债券定价与利率期限结构

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求问：债券定价理论中，用无风险利率（实际无风险利率+预期通货膨胀溢价）+风险溢价来确定各类债券的应得收益率（投资者要求的回报率），从而根据未来现金流确定债券的价格。
按照博迪《投资学》一书中的说法，风险溢价分为：购买力风险、利率风险、经营风险、财务风险。
利率波动，长期债券价格的波动幅度大于短期债券，从而长期债券应该有更高的折现率以补偿其风险（其他条件相同的情况下）那么，在定价正确的情况下，长期债券的折现率必然比短期的高，这样的话，利率期限结构就是向上斜的，可是，利率期限结构可能是水平的、向上、向下倾斜的，这个矛盾么？

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关键词：利率期限结构 期限结构 利率期限 无风险利率 长期债券 投资者 收益率 购买力 现金流 折现率

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这个是不矛盾的 利率期限结构向上或者向下这一部分主要涉及 流通性利率，预期理论以及市场分割理论。这里面有对他的解释

我现在也迷惑这个问题，但是我觉得应该是这样，说出来讨论下。
一般比如2005年5月15号这个时间点的一年期利率肯定是小于两年期利率的，也就是说对这个时间点来说期限越长利率越高。但是这应该不是指利率的期限结构。利率期限结构应该和同样是一年期的利率比。
比如2006年5月15号这个时间点，一年期利率高于2005年5月15号的一年期利率，那么他就是上升型的。水平型应该在实际当中几乎没有，只有可能是上升下降幅度很小，视作水平型的。

没有人继续讨论下吗~

还是没有人讨论讨论啊~

这个没什么奇怪的，长短债的利息是市场决定的，要站在市场参与者的角度看问题，举个例子，1980 年的时候美国为了打击通胀将年息提高到20%，这个就是短债利息，但是30年长债的利率要明显低于20%，原因很简单，市场认为联储局的措施会成功，长期的通胀会降下来。
请参考下图

起个小早 发表于 2012-5-27 00:10
我现在也迷惑这个问题，但是我觉得应该是这样，说出来讨论下。
一般比如2005年5月15号这个时间点的一年期利 ...

我差点都不太记得问过这个问题了，米什金的货币银行学里面的解释需要再仔细斟酌一下，另外，有一本罗斯的《公司理财-原理与实务》（名字不一定对啊，不过不是那本最火的《公司理财》，是另外一个），两本书对于利率期限结构的解释结合来看，就差不多了。

lymd 发表于 2012-5-29 04:05
这个没什么奇怪的，长短债的利息是市场决定的，要站在市场参与者的角度看问题，举个例子，1980 年的时候美国 ...

我当时问的只是一个关于理论之间是否矛盾的问题，不涉及市场的实际情况~

文洁 发表于 2012-5-30 21:28
我差点都不太记得问过这个问题了，米什金的货币银行学里面的解释需要再仔细斟酌一下，另外，有一本罗斯的 ...

那你现在怎么理解这个期限结构问题的？我的这样理解对吗？