软件行业：2011年中报分析 景气依旧 风险并存

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关键词：软件行业 年中报 软件 行业

   2011年上半年，我国软件产业实现软件业务收入8065亿元，同比增长29.3%，增速比去年同期高0.2个百分点；实现利润103亿元，同比增长34.9%。总体保持平稳，收入较快增长，出口增速回落，外包服务发展迅猛，产业结构不断调整，行业景气企稳回升。

　　软件板块11年上半年营业收入同比增长27%，上市公司的利润总额同比增长30%，基本同步于行业增速。跟11年一季度相比，二季度利润环比增速较快。毛利率、净利率和ROE同比环比均有所提升，盈利质量有所改善。

　　营业费用率和管理费用率同比基本没变化，环比有所下降，这跟行业特性有关，不完全反映公司的经营改善。而财务费用率同比和环比均有所下降，这主要源于行业内公司上市较为密集，近两年上市的公司占了样本总数的一半左右，相对而言，样本公司资金较为充裕，比行业内其他非上市公司有更多的资金储备，从而有充足的弹药度过经济较为复杂困难的时期。

　　应收账款率和存货周转率同比均有所下降，说明行业整体的经营效率有所下降，虽然环比数据有所改善，但总体经营情况有所恶化，这也验证了三项费用率的下降未必反映了经营的改善，而是季节性特征。而总资产周转率同比下降一方面反映了经营效率的不容乐观，另一方面也是由于新上市公司比例较大，其总资产周转率在上市初期面临的必然下降对该指标的拖累。

　　从基金持仓比例和股东户数变化来看，公司股份集中度同比和环比均有所降低，也反映了市场对该板块的悲观情绪。

　　
　　（具体内容请见附件）