扩大内需如何做效果更好？

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       特朗普当选后又要对中国加关税了，应对特朗普加关税扩大内需成为共识，扩大内需有很多方法，究竟采用哪些方法才能达到更好的效果，无疑是值得关注的问题，本文试图就此做一些探索。

      为了方便讨论，首先列出历年的消费率和投资率数据，加总后得到内需占比数据。从统计年鉴公布的数据看，内需占比的数据从90年代开始逐渐下降，至2007年下降至91.3%的最低点，此后开始反弹，2023年内需占比已回升至97.8%；外需占比从90年代开始逐渐上升，至2007年上升至8.7%的最高点，此后开始下降，2023年外需占比已下降至2.1%（2023年中国的货物贸易顺差为5.78万亿人民币，与GDP的比值为4.6%。但中国的服务贸易逆差较大，最终外需占比只有2.1%）。

            

               89       90    91    92     93     94    95    96    97   98    99    00    01    02   03    04    05  

消费率    64.0    63.3 61.9 59.8  58.5   58.5 59.3 60.3 59.9 60.7 62.9 63.9 62.2 61.2 58.1 55.4 54.3

投资率    37.1    34.0 35.2 39.1  43.4   40.2 39.0 37.7 35.7 35.0 34.3 33.7 35.7 36.3 39.7 42.0 40.3

内需占比 101.1  97.3 97.1 98.9 101.9  98.7 98.3 98.0 95.6 95.7 97.2 97.6 97.9 97.5 97.8 97.4 94.6

外需占比  -1.1    2.7   2.8   1.0   -1.9    1.3    1.6   2.0   4.5   4.3   2.8   2.4   2.1   2.6   2.2   2.6   5.4      

                06     07    08    09   10    11    12    13    14   15    16    17    18   19     20    21   22   23  

消费率     52.5  50.9 50.0 50.2 49.3 50.6 51.1 51.4 52.3 53.1 55.1 55.1 55.3 55.8 54.7 54.1 53.5 55.7

投资率     39.9  40.4 42.4 45.5 47.0 47.0 46.2 46.1 45.6 43.0 42.7 43.2 44.0 43.1 42.9 43.3 43.2 42.1

内需占比  92.4  91.3 92.4 95.7 96.3 97.6 97.3 97.6 97.9 96.1 97.8 98.3 99.7 98.9 96.6 97.4 96.7 97.8

外需占比   7.6    8.7   7.6   4.3   3.7   2.4   2.7   2.4   2.1  3.2    2.3   1.8   0.8   1.2    2.5   2.6  3.2  2.1

外需占比不高对应对特朗普加关税似乎比较有利。但值得注意的是我国的内需中投资率过高，2023年投资率为42.1%，从国际比较来看，全球平均水平为27%，美国只有22%，我国的投资率明显偏高。

我国投资率高的主要原因在于基建投资占比异常高。2023年中国包含电力在内的广义基建与GDP的比值为17.5%，

                              2014  2015  2016  2017 2018  2019  2020   2021  2022  2023

广义基建投资占比     17    18.6    19.9   20.4  18.8   18.2    18.4   16.4   17.2    17.5  

而日韩在快速城镇化的高峰期，这个比值也没有超过10%，其他西方国家由于城镇化的周期更长，比例更低。按照这个比例，我国2023年的基建投资不应超过12.5万亿，但实际基建投资接近22万亿。我国现在城镇化的高峰期已经接近尾声，如果继续这样搞下去会产生数额巨大的不良贷款。从总资产报酬率来看，国有工业企业的总资产报酬率虽然随着经济景气的变化会有波动，但总体上明显好于以城投企业为主的国有非工业企业。

总资产报酬率

           2023  2022  2021  2020  2019   2018   2017    2016    2015    2014   2007

国企     1.3      1.3     1.6    1.4     1.4      1.98     2.02    1.84       2.01     2.55    4.9   

工业     4.0     4.4     4.6     3.2      3.6      4.3      4.0       3.0        2.9        4.1     6.8

非工业  0.8     0.7     0.9     0.9     1.2      1.2      1.2       1.3        1.6        1.7      3.3

（财政部从2019年6月开始停止公布国企的总资产数据，在计算2020年及以后的总资产报酬率时使用的是国务院国有资产管理情况的综合报告中提供的年度数据，由于缺乏月度数据，2020年以后的数据同以前的数据之间存在一定差异）

