可交换债发行可行性报告

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可交换债发行
可行性研究报告
二〇一五年
十二月可交换债发行可行性研究报告
可交换公司债券
（Exchangeable Bond
，简称EB）是指上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股票的公司债券。该债券在
纯债基础
上，嵌入了一个看涨期权
——即在换股期内，有权以特定换股价换取一定比例的发行人持有的上市公司股票。具体
模式如下图所示：
可交换债发行人可交换债投资者看涨买权融资资金用于交换的上市公司股票作为债权担保不行权，发行人到期偿还本息行权，可交换债转化为发行人原持有的上市公司股票，股票所有权转让相当于发行人减持相当于低成本融资
国内可交换
债具有下如下
三个特征：第一，内嵌标的股票看涨期权，票面利率低于同等期限和评级
的纯债产品
，发行价格一般
高于纯债产品
；第二，交换的股票为债券发行人所持有的标的公司的存量股票
；第三，标的股票需要予以抵押。
可交换债的发行目的主要有两个，一是为发行人实现减持股票的目的，二是实现低价融资。
一、国内可交换公司债券
法规解析
（一）我国可交换债市场的法规建设
我国的可交换债券，根据发行对象是否超过
...

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关键词：可行性报告 可行性 Exchangeable exchange 可行性研究报告