外汇技术大全

客观性·趋势·平均线

在外汇投资中，投资者常常会有这种感受：单子错了，如果不斩仓，那么价格会向自己不利的方向走个不停；而一旦斩了仓，又会很快发现如果不斩仓的话，不但赔不了钱，反而可以赚上一把；单子做对了，赚上几十个点就跑了，过几天又开始后悔，如果当时不平仓，现在已经赚了三百多点了……凡此种种，投资者总是在错了也后悔、对了也后悔的过程中周而复始，其结果是心态越来越差，资金越来越少。

那么，什么方法可以帮助投资者跑赢大势，在外汇市场上成为一个胜利者呢？那就是客观的分析方法。客观性，就是不以主观意志为转移的特性。与客观性对应的是主观性，是指个人对市场的感性判断。仁者见仁，智者见智，每人每时对市场都会有不同的判断和见解，亦是如此，投资市场才会存在。因此，要想在投资市场有所作为，就要寻找市场变化的客观性的规律。

什么是最客观的分析方法呢？价格！价格最客观，它能反映一切，包容一切，任何变化都会反映在价格上。价格变化是供求关系的最基本反映，它消化了基本面和技术面的变化，消化了大户的心理和散户的心理。抓住价格这条主线，摈弃主观性的判断，才能把握价格变化的客观性的规律，才能立足于市场。

如何抓住价格这条主线呢？那就是趋势！价格的变化具有一定的趋势性，这点已经在市场中反复得到了验证，无论是上涨趋势还是下跌趋势形成都不容易，一旦形成很难在短时间内转变。因此，笔者以为，除非市场趋势已出现了明显的改变，否则一定要尊重趋势！

如何证明趋势是否改变呢？移动平均线！移动平均线是价格的积累，在一个大趋势形成以后，可能要运行很长时间，移动平均线会从远方紧紧咬住趋势的发展，它不会受价格振荡和回调的影响，它只会一心一意地为趋势服务。

如此，外汇的操作很简单，依据趋势和均线，看对了，就坚持下去，直至市场趋势已经改变；看错了，止损出局，留得青山在，不怕没柴烧。可就是这么简单的操作又有多少人能切实做到呢？

客观性——趋势——平均线，这样一条主线，可以让投资者把握住市场的大趋势，把握住价格变化的客观规律，从而成为一个胜利的投资者。

笔者以为，要想把握好这条主线，还需要注意以下三点：

其一，趋势不是一气呵成的，中间会有多次振荡，价格也会起伏不定，大幅回调、大幅反弹会不断出现。因此，在趋势没有改变之前，你必须有足够的耐心，捂住单子，切不可赚点小钱就平仓了结，捡了芝麻丢了西瓜。

其二，坚持限制自己入市买卖的次数。买卖的次数越多，犯错误的可能性就越大。因此，依照客观的方法去做单，给出信号就做，不给信号就坚决不做。这在市场牛皮盘整的时候显得尤为突出，买卖次数越多，就越容易止损割肉，最后的结果是资金越来越少。

其三，贪婪和恐惧是人与生俱来的本性，要想克服是一件极其困难的事情。趋势未变，便贪图小利而平仓；趋势已变，不及时止损。因此，笔者以为最好的办法是，如果你做不到，找别人来约束和监督你。

艾略特波浪理论的交易策略

下文描述了如何应用波浪理论在实际操作中来分析市场和进行交易，想必对你有些实战用处： 　　

1．分析市场

首先，在一个大的时间框架里（如通过年线图表）对目前的市场形势给出一个评估，确定长线趋势的方向是怎样的，目前运行的波浪是驱动浪还是调整浪等等。然后再转移到日线图和小时图上进行分析。 　

如果从日线图上分析得出的结果与通过年线图分析得出的结果矛盾，则再借鉴周线图和月线图来判断哪种结果更可能正确，从而得出自己的优选数浪。不过，此时应将另外那种数浪方式记于心中，作为可能的替代的方案。 　　

2．开始交易

根据你的优选方案，你就可以按照艾略特波浪分析方法提示的交易策略开始进行交易操作。 　　

1）策略一：通过艾略特波浪这个分析工具抓底部或者顶部。 如果你认为底部或者顶部已经出现，便可以进场。此时应在设想的底部稍下方或者顶部稍上方设立止损位。 　　

如果你的分析正确，那么你便做到了在趋势反转后立即进场，从而可以享受到此后强有力的主波段的大部分利润。 　　

不过，这种方案的缺点是：在进场时趋势的反转并不确定（齐子非注：数浪是一个概率游戏，永远不要死抱着一种数浪方法或者认定它永远是绝对正确的），此时你其实在尝试与原来的趋势作斗争。你所设想的趋势反转，即底部或者顶部的出现也许只是大一级趋势中的一个小趋势的底部或者顶部，比如说，也许只是一个尚未完成的延长驱动浪的一部分而已。因此，此时你可能会因为原来趋势方向上的突然裂口跳跃而蒙受止损位无法控制的损失。 　　

