【优化】上市公司僵尸企业 识别Stata代码（2008-2023年）FN识别法修正

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上市公司僵尸企业

FN识别法修正

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计算说明  

      僵尸企业识别条件：扣除各类补贴后实际利润总额连续若干年之和为负，即：

      其中，本文选取T=2(即连续三年)作为基准识别结果。
      按照该识别条件，为了计算一家企业的实际利润，需要计算政府补贴和信贷补贴。信贷补贴用最低应付利息与实际支付利息之差衡量。
      在计算信贷补贴时，需要计算每年的最低利率和最低应付利息。其中，最低短期贷款利率可以用一年期贷款基础利率(Loan Prime Rate， 简称LPR)，即最优贷款利率数据来表示，但是2013年中国央行才开始实行集中报价机制，本文根据每一年调息前后的时间区间和贷款基准利率，加权平均得到各年不同期限的平均贷款利率。这里假设样本企业的短期贷款期限满足均匀分布，由此将期限为6个月(含)和6个月至1年(含)的贷款基准利率年化平均后得到短期最优贷款利率，计算公式如下:

      考虑到长期贷款利息对应的期限皆为1年，长期最优贷款利率为1—3年(含)贷款基准利率、3- 5年(含)、5年以上贷款基准利率的算术平均。计算t年的最低应付利息minlxzc：

      其中，rs为短期最优贷款利率，rl为长期最优贷款利率，ldfzhj为流动负债所代表的短期借款，cqfzhj为长期负债所代表的长期借款。由此计算出信贷补贴:

      其中，lxzc为利息支出。

      最后，将净利润减去上述政府补贴与信贷补贴之和，得到扣除补贴后的实际利润:

      其中，profit为净利润；govsub为政府补贴。

      考虑到在满足总体识别条件的企业中有一部分存续期超过三年，但尚未盈利的创业型企业可能会被错误识别成僵尸企业。若这类企业能连续三年持续获得外部的股权融资，则说明其成长性较好，能获得资本市场的认可，虽然暂时尚未盈利，但应该从僵尸企业中排除出去，为此，在前面的识别条件之上提出修正条件：排除连续三年净资产持续增加的企业，即排除符合如下条件的企业：

      其中，syzqy为净资产。

利用上市公司数据进行识别时，考虑到退市制度可能导致上市公司有更加强烈的盈余管理动机，需要对上述识别方法略做调整。根据监管要求，上市公司终止上市，一般先从特别处理开始(包括退市风险警示和其他特别处理)。如果被特别处理的上市公司改善了经营状况，则可申请撤销特别处理(即摘帽)；监管机构根据暂停上市的公司在规定期间内的经营情况，对其恢复上市或终止上市。退市预警、暂停上市和强制终止上市等退市制度，在财务指标和窗口期方面都有硬性规定。如果业绩不佳的上市公司不愿退市，往往会选择进行盈余管理。其常见手法是，通过对会计报表的调整，使公司在某年出现巨额亏损，将利润后移，以使后续年份出现微薄盈利，进而出现两年亏损、一年微利的周期特征。为此，对连续三年扣除补贴后的实际利润总额进行平滑时，将分别对t-2—t年、t-1一t+1年、t一t+2年的三个连续三年的实际利润总额进行加总，若以上三个总和只要有一个小于0，则该企业在t年被识别为是僵尸企业。在前述识别方法其他条件不变的情况下，这一调整降低了上市公司因提前或滞后亏损而被遗漏识别的可能性，而并未改变本文识别方法的基本思路。




参考文献（经管之家momingqimiao7）

• 黄少卿, 陈彦. 中国僵尸企业的分布特征与分类处置[J]. 中国工业经济, 2017(3):20.
  

