2012年中国宏观经济数据分析

汇丰公布了8月份PMI初值为47.8，较7月份49.3的终值相去甚远，并创下9个月以来最低值。
新接出口业务则创下自2009年3月以来的最大降幅。显然外贸出口继续下降的可能加大，
经济形势不太好。2007年中国的贸易顺差高达3007亿美元，占GDP的8.8%；经过近几年的
调整，贸易顺差占GDP的比例降到了2011年的2.5%，由于今年工资占比上升，如果人民币
实际有效汇率坚持不贬值，顺差还将继续下降。显然中国在危机期间
为世界经济的稳定做出了巨大贡献。但同时应该看到这种贡献是以债务大幅增加为代价的，
对国内财政金融系统造成了巨大压力。现在中国顺差占比已经明显低于4%，笔者认为人民币
实际有效汇率每年需要贬值3%--5%，才能使顺差占比稳定下来，如果坚持不贬值，等到财政
金融体系撑不住时再来贬值，可能会造成风险失控。兴业银行的鲁政委先生最近写了一篇分析
文章，认为当前中国经济不景气的根源在于因人民币实际有效汇率过高，导致出口部门疲软，
而非简单的“内需不足”和“外需不足”。http://finance.stockstar.com/MT2012082400001258.shtml

谢谢

8月工业增加值增长8.9%，继续低于上月，由于海关数据尚未公布，
先通过工业出口交货值来看出口对工业增长的影响。
2011年中国规模以上工业总产值为84.2万亿，出口交货值10.2万亿，
出口占规模以上工业的比例约为12%。2012年8月工业增加值增长8.9%
出口交货值增长3.6%，假设出口产品增值率等同于规模以上工业增值率
（中国工业目前的增值率约为30%），如果用于出口的工业产品所产生
的增加值同样增长8.9%，可以使8月工业增速加快0.92个百分点，达到
9.8%的理想水平。此外，前面分析过企业减库存对工业增长也有不小
影响，7月库存增加也只有约500亿元，远低于平均水平。可见总体来讲
当前内需并不弱，而且从历史数据分析企业减库存的周期也已接近完成，
8月PMI库存指数再次下跌主要是因为工业增速连续三个月下降，只要稍微
加点力让工业增速稳定下来不再继续下降，即便外需不振，企业在2个月内
进入加库存周期的可能性很大。

1--2月     3月        4月        5月       6月        7月        8月   
2012年销售金额   4154亿  4527亿  3849亿  4511亿  6382亿  5385亿  5412亿
2011年销售金额   5242亿  4910亿  3926亿  4542亿  5969亿  4263亿  4412亿
2012年投资金额   5431亿  5496亿  4908亿  6338亿  7397亿  6164亿  6914亿
2011年投资金额   4250亿  4596亿  4494亿  5397亿  7513亿  5623亿  5908亿

从8月房地产销售和投资的情况来看销售并未明显减速，投资则有所上升，由于去年
投资增速高开低走，后期房地产投资增速继续上升的可能性很大，将促进经济稳定。
有报道称一线城市住宅库存大降 明年房价将再次上涨
http://house.china.com.cn/dalian/view/565520.htm。
根据住建部的数据我国2010年城镇人均住房面积达31.6平方米
http://bj.house.sina.com.cn/news/2011-10-25/1757379624.shtml
这个数据已经超过了韩国和日本的人均住房面积相当。但是应该看到住建部的数据
是以城镇户籍人口计算的，如果加上2.2亿城镇非户籍人口，中国目前城镇人均住房
面积只略高于20平方米，与我国目前的发展水平相适应。我国房地产还有很大发展
空间，考虑到目前2.2亿非户籍人口大多数为农民工，以他们的收入，不可能进入市场
买房，目前建设的保障房远远不够，笔者查阅了统计年鉴从1997年到2010年销售的
经济适用房加起来只有约4.3亿平方米，不考虑城市困难职工购买的面积，平均到每个
非户籍人口头上只有不到2平方米。

