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证券投资基金对中国股票市场价格波动性的影响
中国证券市场发展初期股票市场存在异常波动。为稳定股市波动,管理当局大力发展机构投资者(特别是证券投资基金),希望证券投资基金发挥稳定股票市场的作用。近十年来,中国的证券投资基金发展迅速。现阶段证券投资基金对中国股票市场起什么样作用?引起广泛关注。
那么,证券投资基金对股票市场到底起到什么样的作用?加剧股票市场波动震荡?还是减缓股票市场波动?这也是国内外理论界和实务界广泛关注的问题。本文使用计量经济模型,实证分析现阶段证券投资基金对中国股票市场的影响情况,以回答“证券投资基金对股票市场起什么作用”这个问题。首先分别建立上海证券交易所综合指数收益率序列和中国证券投资基金指数收益率序列的一元GARCH模型分析两者间的波动性,然后建立二元常相关向量GARCH模型。结果表明:样本期内,一元GARCH模型对收益率序列波动拟合较好,上证综合指数收益率序列与中证基金指数收益率序列波动率之间存在“非对称”相互影响,该影响是造成两序列一元波动率模型存在相似性的原因。
建立投资者交易额变动率与市场收益率之间的VAR模型,分析证券投资基金对股票市场影响的程度及过程。 ...

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关键词：中国股票市场 证券投资基金 投资基金 证券投资 市场价格