10月CPI回落成定局 货币政策放松时点未到

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核心提示:
银河证券高级投资顾问孟京接受新华08网记者专访时表示，预计10月PMI及CPI将出现双降，10月CPI有望降到5.4%，11月CPI可能进一步回落到5%。虽然市场下调存准预期强烈，但由于担忧通胀下降会出现反复，孟京认为下调存款准备金率有可能但可能性不大。
10月CPI回落成定局  
在7月份CPI涨幅达到6.5%的最高点后， CPI增幅已连续两个月下降。从此前商务部公布的10月前四周物价走势看，本轮通胀的主要推手食品价格回落趋势相当明显。
根据商务部、农业部和统计局监测数据显示，10月食品价格上升压力明显下降，环比涨幅低于9月已成定局。非食品价格方面，部分细项有可能持续超历史平均水平运行，而成品油价格的下调以及近期国际大宗商品价格的回落则会抑制整体涨价的幅度。据初步测算下调成品油价格，将拉低10月非食品CPI环比约0.1个百分点。而历史规律显示，10月通常为非食品环比涨幅最高的月份。
在CPI中占重要比重的居住类价格方面，10月也出现明显下降。数据显示，9月全国70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）环比下降的城市有17个，持平的城市有29个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.3%。与去年同期相比，全国70个大中城市中，价格下降的城市有1个，涨幅回落的城市有59个。
综合各方因素，新华08分析师预计10月CPI或将跌至5.5%，通胀压力正在减弱，下行趋势已成定局。
物价拐点特征尚待确认
据兴业银行首席经济学家鲁政委推算10月份CPI环比可能上涨0.1%。再考虑到10月翘尾因素与上月相比将下降0.7个百分点，预计10月份CPI同比涨幅会较上月大幅下降0.6个百分点至5.5%。
中金公司首席经济学家彭文生也认为，由于数据显示近期食品价格环比涨幅下降，所以10月的CPI环比涨幅将向历史均值回归。另外，经济增长领先通胀的关系也预示着增长放缓将带动CPI涨幅回落。所以预计10月CPI同比上涨5.6%左右，四季度CPI涨幅将逐月下降，年底可能回落至5%以下。
银河证券高级投资顾问孟京接受新华08网记者专访时表示，预计10月PMI及CPI将出现双降，10月CPI有望降到5.4%，11月CPI可能进一步回落到5%。
国家发改委副主任彭森近日表示，8月份以来，中国物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已得到确认。但多位分析师对此仍持谨慎态度，认为对整体通胀的警惕性还不能完全放松，物价拐点是不是已经形成还是有待观察。
2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.6%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格与上月持平。
一、各类商品价格同比变动情况食品类价格同比上涨13.4%，影响价格总水平上涨约4.05个百分点。其中，粮食价格上涨11.9%，影响价格总水平上涨约0.33个百分点；肉禽及其制品价格上涨28.4%，影响价格总水平上涨约1.86个百分点（猪肉价格上涨43.5%，影响价格总水平上涨约1.24个百分点）；蛋价格上涨14.2%，影响价格总水平上涨约0.12个百分点；水产品价格上涨14.1%，影响价格总水平上涨约0.32个百分点；鲜菜价格上涨2.1%，影响价格总水平上涨约0.06个百分点；鲜果价格上涨6.2%，影响价格总水平上涨约0.11个百分点；油脂价格上涨18.0%，影响价格总水平上涨约0.20个百分点。烟酒类价格同比上涨3.4%。其中，烟草价格上涨0.4%，酒类价格上涨7.9%。衣着类价格同比上涨3.2%。其中，服装价格上涨3.4%，鞋价格上涨1.8%。家庭设备用品及维修服务类价格同比上涨3.0%。其中，耐用消费品价格上涨0.9%，家庭服务及加工维修服务价格上涨11.9%。医疗保健和个人用品类价格同比上涨4.1%。其中，西药价格下降0.5%，中药材及中成药价格上涨14.1%，医疗保健服务价格上涨0.5%。交通和通信类价格同比上涨1.0%。其中，交通工具价格下降0.7%，车用燃料及零配件价格上涨14.9%，车辆使用及维修价格上涨4.5%，城市间交通费价格上涨3.3%，市区公共交通费价格上涨2.2%；通信工具价格下降13.3%。娱乐教育文化用品及服务类价格同比持平。其中，教育价格上涨0.9%，文娱费价格上涨1.5%，旅游价格上涨2.4%，文娱用耐用消费品及服务价格下降6.7%。居住类价格同比上涨5.1%。其中，水、电、燃料价格上涨4.1%，建房及装修材料价格上涨5.3%，住房租金价格上涨3.4%。据测算，在9月份6.1%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.1个百分点，今年新涨价因素约为4.0个百分点。二、各类商品价格环比变动情况9月份食品价格环比上涨1.1%，影响价格总水平上涨约0.36个百分点。其中，鲜菜和鲜果价格环比涨幅分别为5.2%和3.1%，合计影响居民消费价格总水平上升约0.18个百分点。肉禽及其制品价格环比上涨1.2%，比8月份的环比涨幅缩小0.3个百分点（猪肉价格环比上涨1.2%，比8月份的环比涨幅缩小0.1个百分点）；蛋价格环比上涨2.4%，比8月份的环比涨幅缩小2.0个百分点；油脂价格环比上涨1.5%，比8月份的环比涨幅缩小0.6个百分点，上述三项合计影响居民消费价格总水平环比上涨约0.14个百分点。水产品价格环比下降0.6%，影响居民消费价格总水平下降约0.01个百分点。9月份，非食品价格环比涨幅为0.2%，影响居民消费价格总水平环比上涨约0.10个百分点。其中，烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、居住等类别价格环比分别上涨0.6%、0.9%、0.1%、0.2%和0.2%，交通和通信、娱乐教育文化用品及服务类价格环比分别下降0.1%和0.3%。   附注：1、指标解释：居民消费价格指数（Consumer Price Index），简称CPI，是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。2、统计范围：全国居民消费价格指数（CPI）涵盖全国城乡居民生活消费的食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类、262个基本分类的商品与服务价格。数据来源于全国31个省（区、市）500个市县、6.3万家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。3、调查方法：居民消费价格原始数据采用“定人、定点、定时”直接派人到调查网点采集。4、从2011年1月起，我国居民消费价格指数开始计算以2010年为对比基期的价格指数序列。这是自2001年计算定基价格指数以来，第二次进行例行基期更换，首轮基期为2000年，每五年更换一次，第二轮基期为2005年。5、根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。采用新权数计算的9月份CPI同比涨幅为6.067%，环比涨幅为0.468%；采用旧权数测算的9月份CPI同比涨幅为6.196%，环比涨幅为0.474%。

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关键词：CPI回落 货币政策 CPI 居民消费价格指数 Consumer 价格 食品 兴业银行 通胀压力 下调成品油