       如果一家企业的总资产报酬率只有0.8%，正常情况下银行是不敢借钱给它的。以收费公路为例，根据《2020年全国收费公路统计公报》  （https://xxgk.mot.gov.cn/2020/jigou/glj/202110/t20211027_3623202.html）

公布的数据，全国收费公路收支平衡结果为-7478.2亿元（2020年后交通部停止公布相关数据）。

正常情况下，银行是不会再向相关项目贷款了。但是，2020年末，全国公路通车总里程达到519.81万公里，其中，高速公路达到16.10万公里；2023年年末，全国公路里程543.68万公里，高速公路里程18.36万公里。公路里程和高速公路里程都有明显增加。建设资金中少不了大量银行贷款。银行为什么要贷？答案是地方政府担保。 当前地方财政普遍感到困难。网上流传甚广的一个说法是1994年分税制改革后，中央把大量收入收走了，导致地方财权与事权不匹配所以导致地方财政困难。

这个说法有没有道理？地方财政的收支在94年以前是基本平衡的，但从94年开始赤字迅速扩大，如果只看地方财政的收支数据，这个说法似乎有道理。但如果看中央财政的收支可以发现，虽然中央财政的收入占公共预算总收入的比重在94年迅速扩大，但支出占比基本没有变化，2000年后还出现了明显下降，

                              92    93   94     95     96     97    98     99    00    01   02     03     04  

中央财政收入占比  28.1  22  55.7  52.2  49.4  48.9  49.5  51.1  52.2  55  54.6  54.9  52.3  

中央财政支出占比  31.3 28.3 30.3 29.2  27.1  27.4  28.9  31.5  34.7 30.5 30.7  30.1  27.7

                                05     06     07    08     09    10     11     12     13     14     15    16   

中央财政收入占比   52.3  52.8  54.1  53.3  52.4  51.1  49.4   47.9  46.6  45.9  45.5  47   

中央财政支出占比   25.9  24.7   23    21.3   20   17.8   15.1  14.9  14.6  14.9  14.5  14.6

                              17    18      19     20      21    22     23

中央财政收入占比   47   46.6   46.9  45.3   45.2  46.6  45.9

中央财政支出占比  14.7  14.8  14.7  14.3   14.3  13.7  13.9

那么中央收走的钱都用到哪里去了？以2023年为例中央财政预算收入为99566.7亿，支出为38219.48亿，剩下的钱去哪里了？根据蓝佛安部长在人大会上提供的数据：对地方转移支付高达102945.19亿元。可以看出中央财政多收走的钱，都用于对地方转移支付了（不足部分靠发债补充）。把当前地方财政困难归咎于94年的税改是得不到数据支撑的。

当前地方财政困难的真正原因又是什么？除了卖地收入减少外，地方政府每年要为城投企业提供大量补贴，据同济大学钟宁桦教授团队在网上公布的数据，2019--2022年政府补助收入占城投企业利润总额的比重从47.73%上升至63.07%（暂时没有查到准确数据，估计有数千亿）。除此之外，地方政府每年还向地方国企注入大量资产，财政部公布的数据显示2017年底国企的权益数据为519958亿，到2018年底国企的权益数据增加至631008亿，增加了111050亿。而2018年国企的利润只有33878亿，就算国企不分红，也还是有77172亿是股东注入的权益资产。进一步把国企分为央企和地方国企，2017年底央企的权益为240071亿，到2018年底央企的权益数据为25948亿，2018年央企利润为20399亿，如果央企不分红央企的权益应为260470，也就是说中央政府可能没有向央企注入权益资产；2017年底地方国企的权益为279888亿，到2018年底地方国企的权益数据为371525亿，2018年地方国企的利润为13479亿，也就是说即便地方国企没有分红，地方国企的股东（地方政府）也向地方国企注入了78161亿权益资产。根据财政部的数据2018年地方总财力为265702亿（含中央转移支付和政府基金收入）。地方政府把其中的29.4%注入了地方国企，占比非常大。从国有工业企业的数据来看每年的权益增长都低于当年的利润总额，地方政府注入的权益资产估计集中在国有非工业企业（城投公司）。从历史数据来看注入金额逐年加大

