【证券发行过会有奖竞猜】云南鸿翔一心药业股份有限公司

关注中国证券市场，关注中国上市公司，通过对中国证监会发行过会公司的分析，更深入的了解上市公司、了解投行业务、了解公司财务、了解公司运营和市场变化。

大家可以投票，并跟贴说明投票的理由，到证监会审核结果出来时，我们会筛选3位投票正确，且分析得最好的三位会员给予每位1000论坛币的奖励（分析最低需要100字以上），不能与已发贴的重复

附件是云南鸿翔一心药业股份有限公司的招股说明书

同时可参见中国证监会网站：http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpu ... 20120323_207666.htm

以往有奖竞猜：广东利泰制药https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=1398692&from^^uid=1
东易日盛家居https://bbs.pinggu.org/thread-1399798-1-1.html
中信重工机械https://bbs.pinggu.org/thread-1401870-1-1.html
慈铭健康体检https://bbs.pinggu.org/thread-1401120-1-1.html

通过

附件是慈铭的，发错了吧。

简单看了一下慈铭的财务报表，对慈铭有几点疑问，
首先，营业成本，2011年国内高通胀，慈铭的营业成本长率却比2010年下降一倍，为15%，而2010营业成本增长率约30%；
其次，2011年度毛利的成倍增长，2011、2010、2009年的毛利率（未用百分号表示）匡算为：0.185，0.095，0.082。
最后，商誉较大，对比公司2011年度的净利润87134850.49元，而商誉却达到7000多万。
只代表个人观点，如有不妥请大家指教。

等慈铭的反馈意见下来，看看有哪些建议。

发表转发理由：评级：观望。3月23日晚间，中国证监会预披露云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司首发招股说明书(申报稿)。鸿翔药业拟发行不超过6510万股，发行后总股本不超过2.6亿股，拟于深交所上市。记者发现，鸿翔药业在招股书中提示药品安全的风险，但其生产的药品曾被贵州省食品药品监督管理局曝光。

提示药品安全的风险

招股书显示，公司所处的医药流通行业对药品安全的要求非常高，如果质量控制的某个环节出现疏忽，影响药品安全，本公司将要承担相应的责任。同时，药品安全事故的发生将对本公司的品牌和经营产生不利影响。

报告期内，未出现重大药品质量问题。但公司在对所采购药品进行质检时，因无法实现全检，故在经营中仍存在药品安全的风险。

药品曾被曝不合格

贵州省食品药品监督管理局发布药品抽验不合格质量公告2007年第二期（总第14期）不合格名单中，云南鸿翔药业名列其中。

名单显示，云南鸿翔药业有限公司生产的批号为20060428的牡丹皮、批号为20040530的倒提壶、批号为20060718的海金沙不合格

cglee 发表于 2012-3-28 09:30
附件是慈铭的，发错了吧。

哦，看见了，哎呀~~~确实发错了~~~已经改过来了~~~谢谢您提醒啊~~~

一. 医药行业的壁垒主要是规模，而发行人市场集中在云南地区，虽在云南具有较大竞争优势，但在跨区域拓展业务方面面临很大挑战，尤其是各省份政策不同，直接影响其跨区域发展。同时，相当部分省市零售药店数量已趋饱和，而许多省市也已出台政策限制零售药店数量增长，如划定百米范围内只设单店等，直接影响发行人募投项目的盈利能力。
二.财务方面：发行人拥有1505家零售药店，除1家外，其余均通过租赁方式经营。发行人报告期内的租赁费分别为10,379.75万、14,496.65万元、18,997.14万元，占同期营业收入的比例分别为7.13%、7.84%、8.56%；其中门店租赁费支出分别为10,048.54 万元、 14,038.83 万元、18,453.73万元，占同期营业收入的比例分别为 6.90%、7.59%、8.32%。租赁费用不断增加的原因一方面是因为公司规模的扩大，报告期内净增加门店数达到了648家；另一方面是因为租金的上涨，报告期内门店平均租金分别为2009年的654元/平米，2010年的782元/平米和2011年的883元/平米，其经营成本不断上升，影响其持续盈利能力。
此外，发行人净资产收益率连续三年下降。2011年、2010年及2009年，发行人扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率分别为 23.92%、28.71%、41.30%。由于募集资金投资项目从开始实施至产生预期效益需要一定时间，因此，本次发行后短期内净资产收益率将会有所下降，存在由于净资产收益率下降导致的相关风险。同时，由于发行人急于在西南扩张，其在2009年12月31日、2010年12月31日、2011年12月31日，资产负债率(母公司)分别达到 60.47%、55.21%和50.56%。虽然其从2009年至2011年度的流动比率与速动比率与同行业平均水平相近， 但仍存在一定的偿债风险。
三.发行人2009年至今，存在因药品质量问题（劣药、假药）、超范围经营、不正当竞争、商品管理问题等而被相关行政部门多次处罚的记录，三年合计受到处罚688,929.36元。
综上，个人认为，证监会审核将不予通过。

看不懂这是啥

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