国际金融的一道习题，愁煞我了~

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“假定你是一个出口商，产品出口到英国。你坚信今天英镑的远期汇率对未来的即期汇率远远低估，公司要求你对未来的英镑收入做套期保值。你认为使用远期套期保值和卖出期权哪种方式更合适？”这是陈雨露的《国际金融》第三版的146页的一道题目，其中“今天英镑的远期汇率对未来的即期汇率远远低估”这句话到底是表明对英镑未来是有升值预期还是有贬值预期啊？如果进行套期保值，出口商应该买入期权吧？卖出期权如何进行套期保值？

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关键词：国际金融 套期保值 远期汇率 即期汇率 卖出期权 产品出口 出口商 汇率 英国 国际

尴尬，突然想起来看跌期权又叫卖出期权...那看来应该选卖出期权了。

  
第一问：预期贬值  
即期汇率（Spot Rate / Spot exchange rate），又称现汇汇率 。是指即期外汇买卖的汇率。即外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。一般在外汇市场上挂牌的汇率，除特别标明远期汇率以外，一般指即期汇率。
远期汇率是以即期汇率为基础的,即用即期汇率的“升水”、“贴水”、“平价”来表示。
外汇贴水意味着外汇在远期贬值，人民币升值，贴水值就是外汇贬值多少基点  
远期汇率对未来的即期汇率远远低估应该是远期汇率贴水

第二问：卖出期权  
根据题设，未来英镑贬值，出口商收到的英镑将贬值，因此是对未来市场看跌，应该卖出期权
第三问：期货套期保值交易的原理在于：
同种商品期货价格走势与现货价格走势一致，同涨同跌。在此基础上，再根据方向相反、数量相等、月份相同或相近的操作原则进行交易。总是一个部位亏损而另一个部位盈利，从而实现规避风险、锁定成本的目的。对于期权套期保值交易，同样是利用期权价格与现货、期货价格的相关性原理来进行操作，价格的变化同样会引起一个部位盈利和一个部位亏损。在其他因素不变的情况下，标的（现货或期货）价格上涨，则看涨期权价格上涨，看跌期权价格下跌；标的（现货或期货）价格下跌，则看涨期权价格下跌，看跌期权价格上涨。与此相对应，为了规避价格上涨的风险，保值者可以买入看涨期权或者卖出看跌期权；为了规避价格下跌的风险，保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。
在期货套期保值交易中，买进期货以建立与现货部位相反的部位时，称为买期保值；卖出期货以对冲现货部位风险时，称为卖期保值。套期保值者在交易中要遵循方向相反的原则。期权交易中，不能简单地以期权的买卖方向来操作，还要考虑买卖的是看涨期权还是看跌期权。确定是买期保值或卖期保值，可以按所持有期权部位履约后转换的期货部位来决定。如买进看涨期权与卖出看跌期权，履约后的部位是期货多头，所以类似于买期保值；买入看跌期权与卖出看涨期权，履约后的部位是期货空头，所以类似于卖期保值。熟悉风险指标的交易者可以根据部位delta的符号相反的原则来建立套期保值部位。
套期保值交易策略表
策略价格风险 期货 期 权
规避价格上涨风险 买入期货 买入看涨期权 卖出看跌期权
规避价格下跌风险 卖出期货 买入看跌期权 卖出看涨期权
上边的是基本概念
为了规避价格下跌的风险，保值者可以买入看跌期权或者卖出看涨期权。所以我又怀疑第二问有2个答案了。。。。我也弄混了。。。。等待高手吧

当然是使用远期套期保值。卖出期权所得premium有可能不足以补偿日后即期汇率升高带来的损失。