【2023-2008】年投资效率/非效率投资合集：Richardson模型+Biddle模型+Chen模型

相似文件 换一批

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

投资效率/非效率投资/过度投资/投资不足合集：Richardson模型、Biddle模型和Chen模型

2008-2023年

1. 指标介绍

2. 指标构建

  2.1 Richardson模型

  2.2 Biddle模型

  2.3 Chen模型

3. 数据介绍

4. 数据获取

1. 指标介绍

在衡量非效率投资/过度投资/投资者不足水平的方法上，目前研究以计算模型拟合残差为主。根据所用的模型不同，目前较为主流的有Richardson模型、Biddle模型和Chen模型。根据这些模型拟合出来的残差项的绝对值大小来衡量企业非效率投资水平的高低，残差项的绝对值越大，表明企业的投资效率水平越低。进一步地，根据残差项的符号可以划分过度投资和投资不足：如果残差为负，则表明企业存在投资不足、如果残差为正，则表明企业存在过度投资。

参考现有的经典研究（陈运森和黄健峤，2019，金融研究；刘慧龙等，2014，经济研究），我们构建了基于中国会计准则下的三种经典模型的非效率投资水平指标，包括经典的Richardson模型（Richardson，2006，Review of Accounting Studies）、Biddle模型（Biddle et al.，2009，Journal of Accounting and Economics）、Chen模型（Chen et al.，2011，The Accounting Review）

2. 指标构建

2.1 Richardson模型

Richardson模型中的输入变量介绍如下：

• Invest为新增投资，Invest=（资本支出＋并购支出一出售长期资产收人一折旧）/总资产；

  
  

• Growth 为公司的投资机会，部分研究采用TobinQ，也有研究采用营业收入增长率。考虑到缺失值数量，我们选择营业收入增长率为代理变量。同时，我们在代码中提供TobinQ的选项，如有必要可在代码中更换即可；

  
  

• Lever 为公司的资产负债率；

  
  

• Cash 等于现金及现金等价物除以总资产；

  
  

• Age 为公司的上市年限；

  
  

• Size 为公司规模；

  
  

• Return 为公司股票年度回报；

  
  

• 此外， 控制了年度效应和行业效应。

  
  

据此模型估计的残差的绝对值( absinv），即为衡量公司投资效率的指标，其值越大，非效率投资程度越高，投资效率越低。根据残差的绝对值，得到过度投资（overinv）和投资不足（underinv）指标；另外，按照是否大于0，我们构建了过度投资虚拟变量指标（oinv）

2.2 Biddle模型

Biddle模型输入变量的定义与Richardson模型一致。

我们除了参照（陈运森和黄健峤，2019，金融研究）的研究，按照该模型计算非效率投资程度（absinv）、过度投资（overinv）、投资不足（underinv）和过度投资虚拟变量指标（oinv）以外，我们参照（Chen et al.，2011，The Accounting Review）原文，以残差的四分位点构建了过度投资虚拟变量指标（qe）。以上指标供使用者任意选择。

2.3 Chen模型

Chen模型中，NEG 是虚拟变量，当营业收入增长率小于零时取 1，其他取 0，Growth 定义同模型（1）和（2） 。通过分年度分行业回归，所得残差的绝对值就是企业的非效率投资水平。想类似地，我们也构建了非效率投资程度（absinv）、过度投资（overinv）、投资不足（underinv）和过度投资虚拟变量指标（oinv），供使用者任意选择。

3. 数据介绍

样本期限：2008-2023（2007起中国采用新会计准则，而模型需要滞后一期的数据，因此从有效数据自2008年起），如有自定义期限需要，在代码中修改即可；

指标包括：

数据筛选：按照参考的中文顶刊做法，1. 删除st、金融业和保留a股；2. 剔除公司上市之前的样本；3. ；剔除有缺失值的公司样本；4. 行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类（取前两位），其他用一级分类来计算；5. 并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

数据包含：0过程代码、1-1至3-4原始数据文件、计算结果.dta和xlsx两种格式的结果文件。

部分数据展示

4. 数据获取
非效率投资3版本合集 (76 Bytes, 需要: RMB 69 元)

2024-5-2 10:04:12 上传

前往作者主页购买，节省论坛手续费更优惠：https://dandanscholar.huotan.com/p/GVEIpp
需要: RMB 69 元  [购买]

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏2 回帖

关键词：Richardson模型 Richardson Richard 投资效率 Rich

2023-2003年企业避税活动/避税程度/税收规避指标：https://bbs.pinggu.org/thread-11784978-1-1.html
【2023-2000年】机构投资者关注度/投资者注意力/投资者分心指标(MS/RFS顶刊最新) ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784962-1-1.html
【2023-2000年】上市公司资本市场定价效率/错误定价数据+代码 ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784723-1-1.html
【2023-1998年】上市公司资本市场估值偏误/错误定价(剩余收益法RIM)  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784721-1-1.html
【2023-2001】分析师盈余预测质量/预测偏差/分歧度合集  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784688-1-1.html
【2023-1990年】异常关联交易数据+代码  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784583-1-1.html
2023-1991年股价同步性数据+代码  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784574-1-1.html
【2023-2000年机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784562-1-1.html
2023-2003年上市公司治理质量综合指数  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784550-1-1.html
【2023-2008】年投资效率/非效率投资合集：Richardson模型+Biddle模型+Chen模型 附件https://bbs.pinggu.org/thread-11784547-1-1.html
【2023-1991年】风险承担指标大集合：财务盈余波动+系统性风险承担+特质性风险承担  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11784538-1-1.html
【2023-2006】管理层激励/薪酬激励/股权激励数据+Stata代码  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11783400-1-1.html
最新2023-2011年上市公司员工构成数据（学历、职能、工种）  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11783384-1-1.html
2023-2008上市公司银企关联/银企关系/银行关系  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11783376-1-1.html
2023-2000年上市公司资产流动性（基于资产交易市场|顶刊做法）  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11754139-1-1.html
【高德地图】2018年-2023年人口迁徙数据：368个城市间迁徙意愿指数和实际迁徙指数  ：https://bbs.pinggu.org/thread-11717554-1-1.html

你好，请问如果样本数量不同，这个已经算好的非效率投资数据可以直接用吗？还是需要根据自己的样本重新回归计算呀

yamomoya 发表于 2024-11-2 16:13
你好，请问如果样本数量不同，这个已经算好的非效率投资数据可以直接用吗？还是需要根据自己的样本重新回归 ...

直接用～

淡淡学术 发表于 2024-11-3 10:35
直接用～

好滴谢谢！已购买～