夏南新教授（投资学，统计学）在线访谈活动开始提问

夏教授，以下两个问题向您讨教一下：
1）我在研究目前上证指数下各个行业的alpha值的分布方式，请问有没有关于此方面的意见？（我在看自相关系数在金融领域的应用，可惜还是没有alpha的分布方式的头绪）
2）关于“利率模型”在目前国内债卷市场上的统计模型的应用您又什么意见呢？CIR? BGM?HJM？
敬请您指引方向，谢谢！！

请问夏老师:

时间序列中的长记忆性和结构突变,可以采用什么有效的检验方法?好像一般的ADF,PP,Wald法有一定限制;
另外在计量经济学中,结构突变和机制转换之间有什么好点的检验方法?

或者您可以帮助推荐几个经典的paper.
祝新年快乐
谢谢

请问夏老师:

我试图构造一个综合考虑股票、债券、衍生品、黄金、大宗商品等的投资模型，另外同时考虑发达国家和新兴经济体，这个模型如何构造会更科学更具有实践上的可操作性以及可预测性？谢谢

lzguo568 发表于 2012-1-12 10:09
夏南新教授，您最常用的统计工具是什麽？

Dear zguo568，新年好！
    我常用的统计软件为Oxmetrics、SAS、EViews、Matlab等。祝好！

夏教授，您好
  现在无论是经济学平时的学习还是在很多专业考试中，数量统计越来越重要，直接的体现是它占了更多了学习空间和考试比值，可是术业有专攻，我想请教一下夏教授，在经济不同的方面和领域对统计的要求分别是怎样的？
  谢谢夏教授，谢谢论坛~~

cagalinn 发表于 2012-1-12 10:15
夏教授，您研究地下经济的资料从哪里获得呢？如何保证资料数据的真实可靠？

Dear cagalinn，新年好！
    人们开展地下经济研究遇到的首要问题是缺少规则和时序数据资料，从而使得学者很少从事这方面的实证研究。
    毋庸置疑，地下经济已经渗透到国家经济和人们生活各个方面，严重影响国家经济安全。由于地下经济种类繁多，形式多样，我主要对毒品经济、走私、假冒伪劣、洗钱、资本外逃、外汇黑市、偷逃税等地下经济领域进行分门别类地实证研究。
    我不仅仅笼统地研究地下经济，而是具体研究地下经济的各个领域，并且给予实证分析。
    我十分注意留心身边的所见所闻，特别注意利用抽样调查和统计推断整理地下经济资料。
    希望有志研究地下经济同仁进入这一重要领域开展研究，争取尽早改变地下经济已沦为边缘学科的境况！
    谢谢您的提问！祝愿您新年吉祥如意！
   

夏老师近期发表的汇率的文章很多，同时夏老师在地下经济方面是知名的权威，不知夏教授是否有意出一本关于地下经济与中国汇率方面的书？ 谢谢！

ermutuxia 发表于 2012-1-12 10:18
夏教授您好：各种单位根检验方法或者选择不同滞后阶数检验得到的结果结论不一致时，应该判定序列是平稳的还 ...

