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楼主: henry_huwei
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[债券及固定收益证券] 地方债务 [推广有奖]

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henry_huwei 发表于 2024-3-15 15:14:03 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
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自 2023 年 7 月 24 日中央政治局会议提出“一揽子化债方案”以来,中央提出多个化债指引,其中之一是“逐步剥离融资平台政府融资功能,分类推进地方融资平台转型”,以通过压降城投平台数量和债务规模来推动长效化债。本轮化债以来,城投融资政策边际收紧,“退平台”的企业逐渐增多。
 什么是“退平台”?“退平台”即“退出地方政府融资平台”。综合各地公告来看,“退平台”企业公告一般表述包含“不属于地方政府融资平台,不承担政府融资职能”、“作为独立市场主体依法自主经营、自负盈亏”、“存量债务不存在政府债务”等,即企业剥离其政府融资职能。
 本轮化债以来“退平台”现状:本轮化债以来(2023 年 7 月至今),共有 454家企业宣布“退出地方政府融资平台”,其中 70%为发债企业,高峰期在 2023年 8-10 月及 2024 年 1 月,约 64%的主体评级在 AA+级及以下,地区上江苏领先,其次为浙江、山东、河南等地。
 为什么要“退平台”? 一是,从政策角度出发,城投公司转型符合政策发展导向,2024 年 3 月 5 日,两会政府工作报告中首次专门提及“分类推进地方融资平台转型”,将城投转型提到了新高度,即作为 2024 年政府工作任务之一,预计后续相关政策力度或将有所加大,“退平台”企业或将有所增多; 二是,从企业自身角度出发,当前城投融资政策边际收紧,“退平台”为谋求更多融资来源及自身业务发展,以获取更多现金流,促进企业发展。
 “退平台”后哪些主体还在发债?本轮化债以来“退平台”企业中有 285 家主体仍在发行债券,共发行 497 只债券,规模合计 3258 亿元,发行期限以 1-3年为主,主体评级以 AA+级为主,主要分布在江苏、浙江、山东、四川、河南等地。
 上述主体发债 是否受当前城投融资政策限制?通过“退平台”后发债资金使用用途看,本轮化债以来“退平台”企业所发募集资金用于项目建设的债券共 28只,金额合计 184 亿元,分别占总数的 10%、6%,涉及 11 省,包括江苏、湖北、浙江、安徽、福建、河南、山东、重庆、河北、陕西、江西,其中仅重庆为 12 个重点省份之一,且所涉债券发行于 2023 年 7 月 24 日中央政治局会议提出“一揽子化债方案”之前 ,或说明: :1) ) 本轮化债以来“退平台”企业发行债券不一定受当前城投融资政策限制; ;2) ) 在重点、非重点省份之间可能有所区分,由于募集资金可以用项目建设的“退平台”主体多位于非重点省份,所以不排除存在对于重点省份“退平台”企业参照城投平台管理的可能性。

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三重虫 发表于 2024-3-16 20:59:28 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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