数据说明（经管之家momingqimiao7）

• 代码格式：do文件（Stata14/15/16/17），需要安装包可以到该贴下载： 下载地址
• 数据对象：选择2008-2023年全部A股上市公司数据，剔除金融行业，剔除已退市公司，剔除缺失值
  

* 版明：经管之家momingqimiao7
* 仅供学习参考，请勿私自转卖，谢谢合作
结果说明
数据截图

各年数据量

分年僵尸企业比例

附件下载力度

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透明度综合指标TRANS	https://bbs.pinggu.org/thread-11969413-1-1.html
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超额现金持有	https://bbs.pinggu.org/thread-11518447-1-1.html
是否过度负债企业	https://bbs.pinggu.org/thread-11514551-1-1.html
过度负债指标	https://bbs.pinggu.org/thread-11515122-1-1.html
审计师工作量压力	https://bbs.pinggu.org/thread-11842336-1-1.html
管理层语调操纵	https://bbs.pinggu.org/thread-11823121-1-1.html
上市公司僵尸企业识别	https://bbs.pinggu.org/thread-12035423-1-1.html

事件研究系列

事件研究Stata代码更新（绘走势图、直接生成最终结果表格）	https://bbs.pinggu.org/thread-7006714-1-1.html
事件研究Stata代码更新 增加分组	https://bbs.pinggu.org/thread-8070617-1-1.html
事件研究BHAR计算	https://bbs.pinggu.org/thread-10535704-1-1.html
事件研究-常量均值模型（针对股指）	https://bbs.pinggu.org/thread-7020229-1-1.html