           中央企业       地方国企

2015    5193.9        17527.4

2016   -2785.8        25047

2017    4050.6         40124.3

2018    -986.5         78161

2019年6月后财政部停止公布国企权益数据，但估计注入金额还在扩大。为什么地方政府要注入巨额权益，理由可能有两条：一、每年20万亿的基建投资需要资本金，按20%计算就是4万亿。二、加上前期项目贷款到期，不增加抵押物银行不续贷。从总体上看当前基建规模过大给地方政府带来了沉重的负担。我国的高速公路通车里程已经远远超过美国，

在收费公路大量增加的同时，公路养护资金的缺口却在不断扩大。

中国公路养护挑战：每年缺钱3000亿

https://news.sina.com.cn/c/2024-05-28/doc-inawtvpy1722798.shtml

从全要素生产率来看，1978—2007年，全要素生产率对GDP增长的贡献非常大，但是2008年基建投资大量增加后，全要素生产率的贡献明显下降。

显然靠大量增加基建，拉高GDP增速不是高质量发展。更为重要的是，2023年国有非工业企业负债总额206.3万亿，如此巨额的负债一旦还不上，影响会非常大（城投企业的资产和负债，大约只占国有非工业企业的一半左右，其余部分由于缺乏数据，不了解具体情况）。这个问题该如何化解？

       用财政部公布的国有企业营业利润减去统计局公布的国有控股工业企业利润，得到的是主要以城投为主的国有非工业企业利润，

国有非工业企业利润（单位：亿元）与基建投资增速                              

  2014       2015      2016       2017      2018      2019      2020     2021     2022     2023

10758.7  12083.5  11406.7   12334.7  15308    19769    19756   22395   19038   23710

  21.5        17.2        17.4           19         3.8          3.8         0.9       0.4         9.4       5.9

从2014年到2017年由于基建投资增速过快，国有非工业企业利润增长缓慢，2017年只比2014年增长了14.6%。2017年年末召开的中央经济工作会议提出国有企业定向去杠杆。此后，基建投资增速下降，2019年国有非工业企业利润比2017年增长了60.3%，效果很好。2020年和2021年基建投资增速也很低，但受疫情影响国有非工业企业利润增长较慢，2021年只比2019年增长了13.3%。2022年基建投资反弹，再加上疫情影响，国有非工业企业利润下降。2023年基建的投资增速也不低，但由于疫情影响逐渐消退，利润反弹。从以上分析可以看出，基建增速降下来，效益就会好起来。反之，基建增速过快，利润增长就很慢。笔者从2017年就开始在文章中呼吁把基建规模降下来，现在越来越多的人认识到基建规模过大是不恰当的。但总体上看还是缺乏危机感，网上依然能见到主张增加基建投资的文章。从新增城镇人口来看疫情前就开始出现了下降的趋势，疫情后的恢复情况也不太好，   

新增城镇人口                                                              单位：万人

   23     22     21      20      19     18      17      16      15      14      13      12      11      10

1196  646  1205  1794  1993  2090  2419  2622  2564  2236  2327  2248  2949  2466

  09      08      07     06       05     04      03      02      01      00      99      98      97      96

2109  1770  2345  2076  1929  1907  2164  2148  2158  2158  2140  2159  2145  2130

  95     94    93    92     91

1005  996  998  972  1008

新增城镇人口的减少意味着对基建的需求增速在下降，如果不下决心，采取果断措施压降基建规模，在不远的将来可能就会出大问题。当然压降基建规模也不能鲁莽行事，当前由于基建规模已经过大，要想一步到位，把基建规模与GDP的比例降至10%以内，是不现实的。这样做的结果意味着要减少约9万亿的基建投资，经济马上会出大问题；反过来，如果基建规模迟迟不能降下来，同样会出大问题。如何在快速压降基建规模的同时，保持经济平稳运行，是摆在中国经济面前的一道十分困难的考题。这道考题的难度远超过了应对贸易战的难度，毕竟2023年外需占比只有2.1%，而基建超过正常水平占GDP的比例高达7.5%。更为困难的是我们可能不得不在应对贸易战的同时压降基建规模。怎么办？讲三点建议。

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关键词：扩大内需

       一、继续努力促进房地产市场回升。最近几年疫情和房地产对经济影响很大，从统计局公布的数据看，房地产销售与2021年相比下降了7.3万亿，投资下降了2.3万亿。

  

房地产销售额                                            单位：万亿

2024（预估）    2023  2022   2021  2020  2019  2018  2017  2016  2015

9.7                    11.7    12.5     17.0   16.2  15.0    14.1   12.6    11.2     8.4