ermutuxia，新年好！
    下面以上证综指和深证成指日收益率序列为例：
    通过上证综指和深证成指日收益率序列图示研判，应当采用带截距和有时间趋势的ADF单位根检验方程的情况四：                             
上证综指： yt=0.0410△yt-1+2.4956+0.9966yt-1+0.0010t  
  标准差      (0.0169)      (1.0861)  (0.0015)    (0.0008)
     p 值       (0.0155)      (0.0216)  (0.0187)    (0.1923)
深证成指： yt=0.0376△yt-1+5.0325+0.9979yt-1+0.0009t  
  标准差      (0.0167)       (2.6456)  (0.0011)    (0.0013)
     p 值       (0.0246)       (0.0572)  (0.0558)    (0.4795)
表1         上证综指和深证成指日收益率序列单位根的ADF检验表
指    数    ADF          AIC             SC           D.W.           F             p值
上证综指        -2.3523        9.4153        9.4223        2.0009        3.9821        0.0076
深证成指        -1.9135        11.0916        11.0985        2.0010        2.9920        0.0297
备注：1%、5%和10%的显著性水平上ADF的临界值分别为-3.9606、-3.4111和-3.1274。
    综合上述检验，上证综指在5%显著性水平上，深证成指在10%显著性水平上，各检验方程统计量显著，且它们的ADF均大于临界值，所以上证综指和深证成指收益率序列存在单位根，即它们都为非平稳序列。
    我不认可统计软件会自动选择(Automatic selection)单位根检验模型的滞后长度(lag length)，因为这样不清楚也不能保证单位根检验模型的参数显著和整体模型显著。
    杂志上发表的论文和学生的毕业论文几乎都只是写(c,t,k)，即(常数项，时间趋势，滞后阶数)，读者往往不知道作者根据什么确定常数项、时间趋势、滞后阶数的，大致同样议题，常数项、时间趋势、滞后阶数却通常会出现迥然不同的结果。
    在同一时空中，以相对数序列还是以绝对数序列进行单位根检验，其结论可能不同。是否取对数，改变序列时间跨度，单位根检验的结论也可能不同。
    谢谢您的提问！祝愿您新年吉祥如意！

S_user 发表于 2012-1-12 10:33
夏老师您好：
　　看您的论文，汇率市场、未观测经济方面的研究比较多，不知道您对高利贷和小额贷款是否有 ...

Dear S_user，新年好！
    近年来，浙江、江苏、广东、福建、内蒙古等省市部分地区均出现了高利贷泛滥的情况。实业经营困难，民营经济的生存空间不断受到挤压，资金没有出路，社会闲散资金便涌向了高利贷业。1996年中国人民银行启动利率市场化改革，人民币贷款利率下限和存款利率上限均受到管制。利率非市场化，导致了金融资源流向了国企和地方ZF低效率垄断部门，实际上，这是国人在为贷款者提供隐形补贴。利率管制扭曲了利率价格发现机制，助长了高利贷泛滥。
    小额贷款公司不是真正的金融机构，没有吸纳存款的权力。由于国有银行对小微企业惜贷，而小额贷款公司又杯水车薪，中小企业不得不求助于高利贷以解燃眉之急。若实行中央银行只控制基准利率的利率市场化，则可以消除高利贷现象，但是，却会倒逼基准利率提升，推高通货膨胀。打破行业垄断，防止国进民退，对小微企业减税，在一定程度上可以缓解企业对高利贷资金的需求。
    谢谢您的提问！祝愿您新年吉祥如意！

S_user 发表于 2012-1-12 10:33
夏老师您好：
　　看您的论文，汇率市场、未观测经济方面的研究比较多，不知道您对高利贷和小额贷款是否有 ...

Dear S_user，新年好！
    近年来，浙江、江苏、广东、福建、内蒙古等省市部分地区均出现了高利贷泛滥的情况。实业经营困难，民营经济的生存空间不断受到挤压，资金没有出路，社会闲散资金便涌向了高利贷业。1996年中国人民银行启动利率市场化改革，人民币贷款利率下限和存款利率上限均受到管制。利率非市场化，导致了金融资源流向了国企和地方ZF低效率垄断部门，实际上，这是国人在为贷款者提供隐形补贴。利率管制扭曲了利率价格发现机制，助长了高利贷泛滥。
    小额贷款公司不是真正的金融机构，没有吸纳存款的权力。由于国有银行对小微企业惜贷，而小额贷款公司又杯水车薪，中小企业不得不求助于高利贷以解燃眉之急。若实行中央银行只控制基准利率的利率市场化，则可以消除高利贷现象，但是，却会倒逼基准利率提升，推高通货膨胀。打破行业垄断，防止国进民退，对小微企业减税，在一定程度上可以缓解企业对高利贷资金的需求。
    谢谢您的提问！祝愿您新年吉祥如意！