经济金融方面数据

年度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-11746880-1-1.html
季度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-11803761-1-1.html
月度股价崩盘风险	https://bbs.pinggu.org/thread-11803948-1-1.html
股价崩盘风险扩展指数模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11750511-1-1.html
股价崩盘风险年报披露后365天	https://bbs.pinggu.org/thread-11814924-1-1.html
年度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-11745492-1-1.html
季度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-11383321-1-1.html
月度股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-11383486-1-1.html
当年5月至次年4月股价同步性	https://bbs.pinggu.org/thread-11632288-1-1.html
羊群效应CSSD、CSAD	https://bbs.pinggu.org/thread-11758173-1-1.html
股价波动性	https://bbs.pinggu.org/thread-11826862-1-1.html
流动性指标（换手率、Amihud、超额换手率）	https://bbs.pinggu.org/thread-11704619-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11817085-1-1.html
Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11730933-1-1.html
中国版Fama-French三因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11730953-1-1.html
Fama-French五因子模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11728371-1-1.html
年度特质波动率/月度特质波动率	https://bbs.pinggu.org/thread-11714646-1-1.html
月度日均特质波动率和特质偏度	https://bbs.pinggu.org/thread-11714781-1-1.html
优化的股票特质收益率	https://bbs.pinggu.org/thread-11788663-1-1.html
月度股价崩盘事件	https://bbs.pinggu.org/thread-11743241-1-1.html
大股东是否股权质押数据wind	https://bbs.pinggu.org/thread-8165275-1-1.html
第一大股东是否股权质押数据	https://bbs.pinggu.org/thread-11807773-1-1.html
融资融券数据整理	https://bbs.pinggu.org/thread-11512136-1-1.html
沪港通/深港通整理	https://bbs.pinggu.org/thread-11496056-1-1.html
沪深300指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-11758212-1-1.html
中证500指数成分股历年调整	https://bbs.pinggu.org/thread-11760371-1-1.html
环境不确定计算	https://bbs.pinggu.org/thread-11809640-1-1.html
环境不确定(环境动态性和环境丰富性 )	https://bbs.pinggu.org/thread-11809644-1-1.html
企业环境不确定	https://bbs.pinggu.org/thread-11515167-1-1.html
企业风险承担Risk	https://bbs.pinggu.org/thread-11786026-1-1.html
	https://bbs.pinggu.org/thread-11803111-1-1.html
机构投资者异质性	https://bbs.pinggu.org/thread-11796496-1-1.html
压力敏感型和压力抵制型机构投资	https://bbs.pinggu.org/thread-11803754-1-1.html
【机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例	https://bbs.pinggu.org/thread-11810327-1-1.html
机构投资者持股数据	https://bbs.pinggu.org/thread-11531395-1-1.html
市场调整法股票超额回报率	https://bbs.pinggu.org/thread-11796486-1-1.html
证券分析师盈余预测误差和分歧度数据	https://bbs.pinggu.org/thread-11798829-1-1.html
机构投资者实地调研	https://bbs.pinggu.org/thread-11842348-1-1.html
市场化指数推算至2023年  制度环境测度	https://bbs.pinggu.org/thread-11798506-1-1.html
市场化指数细分指标	https://bbs.pinggu.org/thread-11836718-1-1.html
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战略差异度Strategy（王百强）	https://bbs.pinggu.org/thread-118168471-1.html
战略差异度Strategy（叶康涛）	https://bbs.pinggu.org/thread-11816841-1-1.html
战略调整度	https://bbs.pinggu.org/thread-11816913-1-1.html
管理者能力	https://bbs.pinggu.org/thread-11818292-1-1.html
公司治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-11810339-1-1.html
治理效率/治理水平	https://bbs.pinggu.org/thread-11810343-1-1.html
公司治理质量	https://bbs.pinggu.org/thread-11514432-1-1.html
管理层权力数据	https://bbs.pinggu.org/thread-12035187-1-1.html
管理层权力数据-主成分分析	https://bbs.pinggu.org/thread-11522839-1-1.html
关键审计事项	https://bbs.pinggu.org/thread-11548248-1-1.html
高管薪酬粘性	https://bbs.pinggu.org/thread-11563030-1-1.html
高管薪酬粘性 徐悦	https://bbs.pinggu.org/thread-11819273-1-1.html
高管超额在职消费	https://bbs.pinggu.org/thread-11817746-1-1.html
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市场投资者情绪指标计算	https://bbs.pinggu.org/thread-11472049-1-1.html
个股投资者情绪指标计算	https://bbs.pinggu.org/thread-11512533-1-1.html
个股投资者情绪指标(唐玮文献)	https://bbs.pinggu.org/thread-11906943-1-1.html
投资者信心指数	https://bbs.pinggu.org/thread-11814943-1-1.html
投资者意见分歧和股价效应	https://bbs.pinggu.org/thread-11836510-1-1.html
企业金融化程度	https://bbs.pinggu.org/thread-11798195-1-1.html
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学术型和直观型股票博彩指数	https://bbs.pinggu.org/thread-11711580-1-1.html
资产误定价	https://bbs.pinggu.org/thread-11516384-1-1.html
定价效率（收益率与市场收益率相关系数）	https://bbs.pinggu.org/thread-11818061-1-1.html
定价效率/价格延迟指标（Hou&Moskowitz）	https://bbs.pinggu.org/thread-11756251-1-1.html
定价效率（许红伟）	https://bbs.pinggu.org/thread-11818217-1-1.html
收益反转指标Pastor & Stambaugh	https://bbs.pinggu.org/thread-11785384-1-1.html
【剩余收益模型RIM】上市公司资本市场估值偏误计	https://bbs.pinggu.org/thread-11842339-1-1.html
资本市场定价效率（李善民）	https://bbs.pinggu.org/thread-11522900-1-1.html
投资者异质信念	https://bbs.pinggu.org/thread-11797337-1-1.html

权益资本成本
PEG模型/CAPM模型/OJ模型/MPEG模型
合集  https://bbs.pinggu.org/thread-11820088-1-1.html

资本市场估值偏误——剩余收益模型RIM	https://bbs.pinggu.org/thread-11842339-1-1.html
现金流操控程度UCFO指标	https://bbs.pinggu.org/thread-11819863-1-1.html
企业投资羊群行为/投资从众行为	https://bbs.pinggu.org/thread-11823826-1-1.html
创新投入/创新产出/创新效率	https://bbs.pinggu.org/thread-11823452-1-1.html
高管风险偏好	https://bbs.pinggu.org/thread-11532796-1-1.html
机构投资者羊群行为LSV模型	https://bbs.pinggu.org/thread-11817085-1-1.html
是否高科技行业分组	https://bbs.pinggu.org/thread-11800278-1-1.html
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会计事务所变更	https://bbs.pinggu.org/thread-11820345-1-1.html
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资本结构偏离程度/资本结构动态调整	https://bbs.pinggu.org/thread-11844226-1-1.html
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论文复刻系列

