2024年4月宏观经济数据分析

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       统计局近日公布了4月相关经济数据。服务业生产指数增长3.5，

         1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2024  5.8     5.0     3.5

2023  5.5     9.2    13.5   11.7   6.8   5.7    6.8  6.9    7.7    9.3     8.5

零售增长2.3，

          1-2月      3月      4月      5月       6月      7月      8月      9月      10月     11月    12月

2024  81307  39020  35699

增幅    5.5       3.1        2.3

2023  77067 37855  34910  37803  39951  36761 37933  39826  43333  42505  43550

增幅    3.5      10.6     18.4      12.7      3.1       2.5      4.6       5.5      7.6        10.1    7.4

服务零售

            1-2月  1-3月  1-4月

增幅     12.3     10.0     8.4

服务零售增长8.4比较快,零售增长2.3，增速比3月份有所回落，统计局的解释是主要受假期天数减少、同期基数较高等因素影响，服务业生产指数偏低原因也相同。2024年4月工作天数22天，2023年4月工作天数只有20天，工作天数多了对消费肯定是有影响的。除了工作天数外，影响消费的可能还有其他因素。笔者在查阅消费者信心指数时发现了一个奇怪的现象，3月的消费者信心指数从89.1上升至89.4。从分类指数看，消费者预期指数从89.6上升至91.2，但消费者满意指数从88.8下降至86.8，

这种情况非常罕见，从历史数据看三个指数的变化方向基本是一致的。今天在新浪上发现了一条新闻，在江苏连云港一家海鲜市场，有顾客遭遇商家使用缺斤少两的秤，且在试图记录这一情况时，手机被市场工作人员夺走。官方调查后发现涉事商户存在短斤少两行为。目前，市场主办方已将涉事商户清理出场，对抢夺手机工作人员予以辞退。这条新闻本身并不特别引人注目，但让人吃惊的是几个小时内竟然有约4.5万人发表评论。

https://news.sina.com.cn/s/2024-05-17/doc-inavpiws1123842.shtml

自从智能手机流行后，新浪上的新闻评论数量就直线下降，超过4万的评论一年也看不到几条。这条新闻评论这么多，从侧面说明有不少消费者遭遇过不公，消费满意度不高。消费满意度不高会产生什么后果？房地产最近两年的销售额大幅下降从2021年的17.7万亿跌至2023年的11.7万亿，销售减少了约6万亿。地产周期下降当然是一个重要原因，但笔者分析后发现：房企资金紧张引发的交付风险上升和交付质量下降，导致居民满意度下降，

至少让销售额多减少了两万亿。再举一个正面的例子。去年淄博烧烤很热，烧烤是很普通的东西，很多地方都有。当时怎么也想不通是为什么，后来逐渐对淄博有了更多了解。全国地级市信用排名淄博排第十，全国工商联发布的营商环境评价结果显示淄博在地级市中排名第五，共有超过14万家民营企业参与该项调查。比起烧烤，游客可能更喜欢的是童叟无欺的市场秩序，以及客至如归的热情服务。要让消费热起来，除了要增加消费者的收入外，良好的消费秩序和环境也是必不可少的。消费秩序和环境不好，消费者可能有钱也不愿意消费；消费秩序和环境好，消费者的消费热情更容易被激发出来，经济循环可能会更为顺畅。

       规模以上工业增长6.7，计算机、通信产业复苏明显。

                  1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2024            7.0   4.5     6.7

2023            2.4    3.9     5.6    3.5    4.4    3.7    4.5   4.5   4.6    6.6    6.8

计通           1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2024          14.6   10.6   15.6

2023         -2.6    1.2     1.8       0     1.2     0.7    5.8   4.5   4.8   10.6   9.6

4月工业产品销售率97.4%,与3月的93.1%相比明显改善。

     1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）143401亿元，同比增长4.2%。

固定资产投资   

           1-2月  1-3月 1-4月 1-5月 1-6月  1-7月 1-8月 1-9月  1-10月  1-11月  1-12月

2024   4.2      4.5      4.2

2023   5.5      5.1      4.7     4.0     3.8      3.4    3.2      3.1       2.9        2.9      3.0

在利润回升的背景下，制造业投资增长较快，

         1-2月  1-3月  1-4月 1-5月  1-6月  1-7月 1-8月 1-9月  1-10月  1-11月  1-12月

2024  9.4      9.9      9.7

2023  8.1       7.0     6.4     6.0      6.0      5.7      5.9     6.2      6.2       6.3         6.5

基建投资小幅下降，

       1-2月  1-3月  1-4月  1-5月  1-6月   1-7月   1-8月  1-9月  1-10月  1-11月  1-12月

2024  6.3    6.5       6

2023  9.0     8.8      8.5     7.5       7.2       6.8       6.4      6.2      5.9        5.8        5.9

房地产投资降幅明显收窄，

房地产投资                                         单位：亿元

          1-2月     3月      4月     5月        6月       7月      8月      9月     10月    11月    12月

