发帖
雷达卡
项目投资与财务杠杆变动
在公司金融研究领域中,资本结构始终是学者重点讨论的问题。梳理公司资本结构理论的发展脉络,可以发现对资本结构的分析是按如下逻辑框架进行的。首先,公司的资本结构能否实现股东价值的最优,即资本结构与股东价值之间是否相关。如果两者之间不相关,便是资本结构理论中的MM定理,但是MM定理是建立在一系列假设前提之下的。
如果相关,则接着讨论是否存在最目标资本结构。如果不存在目标资本结构,那么进一步探讨公司的融资决策是怎样做出的。如果存在,那么哪些因素决定了目标资本结构。更进一步,如果发生了偏离目标资本结构,那么公司是如何进行调整,调整速度是怎样,调整速度又受到哪些因素的影响。
按照上述的分析框架,逐渐形成三种基本理论：权衡理论(Tradeoff Theory)、市场择时理论(Market Timing Theory)、优序融资理论(Packing Order Theory) 。本文按照上述的基本分析框架,从项目投资的角度,对上述理论进行验证。选择这一视角,是因为项目投资会产生融资需求,公司利用投资机会调整其资本结构。由于调整成本中存在固定成本,公司并不会及时调整资本结构,因此 ...
京公网安备 11010802022788号