房地产投资额                                             单位：万亿

2024（预估）  2023  2022  2021  2020  2019   2018  2017  2016  2015

10.5                 11.2   12.4   13.8    13.2   12.4     11.3   10.3    9.7     9.1

疫情已经结束，但房地产尚未完全走出低谷。从现房和期房的销售数据来看，最近几年现房销售额不仅没有下降，反而有所上升；期房销售下降幅度非常大，接近50%。

2024（预估）  2023  2022  2021  2020  2019  2018  2017   2016  2015

2.4                    2.1     1.9    2.1      2.0     2.0     2.2      2.6      2.5      2.0

期房销售额                                                 单位：万亿

2024（预估）    2023   2022  2021  2020  2019   2018   2017  2016  2015

8.1                      9.5     11.4    16.1   15.3    14.0    12.8    10.7    9.2     6.8

（现房和期房销售数据为统计局当年12月公布的月度数据，与统计年鉴公布的年度销售数据之间有差异，统计局在公布年度数据时显然做了修正，可能更准确，但现房和期房的销售数据只有月度数据，统计年鉴并没有公布修正后的现房和期房销售数据）

期房销售下降幅度非常大的原因在于最近几年不少大型房企接连出现债务违约，导致住房不能如期交付，让购房者不敢买期房。购房者不敢买期房，反过来使楼市更加低迷，其结果是更多的房地产企业陷入债务违约的困境。根据地产咨询公司克尔瑞公布的历年地产销售百强数据，2019年的销售前十名中已有六家出现债务违约，2019年的销售百强企业大约有50家都出现了债务违约。违约房企持续增加，导致老百姓更不敢买房，形成恶性循环。2024年1月住建部和金融监管总局联合发布了《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，《通知》发布以来，目前所有地级及以上城市（不含直辖市）已建立城市房地产融资协调机制。10月17日，金融监管总局副局长肖远企在国新办新闻发布会上透露，截至10月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款2.23万亿元。肖远企表示，预计到2024年底，“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。今年以来大型房企基本没有再出现债务违约，从最新的数据看，商品房期房销售额的同比增速虽然与现房销售额的同比增速相比还有明显差距，但已出现明显改善。


商品房期房销售额

           1-2月     3月     4月      5月     6月      7月     8月     9月     10月    11月     12月

2024   7708     8080   4989   5760   8806   4689   4886   6768   6057   6315

增速   -38.9    -40.2   -36.5    -32     -19.9   -23.2   -20.4   -23.5    -7.1    -2.0

商品房现房销售额

          1-2月    3月     4月     5月    6月    7月     8月     9月   10月   11月    12月

2024  2856   2711   1723  1838  2677  1507  1507  2400   1917  2055

增速   18.5     4.8      27.3   17.5   15.8    20.7   -3.8    16.4     23     20

当前需要继续做好“保交房”工作，让老百姓能够放心买房。同时要帮助已经陷入债务困境的企业早日恢复正常经营，如果再有大型房企违约等影响购房者信心的事件发生，对房地产市场的整体恢复是十分不利的，建议出台一些优惠政策鼓励央国企和优势民企与陷入债务困境的企业合作，或是收购其资产，帮助相关企业早日摆脱债务困境。

       二、增加有效益的投资。我国的传统基建基本都十分超前了，不仅高速公路远超美国,地铁更厉害，2023年我国地铁通车里程已经突破1万公里大关，美国大约只有1500公里。继续这样盲目建下去是会出大问题的。但是相关研究显示我国的新基建效益很好，投资乘数效应约为3-6倍。

报告：我国城市群进入集约发展期 新基建投资规模可观
http://news.cyol.com/gb/articles ... ent_Pbbmx2SxqA.html

国际研究显示，在数字化转型方面每投资1美元，就能为一个国家的数字经济带来8.3美元的回报。

       此外，中金公司的数据显示我国的独角兽企业曾经多于美国，但近年被美国反超了，



导致这种现象产生的一个重要原因在于美国的风险资本募集资金快速增加，明显超过了中国。



由于美国政府明确禁止美国资本投资中国高科技行业，导致美国资本撤离中国风险投资市场，中国风险资本募集资金出现明显下降。当前需要鼓励国有资本和民间资本进入风险投资市场。压降基建规模的前提是经济稳定，有效益的投资增速越快，对压降基建规模越有利。决定投资的关键在效益，有效益的投资增加越多经济越健康，没有效益的投资则相反。