2024  11842  10240  8846

增幅    -13.4   -16.8    -7.3

房地产销售并无明显改善，

房产地产销售                                                              单位：亿元

         1-2月      3月       4月     5月       6月      7月     8月       9月     10月    11月     12月

2024  10566  10789  6712

增幅    -31.6   -28.5   -27.1

房地产投资降幅明显收窄可能与城中村改造投资增加有关。5月17日国务院召开了保交楼工作会议，随后央行宣布降低首付比例和贷款利率，地方政府可能会下场收购滞销住房用作保障房，估计从5月开始地产销售会逐渐好转。除了政策利好外，经济基本面好转，4月调查失业率从3月的5.2下降至5.0，对住房销售也是一个利好。去年的住房销售是前高后低，前四月的销售占全年的销售的比例超过34%，而在疫情以前这一比例基本保持在24%左右。每年5月以前的住房成交由于受相关规定的影响（4月30日以前买房才能落户就读），学区房的成交比例较大，疫情期间很多孩子的学习成绩下降，疫情过后家长大量购买学区房，造成了去年前四个月成交旺盛的假象，但从5月开始就明显降温。今年的住房销售可能是前低后高，在年底前的某个时候单月销售可能会超过去年。

      总体上看经济增长较好，需要考虑适当压减基建。当然压减基建也是有条件的，一是企业利润正增长，二是就业稳定,当前这两条都没有问题。2023年中国包含电力在内的广义基建与GDP的比值为17.5%，


                              2014  2015  2016  2017 2018  2019  2020   2021  2022  2023

广义基建投资占比     17    18.6    19.9   20.4  18.8   18.2    18.4   16.4   17.2    17.5

而日韩在快速城镇化的高峰期，这个比值也没有超过10%，中国要把基建规模压缩到合理的水平需要不少时间，至少未来5年内都需要对基建投资保持克制，同时在经济下行周期中需要有增量政策来减缓下行的压力。最好的增量政策当然是补贴生育，当前支持补贴生育的人越来越多，但还需要通过更为充分的讨论来形成更为广泛的共识。在此基础上，相关部门需要制定预案。据外媒报道中美经济工作组在不久前的一次会议上讨论了一旦对方有系统重要性金融机构破产该采取什么措施，2008年9月雷曼破产，我国的经济刺激政策到年底才开始陆续出台，这一次如果能赶在工人大量失业、企业大量破产以前出台，代价会小很多。

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关键词：宏观经济数据 经济数据 宏观经济 数据分析 消费者信心指数

       关注汇率。近期美元走势偏弱，


原因在于美国经济数据偏弱，以综合PMI指数为例，欧洲的数据近期超过了美国，


美国经济数据偏弱的原因在于美国近期财政赤字减小，


财政赤字减小的原因在于美联储公布的逆回购数据不断下降，


美国的发债空间已经接近极限。金融时报不久前有一篇文章也在讨论这个问题。

The Fed’s QE comeback could be dangerous
https://www.ft.com/content/d4012025-28d5-40bd-b525-9594dc970569

估计后期财政开支还是会受到限制，经济走势偏弱，美元指数可能还会继续下跌。

       人民币方面，国内经济增长逐渐转好，资金外流也有所收敛，升值的可能更大。近期压减基建的任务依然很艰巨，房地产复苏还需要时间，温和升值的可能更大。等到地产明显改善，升值的幅度可能会更大。

从你提供的数据来看，2024年4月中国的宏观经济数据表现出以下特点：

1. **服务业生产指数**：4月为3.5%，低于前两个月（1-2月5.8%，3月5.0%）。这表明服务业的增长速度在4月份有所放缓。从年度对比看，相比于2023年的增长情况（最高达到9.3%，最低6.8%），2024年服务业生产指数的波动范围较小。

2. **零售销售**：4月零售总额为35699亿元人民币，同比增长2.3%，低于前两个月的增长率（1-2月5.5%，3月3.1%）。这说明零售市场的增长速度在减缓。与去年相比，增幅由年初的高位逐步下降至较低水平。

3. **服务零售**：1-4月的累计增长率为8.4%，高于同期的零售增长率（2.3%），表明服务业中的零售部分仍保持较快的增长势头。

统计局可能会解释上述现象是由于以下几个因素：

- **需求变动**：可能与季节性消费模式、消费者信心变化或特定商品及服务的需求波动有关。
  
- **政策影响**：政府出台的经济政策，如财政和货币政策调整，可能对消费行为产生了影响。
  
- **市场预期**：企业对未来的经济增长预期也可能会影响生产和库存决策。

值得注意的是，数据中的“增幅”指的是与上一年同期相比的增长率。服务业生产指数和零售销售在2024年初显示出较高的增长率后，在随后的月份里开始放缓，这可能是由于基数效应、经济结构调整或外部环境变化等多种因素共同作用的结果。服务零售增长较快，可能反映了消费者对服务消费偏好增加的趋势。

这些数据提供了关于宏观经济运行状况的重要信息，但要全面理解市场动态和经济发展趋势，还需要结合更多的经济指标进行分析。

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