   历年经济适用房销售面积
1997         1211.85万平方米
1998         1666.5万平方米
1999         2701.31万平方米
2000         3760.07万平方米
2001         4021.47万平方米
2002         4003.61万平方米
2003         4018.87万平方米
2004         3261.80万平方米
2005         3205.01万平方米
2006         3336.97万平方米
2007         3507.5万平方米
2008         3627.3万平方米
2009         3058.8万平方米
2010         2748.9万平方米


ZF应该加大保障房建设力度。当前，由于地方ZF资金缺乏把一些企业为职工建房也计算
进了保障房，而企业为职工建房无疑是抢了房地产商的饭碗，致使保障房的公平性受到
质疑。但并不能因此否定保障房建设，缩减保障房的建设规模。应该看到保障房的建设
不仅有稳增长的作用，在缩小贫富差距，增加消费，促进投资和消费平衡方面也有不可
替代的作用，总体看保障房建设只能增加不能缩小。当前社保结余资金大部分用于存银行，
实际收益很低，应该将其投入保障房建设以加大保障房建设的力度。

看不太懂啊

南极的洋洋 发表于 2012-9-10 12:15
看不太懂啊

哪里不懂？慢慢看，都是数据和推理，没有太深奥的东西。

来看看发改委官员对保障房需求的预测

最重要是看我们对保障房的需求到底有多大的差距，我相信对保障房的需求是
特别大的。为什么呢？因为我们现在有2.1亿的农民工，7000万的城市流动人口，
城镇化在不断提高的时候，还有相当一大批剩余农民也要进城，一旦农民工市民化
的政策实现以后，大量的携家眷的农民会进城。因为现在我们统计一下，跨区域
流动的农民工中有1亿5900万，其中只有20%多是举家迁徙的，剩下的不到80%
这些农民工如果要举家进城，如果给他们解决了城市的公平的公共服务政策，他们
进城可能要举家迁徙到城里来居住，那么他对住房的需求也是很大的。
http://news.hexun.com/2012-09-12/145767439.html

近日海关公布了望月进出口数据，9月出口意外反弹同比增长9.9%，在主要出口
国别中对美国出口增长尤其明显，9月当月增长近20%。当前中日因钓鱼岛问题
经济关系比较紧张，日本方面受损较严重，（应该看到钓鱼岛问题是美国为了实施
QE3而一手挑起的参见笔者文章 QE3:美联储的谎言和钓鱼岛之争
https://bbs.pinggu.org/thread-1581400-1-1.html
但由于中国反击力度超出了美国的预判，在中国各大城市
爆发反日大游行后，美国担心公开支持日本会使中国民间抛售美国债券的呼声高涨，
所以即便美国大使的座架在9月18日的反日游行中受损，美国国务院发言人纽兰19号
却放下身段公开表示希望外界不要有美国在钓鱼岛议题上支持日本的印像
http://news.0913114.cn/NewsShow-7579.html）
近日来美国指责华为中兴等企业危害美国国家安全，并对中国光伏企业下很手，暗中
帮助日本，在民调中领先的美国总统候选人罗姆尼更是公开宣称，上任后的第二天就会
将中国列为汇率操纵国并对中国商品加收惩罚关税，中国面临的压力不小，那么美国真会
同中国打一场贸易战吗？


笔者认为美国会对中国的光伏等战略新兴产业和电子等先进制造业发起严厉
的制裁，但不会同中国打一场全面贸易战。其原因在于打击中国的光伏等战略新
兴产业和电子等先进制造业可以使美国本土企业受益，增加美国的工作岗位，
而由于中美制造业人均创造的增加值差异巨大，根据美国ZF部门的相关统计
2010年美国工业增加值为17019亿美元,从业人员1056.7万,人均创造增加
值16.1万美元,中国第二产业人均增加值平均数不到10万人民币,差距巨大，
即便上海市的第二产业人均创造增加值也只有24万人民币,不到4万美元,美国
全面制裁中国产品只会使墨西哥等第三国受益，对美国本身并无多大好处，
反过来中国反击美国将飞机定单从波音转向空客对美国的打击会很大，因为欧元
是美国经济面临的最大外部威胁。自08年金融危机发生以来欧洲国家采取的是减债
优先的经济政策,美国采取的则是大规模增加债务刺激经济增长,只要经济增长快过
债务增长美国的债务问题就可以得到缓解，但美国在08年底时ZF债务只有10.7万亿，
到2012年一季度末ZF债务增加到15.6万亿，增加4.9万亿，但同期GDP从14.3万亿
增加到15.5万亿只增加了1.2万亿，美国的策略可谓彻底失败，而欧元区采取的紧缩
策略已经见到了一丝曙光