      三、鼓励生育。整体经济中投资率过高，依赖外需的根本原因都是消费率太低。世界银行的数据显示我国的消费率明显低于其他国家。


  
盛松成先生用世界银行的数据做了计算，从全球10个代表性国家的平均水平看，当人均GDP处于1万到1.5万美元区间的时候，消费率达到了73.22%。目前我国人均GDP正好处于这个区间（2023年我国人均GDP为1.3万美元），但消费率只有55.7%。提升消费率是解决整体经济中投资率过高，依赖外需等问题的根本办法。如何提升消费率？要提升消费率首先要提高居民在初次分配中获得的份额。从统计局公布的数据来看，居民在初次分配中获得的份额在2010年见底，其后开始回升，而消费率同样在2010年见底，其后开始回升，直到被2020年的疫情打断。疫情过后，2023年消费率继续回升。

住户部门在初次分配中占比与消费率

92    93    94    95    96   97    98   99    00    01   02    03    04   05    06   07    08

65.5 62.0 64.3 64.1 66.9 65.2 65.8 65.1 64.9 63.5 62.1 60.7 58.5 58.0 57.6 57.5 57.0  

59.8 58.5 58.5 59.3 60.3 59.9 60.7 62.9 63.9 62.2 61.2 58.1 55.4 54.3 52.5 50.9 50.0

09     10    11    12   13    14   15    16    17    18    19   20    21    22      23

57.8  57.1 58.0 58.8 59.6 59.6 60.7 60.9 61.0 61.1 61.4 62.0 61.0 62.2

50.2  49.3 50.6 51.1 51.4 52.3 53.1 55.1 55.1 55.3 55.8 54.7 54.1 53.5  55.7


在提到提升消费率时，经常有人讲要改善贫富差距。从理论上讲富人的消费倾向（消费支出占总收入的比例）低，而穷人的消费倾向高，改善贫富差距对消费增长有利。但从数据上看我国的消费率变化与基尼系数的相关性并不太强。

消费率与基尼系数

  03      04     05     06      07      08     09      10     11     12     13     14      15     16     

0.479 0.473 0.485 0.487 0.484 0.491 0.490 0.481 0.477 0.474 0.473 0.469 0.462 0.465

  58.1  55.4   54.3   52.5  50.9   50.0   50.2   49.3   50.6   51.1  51.4   52.3   53.1 55.1   

  17      18     19      20     21     22      23

0.467 0.468 0.465 0.468 0.466 0.467

55.1    55.3   55.8  54.7   54.1   53.5   55.7

说明贫富差距并不是影响消费率的主要因素（缩小贫富差距对经济健康发展无疑具有十分重要的意义，由于不是本文重点，在此暂不展开）。

       如何提高居民在初次分配中获得的份额，答案可能有些出人意料，提高抚养比。从数据上看抚养比与住户部门在初次分配中占比同时在2010年见底，随后开始回升。

抚养比与住户部门在初次分配中占比


  92     93    94     95     96     97    98     99    00     01     02    03     04     05    06     07

51.0  49.9  50.1  48.8  48.8  48.1  47.9  47.7  42.6  42.0  42.2  42.0  41.0  38.8  38.3  37.9

65.5  62.0  64.3  64.1  66.9  65.2  65.8  65.1  64.9  63.5  62.1  60.7  58.5  58.0  57.6  57.5

08      09    10     11     12     13    14     15     16     17     18    19     20     21    22     23   
37.4  36.9  34.2  34.4  34.9  35.3  36.2  37.0   37.9  39.3  40.4  41.5  45.9  46.3  46.6  46.5

57.0  57.8  57.1   58.0  58.8  59.6  59.6  60.7  60.9  61.0  61.1  61.4  62.0  61.0  62.2

为什么抚养比回升会带动住户部门在初次分配中占比同时回升？抚养比回升意味着需要抚养的人口比例上升，劳动年龄人口比例下降，这种情况显然对资本不利，对劳动者更有利。此外，居民的消费倾向变化与抚养比的变化也是一致的，

居民消费倾向  （资金流量表）

00     01      02    03     04     05      06    07     08     09    10      11     12     13   14    15  