CEO 金融背景与实体企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2022年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-11589276-1-1.html

机构交叉持股对企业价值的影响实证分析Stata代码（附2007-2023年数据）
https://bbs.pinggu.org/thread-11827009-1-1.html

高管学术背景与企业金融化完整实证分析Stata代码(附2008-2022年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-11604582-1-1.html

董事高管责任保险与企业风险承担实证分析Stata代码 2023年版
https://bbs.pinggu.org/thread-11830629-1-1.html

企业数字化转型会影响会计信息可比性吗实证分析Stata代码（2011-2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11816514-1-1.html

企业数字化转型与资本市场表现（2007-2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11826978-1-1.html

高管超额薪酬影响企业风险承担吗实证分析Stata代码（2007-2022年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11548053-1-1.html

管理者能力与企业风险承担实证分析Stata代码（2011-2022年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11609660-1-1.html

多个大股东、风险承担与企业价值实证分析Stata代码（2013-2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11877363-1-1.html

融资融券与企业金融化--双重差分模型(Stata代码附数据)PSM+DID
https://bbs.pinggu.org/thread-10676156-1-1.html

基于因子模型的流动性对资产定价的影响研究Stata代码（更新至2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11833018-1-1.html

CEO变更对会计信息可比性的影响研究实证分析Stata代码（2007-2021年）
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数字金融与实体企业脱实向虚实证分析
https://bbs.pinggu.org/thread-11704600-1-1.html

经济政策不确定性与企业短债长用实证分析Stata代码(附2000-2022年数据)
https://bbs.pinggu.org/thread-11545254-1-1.html

机构投资者异质性与企业绩效实证分析Stata代码（附2008-2022年数据）
https://bbs.pinggu.org/thread-11522898-1-1.html

【事件研究完整案例】股权激励的市场反应研究（更新至2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11826969-1-1.html

大股东持股比例与股价/崩盘风险(附Stata代码和数据)2022年
https://bbs.pinggu.org/thread-11547610-1-1.html

会计信息透明度与股价崩盘风险关系实证研究2022年
https://bbs.pinggu.org/thread-11518543-1-1.html

分析师跟踪与审计意见购买实证分析Stata代码（附2004-2023年数据）
https://bbs.pinggu.org/thread-12028834-1-1.html

中国资本市场低价股的溢价之谜（2000-2020）
https://bbs.pinggu.org/thread-10721710-1-1.html

中国股票市场羊群效应实证分析（附2013-2023年数据和Stata代码）
https://bbs.pinggu.org/thread-11740962-1-1.html

上市公司定向增发的市场表现(2006-2021)
https://bbs.pinggu.org/thread-10970112-1-1.html

内部薪酬差距与公司价值_基于生命周期理论的新探索
https://bbs.pinggu.org/thread-10855909-1-1.html

企业国际化影响风险承担水平吗
https://bbs.pinggu.org/thread-11217634-1-1.html

非标准审计意见、商业信用融资与企业投资效率
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资产负债率、研发投入与企业高质量发展实证分析Stata代码(2010-2022年数据)  
https://bbs.pinggu.org/thread-11525255-1-1.html

高管海外经历是否能提升企业投资效率2007-2021年
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投资者的博彩行为研究——基于盈亏状态和投资者情绪的视角
https://bbs.pinggu.org/thread-11131076-1-1.html

股权质押、信息不对称与股价崩盘风险实证分析Stata代码(附2013-2023年)
https://bbs.pinggu.org/thread-11761053-1-1.html

空气污染对重污染公司股票价格的影响实证分析Stata代码（附2014-2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11832912-1-1.html

经济政策不确定性与创新——基于我国上市公司的实证分析代码（2007-2023年）
https://bbs.pinggu.org/thread-11832916-1-1.html

企业金融化对实业投资效率的双重效应及门槛特征Stata代码2011-2022年  
https://bbs.pinggu.org/thread-11747031-1-1.html

管理层语调偏离会影响投资者决策吗实证分析Stata代码2007-2022年   
https://bbs.pinggu.org/thread-11552846-1-1.html