请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
楼主: henry_huwei
468 4

[债券及固定收益证券] 国债多空之辩 [推广有奖]

  • 4关注
  • 1粉丝

讲师

10%

还不是VIP/贵宾

-

威望
0
论坛币
2619 个
通用积分
204.8789
学术水平
9 点
热心指数
15 点
信用等级
3 点
经验
7504 点
帖子
167
精华
0
在线时间
264 小时
注册时间
2023-7-21
最后登录
2024-7-1

henry_huwei 发表于 2024-3-15 15:37:01 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
相似文件 换一批

+2 论坛币
k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群
赵安豆老师微信:zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币!

+2 论坛币
近期市场高度关注30Y 国债利率的走势,10Y、30Y 国债收益率分别报收 2.28%、2.43%(3 月 8日),市场的分歧程度也明显增加。当然,在结果未验证前,30Y 国债的空方和多方并无对错之分,过于一致的看多预期并非绝对安全,挑战一致预期的看空观点也不一定是最后赢家,我们将通过多空辩论这样一种别开生面的方式,系统性展现目前围绕 30Y 国债走势的各种多空逻辑和声音,希望能够为债市投资者带来更多维度的思考。
 债市多方观点如下:1)基于中长期的基本面趋势,随着中国经济的结构性转型和房地产周期进入新阶段,投资拉动经济的比重或呈现趋势性的下降,这也就意味着资金的借贷需求将呈现趋势性回落。随着经济潜在增速和信用周期的下移,长期利率走低仍是长期趋势,这在日本等海外市场中都可以获得验证。2)从中短期维度看,央行货币政策态度非常关键。当前央行仍致力于引导实体融资成本下行,中短期货币政策不存在紧缩反转的基础,降准、降息等宽松操作后续落地概率仍高,尤其结合近期央行的表态,推动利率下行、支持价格水平依然是央行货币政策的重要着力点。3)从政策角度来看,两会期间稳增长政策刚刚落地,短期内出现超预期政策、扭转经济增长预期的概率也比较低。基于以上三点因素,预计30 年国债并没有真正迎来反转时刻,还具备进一步下行的空间。
 30Y 国债多空辩论主要采用空方提问、多方反辩的方式进行,多空双方主要辩论过程如下:
 空方:(1)多方对于未来资金面过度乐观,短期资金继续向下突破的难度较高。2月 R001、R007 中枢分别在 1.80、2.03%左右,隔夜资金利率略高,但 7天资金利率已经逼近 23 年 7-8月的低位水平。1 万亿元超长期特别国债也是 23 年 10Y 以上国债全年发行量的 2.7 倍,市场明显低估超长期特别国债的供给压力。即使央行可能会降准以对冲债券供给,但降准后资金收紧的情形并不少见,供给压力下仍会存在流动性摩擦问题。此外从 24 年一季度的政策部署来看,资金从目前的位置继续向下突破的难度比较高,加之两会政府工作报告强调“避免资金沉淀空转”,从流动性的角度锁住了债券收益率下限,目前位置对 30Y 国债保持谨慎完全合理。

二维码

扫码加我 拉你入群

请注明:姓名-公司-职位

以便审核进群资格,未注明则拒绝


20240311-申万宏源-债市“辩论赛”系列报告之一:30年国债多空之辩.pdf

837.24 KB

需要: 1 个论坛币  [购买]

国债

使用道具

sunnyzhxg 发表于 2024-3-16 11:24:28 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
支持支持

使用道具

三重虫 发表于 2024-3-16 20:59:05 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

谢谢分享!

使用道具

wgsvagrant 在职认证  发表于 2024-3-16 21:33:41 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
感谢分享

使用道具

您需要登录后才可以回帖 登录 | 我要注册

本版微信群
加好友,备注jr
拉您进交流群

京ICP备16021002-2号 京B2-20170662号 京公网安备 11010802022788号 论坛法律顾问:王进律师 知识产权保护声明   免责及隐私声明

GMT+8, 2024-7-19 19:17