银行业：监管适度松梆 信贷投放空间拓宽

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2011-12-19 08:07:46 上传

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银行业：监管适度松梆 信贷投放空间拓宽

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关键词：银行业 空间 信贷 银行业

点评：

　　未雨绸缪，12年银行信贷增长弹性大增。

    若报道为实，则2012年银行贷款增长弹性将加大，预计明年新增贷款量将在8.0-9.5万亿之间。但短期银行的信贷投放不一定会明显加快，此举可以看作是银监会为配合货币政策微调预调的提早布局，释放信号也较为明确：当经济出现较大下滑时，银行信贷政策会及时松动。

　　存贷比监管指标或亦将松动。

    资本约束对银行信贷增长的影响更为长期，如果仅看2012年，则存贷比指标（特别是日均存贷比考核）对银行贷款增长的制约更为直接。简略估算，若要保持行业存贷比不变，2012年新增8万亿贷款，则相对应存款需有10.7万亿的增长，压力巨大（特别是明年新增外汇占款或趋势性减少）。因此，我们认为若实体经济严重下滑需要银行加大信贷投放量，则存款增长压力将倒逼银监会放松存贷比监管指标的执行力度。

　　先财政，后货币。

    虽然明年银行信贷投放弹性加大，但09年重现的概率不大。预计ZF对经济的支持会先从积极财政政策体现，在货币政策方面的适度放松则会先从降低存款准备金率开始。本次新监管标准的推迟实施表明我国ZF在应对经济回落方面可选择的政策空间仍然较大。

　　对银行业影响积极。

    推迟资本监管标准实施无疑将在短期减轻银行的资本压力，使得银行再融资需求下降。另一方面，拨贷比硬性达标规定的暂缓减轻了拨备计提压力，有利于资产质量较好的银行增强资本内生补充能力，提升资本充足率水平，对银行经营形成良性循环。而信贷投放增量有可能成为2012年银行增长中超预期的因素，我们看好银行股上半年的表现，强烈推荐：民生银行、华夏银行、工商银行、兴业银行、深发展。

　　风险因素：

    宏观经济下滑超预期的系统性风险。
　　（具体内容请见附件）

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