68.9  68.9  68.5  66.1  66.2  64.6  62.8  60.8  60.1  59.6   57.9  59.1  59.3  61.5  62   62.9

16      17       18      19      20    21   22

63.9   63.8   65.2   65.2   61.9   75   73

由此可以看出，提升抚养比是解决消费率低的关键。如何提升抚养比？答案是鼓励生育。2015年10月29日，党的十八届五中全会正式宣布“全面放开二孩政策”但出生人口在2016年短暂反弹后连续下降，2023年出生人口已经降至902万。



调查显示中国家庭生育意愿低的首要原因在于经济压力。卫计委调查发现，由于经济负担、太费精神和无人看护而不愿生育第二个子女的分别占到74.5%、61.1%和60.5%。梁建章先生的研究显示补贴生育已经成为发达国家的通行做法。发达国家对生育的补贴额占GDP的比例多在1%-5%之间，补贴越多生育率越高。三中全会决定建立生育补贴制度，相关措施需要尽快出台。从应对危机的角度看,财政需要多花钱支持消费，但也不能乱花钱。除非发生大灾、大疫，全民发钱是不可取的。补贴耐用品消费，也不应是重点。财政支出的重点应是生育、教育和医疗等与人力资本形成密切相关的领域。生育、教育和医疗从统计的角度看是消费，但从人力资本形成的角度看是投资。经济发展除了需要有型资本外，对人力资本的依赖越来越大。德国和日本在二战后，基础设施、厂房和机器设备等受损严重，但依靠大量受过教育的高素质人口很快实现了经济复苏。从更早的历史看，德国的崛起靠的就是教育，在1806年发生的耶拿战役中，普鲁士战败。拿破仑的法国军队进入首都柏林。当时普鲁士大量领土被占，还需要向法国缴纳巨额赔款，民族意志消沉。危急时刻德国哲学家费希特提出了“教育优先”的纲领。费希特的观点得到了腓特烈·威廉三世的赞同和支持，威廉三世说“这个国家必须用它精神上的力量来弥补它物质上的损失。正是由于穷困，所以要办教育。我还从未听说过一个国家是因为办教育而办穷了的，办亡国了的。教育不仅不会使国家贫穷，恰恰相反，教育是摆脱贫困的最好手段！”1870年普法战争，普鲁士战胜法国，一雪前耻，当时流行的一句话是“柏林大学报了耶拿失利的一箭之仇”。德国在同年通过《普遍义务教育法》，成为世界上最早普及义务教育的国家。日本紧随其后，1871年明治政府组建了负责草拟“学制”改革方案的学制调查研究委员会。委员会在研究、学习欧美资本主义国家教育制度并兼采日本古代教育制度长处的基础上草拟了《学制》。《学制》规定“望自今以后一般人民，必邑无不学之户，家无不学之人 ”。随后入学率大幅攀升，



日本也开启了崛起之路。而我国在1949年刚解放时，文盲率高达80%。从历史的经验看，把钱花在有利于人力资本形成的地方，是会有回报的。补贴生育的回报在哪里？据中国社科院世界社保研究中心郑秉文先生在【中国养老精算报告2019--2050】一书中提供的数据，在计算财政补贴的情况下，养老保险基金在2028年开始出现赤字，此后赤字逐年增加，到2050年当年的赤字高达11.28万亿；在不计算财政补贴的情况下，养老保险基金在2019年就开始出现赤字，此后赤字逐年增加，到2050年当年的赤字竟高达16.73万亿。



补贴生育，促进人口增加，不仅有利于解决当前消费率低的问题，而且有利于应对即将到来的养老金危机，是既利当前更利长远的负责任的财政管理方式。其次，我国当前外汇储备超过3.2万亿美元，在美国ZF债台高筑的背景下，美联储必将大量印钞购买美国国债。美联储的资产总额在2007年底只有8900亿，2022年四月膨胀到8.9万亿，当前接近7万亿。如果美联储再次大量购买国债，美联储的总资产将很快突破十万亿。我国的3.2万亿外汇储备面临严重贬值的风险。如果我们不及时警醒，继续依赖出口，外汇储备规模将会继续增加，将来风险更大。补贴生育后，消费率上升，对出口的依赖就会下降。与储备美元相比保持人口规模的稳定对中国政治、经济都有非常积极的意义。最后，消费增加后，基建投资回报会上升，对缓解地方融资平台的债务危机有不可低估的积极意义。据标普公司公布的数据，美国大型企业的违约数量已经超过了2020年。



