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雷达卡
绕开分配改革刺激消费解决不了问题 出口的弹升是卖方今年唱多的重要方向。自去年三季度以来，美国补库存效应比预期的要强一些，正逐步从零售向批发和制造业发散传递，估计这个效应还能持续到今年年中。
回到贸易股，买方的理性敢不敢把短期强劲出口简单外推形成估值？市场选择说明一切。至少大多数人还是担心，今年下半年美国经济补库存效应和财政刺激衰竭所致经济的“双底”是大概率事件。
卖方热捧的中国消费升级是基于对于政府“调结构”政策的热情憧憬。的确，政府是在做“调结构”的事：一方面压抑过剩产能；一方面抬升消费。希望能由此改变总供求失衡的态势，在生产、流通、分配、消费社会化大生产的四个环节中，中国的问题出在分配，而我们却单独在生产和消费两个环节做文章，回避了收入分配核心改革。绕开分配核心改革，可能什么也变不了。绕开分配的改革压产能，会产生新的过剩产能（压产能-失业增加-收入下降-消费下降）；甚至可能由于中国的产业资本在国内没有出路，只能被赶进虚拟经济导致资产泡沫化，或者大量外流。不可能解决生产过剩问题。
同样，绕开分配改革刺激消费，短期增加的消费只能是将未来的消费前移，刺激政策导致的消费高峰之后，必然连接着未来阶段的一个消费低谷，不可能提升消费率。
如果财政许可的话，主要靠财政补贴消费的政策还会继续，但稍有经济常识的人都会担心在“就业-收入-消费”的逻辑没有接通的情况下，消费独角戏变成估值是有难度的。
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