范里安书本“跨时期选择”里 关于利率选择的一个疑惑 New

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第P163页  第三段的第二句话   “如果不对收入流征税，我们就应该使用税后利率。”


为什么不对收入流征税  还需要使用税后利率呢？

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关键词：跨时期选择 NEW

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这是逻辑问题。就是因为不需要征税，所以要用税后利率。如果需要征税，那么税前的现金流就需要用税前的利率折现，如果已经交过税了，那么剩下的就是税后现金，那么就需要用税后利率来折现。不需要征税，其实也就相当于这个现金流已经征税了，固然是要用税后利率啦。
所谓税前利率就是税后利率除于括号1减税率。也就是说，税后利率就是在还没有引入税收之前的利率。
税前利率比税后利率大，是因为用税前利率收的利息里面含有需要上缴的税。