当前美国经济全靠政府财政支出支撑，到了今年二季度美国国债发行可能会出问题，美国经济会快速恶化，建议财政拿出2-2.5万亿重点支持生育、教育和医疗等领域，同时力争将基建规模控制在20万亿以内。

      最后，讲几个值得关注的问题。首先是教育如何与经济协调发展的问题。经济发展需要大量的人才，教育系统负责培训人才。随着经济发展和产业升级，对人才的需求会发生快速变化，教育部门经常难以及时提供足够的优质人才来满足相关需求。在网上经常能看见各种关于人才短缺的报道。首先是制造业技能人才短缺，

技能人才前景广阔！这些领域人才缺口将达近3000万人
https://m.gmw.cn/2023-11/21/content_1303577166.htm

高薪岗位也有大量短缺，

400万人才缺口待填补！AI技能成企业培训新重点

https://baijiahao.baidu.com/s?id ... 8&wfr=spider&for=pc


综述：缺口超2500万！高校人才培养如何满足数字化转型要求？

https://baijiahao.baidu.com/s?id ... 3&wfr=spider&for=pc

开飞机和修飞机的人都不够用了，人才缺口达47.8万

https://baijiahao.baidu.com/s?id ... 5&wfr=spider&for=pc

中国芯片人才缺口约30万

https://baijiahao.baidu.com/s?id ... 0&wfr=spider&for=pc

在大量岗位缺人的同时，我国当前青年失业率却高达16.1%，教育如何满足经济发展对人才提出的需求是十分值得关注的问题。政府在抓经济时，对投资上项目抓得很紧，但对塑造有利于经济发展的良好环境重视不够。从房地产的情况看，如果在资金监管上做得好一点，对保护市场弱势参与者的正当权益更重视一点，房地产的跌幅不会这么大，时间也不会这么长。当前企业投资对营商环境越来越重视，高科技企业更愿意在人才资源丰富的地方投资，做好教育与经济协调发展的工作，对经济增长的意义会越来越大。以此类推，如果各级政府对服务经济发展的软环境建设更重视一点，经济发展会更好。

      教育方面另外一个值得关注的是留守儿童问题。近年来留守儿童的数量虽然出现了明显下降，但总量依然不小。



荣获2000年诺贝尔经济学奖的教授詹姆斯·赫克曼，他有一个特别著名的理论，叫做赫克曼曲线，这个曲线说明了一个道理，那就是教育的投资越超前，回报率越高，3岁前教育的投资回报率是1800%。0~3岁早期教育的投资回报率为1：18；3~4岁下降为1：7；小学又下降一倍，为1：3；大学直接跌落至1：1，年龄越大，教育投资回报率就越低。



早期儿童大脑尚处于发育过程中，越早接受教育，效果越好。这个理论有一个反例就是上世纪著名的“狼孩”事件。印度女孩卡玛拉在半岁时被狼叼走抚育，7岁时才被救回。由于错过了早期的人化教育，她已经完全丧失了同龄孩子的语言能力和心理特征，虽经专业人员精心护理、教育训练多年，但智商终生只停留在4岁孩子水平，再也无法融入人类社会。我国大量留守儿童与父母分离对他们的智力发育是十分不利的，如果在促进经济增长时，想办法解决这些家庭面临的困难，即便需要花点钱，将来也是有回报的。

      我国政府从1998年开始强调扩大内需，当前由于抚养比的回升，扩大内需的客观环境正在发生十分有利的变化，在做好以上工作的同时，利用近期国际政治形势的有利变化，积极开展同周边国家的经济合作（国家间的贸易与经济规模成正比，与距离成反比），相信中国经济能够克服各种困难，实现持续健康发展。

insight 发表于 2025-1-11 16:27
特朗普当选后又要对中国加关税了，应对特朗普加关税扩大内需成为共识，扩大内需有很多方法 ...

作者，你的帖子我没有看全，大致的感受是：你的出发点很好，列举的资料很详实，关注的重点，主要是真实的数据。数据只是结果，应该更深层次研究原因。

insight 发表于 2025-1-11 16:27
特朗普当选后又要对中国加关税了，应对特朗普加关税扩大内需成为共识，扩大内需有很多方法 ...

结论就是要年轻人在咬咬牙，买房生孩子，年轻人还能扛得住吗？