朱叶公司金融课后题

alexdudu 发表于 2011-12-21 06:16
第一问，我是这样做的，用公式8-10，20%+（20%-8%）*（1-50%）*100/200=23%,得到期望收益率，然后乘以300 ...

第1问，算出股权收益率23%之后，为什么算股东净收益时乘以总价值300？难道不应该乘以200（股东总权益）？
还有第2问题目假设为无杠杠公司，EBIT为啥等于300*20%，感觉有点奇怪，如果300的条件还在，那公司价值不就是300吗，全权益。

alexdudu 发表于 2011-12-21 06:16
第一问，我是这样做的，用公式8-10，20%+（20%-8%）*（1-50%）*100/200=23%,得到期望收益率，然后乘以300 ...

公式8-10求出来的是权益资本成本，应该乘以权益资本吧？另外8-10下面那一段话里面有“公司加权平均资本成本”结合图8-1可以看出两个概念是不同的，要想求第一小题得用加权平均资本成*300

tengmiao1213 发表于 2011-12-23 23:11
第1问，算出股权收益率23%之后，为什么算股东净收益时乘以总价值300？难道不应该乘以200（股东总权益）？ ...

第一问支持你
第二问，公司价值跟公司账面价值或公司市值的概念是不一样的，要不然也用不着那些模型来求公司价值了。
EBIT/EV，即用息税前利润除以企业价值（相当于公司股票总市值加净有息债务），计算股票投资收益率。这是一种算法，这里只有股权，所以股票投资收益率就按股东要求收益率算，当然也许有主客观的区别，忽略

shaode01 发表于 2011-12-10 13:39
我确实是这么想的，但这个题目跟144页的有两点不同，第一点是净现金流量每年都是500万，不是每年 ...

楼主，五章 9题，第六个月的期权价值，如果按2662-2200来算，你算过吗，我按这个算的，结果当下的期权价值好像只有14.1，然后第二问就彻底不会了，看了你的解法，有了点啊思路，明天再看看。
第二问有确切答案了吗？

东方布败 发表于 2011-12-25 00:15 楼主，五章 9题，第六个月的期权价值，如果按2662-2200来算，你算过吗，我按这个算的，结果当下的期权价值 ...

按我的想法应该是“2662-2000”2200是标的资产的价格，2000才是执行价格

shaode01 发表于 2011-12-26 21:58
按我的想法应该是“2662-2000”2200是标的资产的价格，2000才是执行价格

是的，我又想了一下，你是对的。

东方布败 发表于 2011-12-26 23:26
是的，我又想了一下，你是对的。

你不觉得我的计算过程有点不对劲吗？有红利的股票期权定价跟没红利的是不一样的，我打算去问问老师，我学过的有股息（红利）的只有BS公式的算法，没有学用二叉树为有股息的定价

shaode01 发表于 2011-12-27 15:10
你不觉得我的计算过程有点不对劲吗？有红利的股票期权定价跟没红利的是不一样的，我打算去问问老师，我学 ...

我不觉得应该当成红利，现在的期权大于200，明显不应该行权，但是我们没有考虑500万。
我的做法，500和你的用处不一样，没你想的复杂，将两期500分别折现，加上200万，大于期权，所以最后应该行权。

东方布败 发表于 2011-12-27 23:37
我不觉得应该当成红利，现在的期权大于200，明显不应该行权，但是我们没有考虑500万。
我的做法，500和你 ...

貌似不严谨，但就这个题目的水平来说还是很恰当的，我也觉得不应该靠那么深的期权定价

shaode01 发表于 2011-12-20 14:07
（1）200*20%*（1-50%）+100*20*(1-8%)，两部分分别表示股权和债权的收益
（2）EBIT=300*20%根据公式8-7 ...

EBIT=300×20%  为什么呀？
我是这样做的：V(杠杆公司的价值）=Vu+t*B=EBIT(1-T)/r+t*B   可以推出无杠杆公司 EBIT=100万元
Vu=EBIT*(1-t)/r=100*0.5/0.2=250万