首先开始实行紧缩政策的希腊工业经济在过去一个月中明显好转。

希腊股市大幅上涨，如果这种趋势延续下去市场将会抛弃美元，美国长期利率将大幅
上升，经济将陷入困境。美国对此有强烈的危机感，三个月前索罗斯就声嘶力竭地
唱衰欧元声称拯救欧元还剩三个月时间（http://money.163.com/12/0604/20/836ABM0I00253IOM.html），
但如果反过来看，这三个月其实是美国攻击欧元的最佳时间段中的最后三个月。今后
美国攻击欧元会逐渐变得困难，如果此时同中国打一场全面贸易战无疑是一个战略错误。
从08年危机以后美国的战略构想来看也是想拉拢中国抗衡欧元，布热津斯基提出G2就是
一个明证，但G2并未被中国所接受，而且中国开始减持美元国债，美国才恼羞成怒开始
重返亚太制衡中国，但人民币短期内根本无法对美元构成威胁，在短期内欧元仍然是
美国经济的最大战略威胁，据IMF2010年的一项研究显示,由于日本居民储蓄率下降,日本
国债可能在2015年转向海外寻求融资.

(The Outlook for Financing Japan’s Public Debt
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=23570.0)

届时，日本将抛售美元债券，美元地位面临重大挑战（布热津斯基同样预测美国在2015年
失去霸权地位头号原因就是因为债务）留给美国打击欧元的时间不多了，美国此时转身同中国
展开全面经济对抗，将会重现朝鲜战争的悲剧，在错误的时间错误的地点同错误的敌人
打了一场错误的战争。



  

中国人力资源市场信息监测中心今天发布了《2012年第三季度部分城市公共就业
服务机构市场供求状况分析》（http://www.lm.gov.cn/DataAnalysi ... /content_742309.htm）。
该报告指出从供求对比看，100个监测城市中，
用人单位通过公共就业服务机构招聘各类人员约643.3万人，进入市场的求职者约
610万人，岗位空缺与求职人数的比率 约为1.05，与上季度持平，比去年同期上升
了0.01。从总体上看就业形势还是非常平稳的，招聘岗位多过求职人数，经济增长
的放缓并未对就业产生明显影响。




今年一季度的岗位空缺与求职人数的比率为1.08，二三季度为1.05，目前岗位空缺与
求职人数的比率的下降是季节因素和经济增长放缓共同作用的结果


交行2012年9月物价数据点评

http://finance.stockstar.com/SN2012101500003114.shtml

经济企稳了吗?

首先来看投资






再看新开工项目计划总投资226866亿元，同比增长25.7%，比上半年加快2.5个百分点.
固定资产到位资金同比增速也呈上升趋势



从以上数据判断投资企稳已经没有悬念.

再看消费,
                         零售实际增长率
     1 -- 2月   3月        4月       5月     6月       7月      8月      9月  
     10.8%  11.3%   10.7%   11%  12.1%  12.2% 12.1%  13.2%
从以上数据可以看出今年前5个月零售实际增长数据徘徊在11%左右,6月以后在新增消费
政策的带动下增速提高到12%以上,9月进一步上升到13.2%. 最新公布的数据显示居民收入
增速持续高于GDP增速,在此背景下总体上看消费会保持稳中有进的态势.

      虽然外贸数据历来波动较大,但近年来净出口对经济增长的贡献率呈下降趋势,在投资和
消费企稳回升的带动下,GDP增速企稳回升是大概率事件,四季度还有两个有利条件一是消费
贡献率较高,二是工业企业即将进入加库存周期,全年GDP保持在7.5以上应该没有问题.