中国上市公司送转股的行为动机

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中国上市公司送转股的行为动机
金融市场微观结构理论主要研究在既定的市场微观结构下金融资产的定价过程及其结果，从而揭示市场微观结构在金融资产价格形成过程中的作用。市场微观结构与公司金融的融合可以更为深刻的分析上市公司的财务决策和市场投资者对财务事件的反应和评价，对公司后续财务决策具有重要意义。
本文基于市场微观结构研究我国上市公司频繁采用的送股和转增股事件。由于上市公司频繁实施送转的前提是送转后的表现与管理层动机一致，因此，本文从送转的市场反应、市场影响及投资者行为等方面出发，通过分析送转前后市场及投资者的行为变化来分别检验信号传递假说、流动性假说、交易边界假说等理论在我国的适用性，然后据此提出一种新的假说——引起关注假说来解释我国上市公司实施送转的真实动机。
本文针对上市公司送转股事件，结合市场微观结构理论和国外股票分拆的研究，主要展开如下研究：(1)送转的市场反应研究。通过对送转公告日和除权日超额收益的计算和影响因素的分析探讨投资者如何评价公司的送转行为并分析送转是否包含相应信息。
研究发现：投资者对于送转公告普遍给予正面评价，而在除权日普遍存在负向反应。管理层持股比例、收益波动等因 ...

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关键词：中国上市公司 中国上市 上市公司 上市公 金融市场微观结构理论