这种方案对于在交易不频繁的大一级时间框架内操作也许更好。日内交易使用这种方案会过于频繁地被止损位踢出局。 　　

下图是方案一的图示：

绿线（entry）表示交易进场处，红线（stop-loss）表示止损位。

显然，交易1（Trade1）试图从先前五浪驱动浪之后的调整浪中获利，而交易2（Trade2）试图从上一级趋势内的一个可能的新的驱动浪开始时即进场。

交易1风险更大，因为它与上一级趋势反向操作。交易2与上一级趋势同方向，但是它仍然是与短期趋势（调整浪）反向的。

2）策略二：这种策略称之为趋势跟随法。 　　

在这种策略下，你仅在先前驱动浪的运动方向被突破的时候才进场。下图是这种交易策略的图解。

绿线（entry）表示交易进场处，红线（stop-loss）表示止损位。

交易1（Trade1）试图从上一级驱动浪的一个之字形调整浪的c波段获利。交易2（Trade2）则试图从上一级趋势上的一个可能的3浪获利（注意进场处c浪突破了a浪的底部，3浪突破了1浪的顶部）。这两个交易都跟随短期趋势的方向，风险较小，这是本策略的优势。缺点是你将错过波段上的大部分行情。

总结一下，策略一风险更大，策略二则不那么有利可图。尽管如此，两种策略都可以通过适当的资金管理技术来控制风险。选择哪种策略取决你自己的风险承受能力、资金管理风格和对目前市场分析正确与否的判定信心。

外汇基础获利法


使用理由：与市场同步永远有效。

目标：外汇基础获利法是最简单的获利准则，正确使用此方法你可以在市场中持续稳定的获利。

工具：MM、K线、缺口、MACD、趋势线。

你必须了解的：当前价格比前一根K线的最高还要高就是多头驱动行情，当前价格比前一根K线的最低还要低就是空头驱动行情。除此之外找不出第二种解释方法。

MM：以均线为基础优化得来的指标。

外汇基础获利法中的MM：B向上交叉Z为多头行情，B向下交叉Z为空头行情。价格与Z、B接触时被外汇基础获利法视为无行情。

K线：记录价格的工具。

外汇基础获利法中的K线：仅观察16根K线，初始的K线交易量必须是最大的，随后价格对于该K线顶部和底部的穿透都代表行情的走向。突破后K线需重新计算。

缺口：一段没有交易记录的价格空白区域。

外汇基础获利法中的缺口：价格在上为支撑，价格在下为阻力。

MACD：古老的指标。

外汇基础获利法中的MACD：零轴线以上只能做多，零轴线以下只能做空，围绕零轴线排除操作可能性。

趋势线：判断趋势走向的工具。

外汇基础获利法中的趋势线：任何回落不破前期低（高）点的价格走势之间的两个低（高）点都可以画一根趋势线，每次市场价格与它们接近都必然产生微妙的变化。但无论如何最终只会有两种情况，一、受阻；二、突破。受阻趋势便得以延续，突破则代表另一种趋势的形成或反转趋势的开端。

操作方法：

一、用MACD确立当前操作的方向；

二、观察历史上的缺口；

三、初始K线的突破确立操作点；

四、MM确立操作点；

五、趋势线放大和保护利润。

六、价格返回并接触MM的Z、B时止损、价格返回并反方向突破初始K线止损。

友情提示：外汇基础获利法不强调任何情况下的“个人经验性强调”，故不给出操作准则以外的任何提示，长期使用后，你会发现这是一套简单且功能强大的交易准则，它能准确的把握行情的大小，以及迅速划分趋势的走向。相信使用后朋友们都能体会到使用它做单做十笔对七笔的效果，成功的进场次数多于失败次数，然而这并非是它的优势，远远不是，它的优势是大盈小亏，往往能达到一笔盈利单抵过十笔亏损单的效果。当然，在经过时间和成败的洗礼后，相信在市场里获得的经验能帮助你取得更大的成功，而不仅仅是持续稳定的获利。希望各位汇友能在汇市中找到属于自己的快乐。

成功交易的一个秘密


成功交易的一个秘密就是找到一套适合你的交易系统。这个交易系统是非机械的，适合你自己个性的，有完善的交易思想、细致的市场分析和整体操作方案的，在风险市场的赢家都有自已的交易系统，因此寻找适合自已的交易系统与完善自已的交易系统是专业交易人士投资的一生几乎每天都在做的一件事。

什么是交易系统？交易系统是完整的交易规则体系。一套设计良好的交易系统，必须对投资决策的各个相关环节作出相应明确的规定。这种规定必须是客观的、唯一的，不允许有任何不同的解释。一套设计良好的交易系统，必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。

交易系统的特点在于它的完整性和客观性。它保证了交易系统结果的可重复性。从理论上来说，对任何使用者而言，如果使用条件完全相同，则操作结果完全相同。系统的可重复性即是方法的科学性，系统交易方法属于科学型的投资交易方法。

大部分投资人往往把决策的重点放在对市场的分析和判断上，其实这是非常偏颇的。成功的投资不但需要正确的市场分析，而且需要正确的风险管理和正确的心理控制。三者之间心理控制是最重要的，其次是风险管理，再次才是分析技能，即所谓的3M系统（Mind、Money、Market）。如果用一个比方来形容，对市场的判断在投资行为的重要性中只占1%而已，被大多数投资人忽略的东西，才是投资行为中的决定性因素。市场分析是管理的前提，只有从正确的市场分析出发，才能建立起具有正期望值的交易系统，风险管理只有在正期望值的交易系统下才能发挥其最大效用，而心理控制正是两者的联系桥梁和纽带。一个人如果心理素质不好，则往往会偏离正确的市场分析方法，以主观愿望代替客观分析，也常常会背离风险管理的基本原则。

投资人若想在效率市场持续稳定的赢利，必须成功的解决两大问题：1、如何在高度随机的价格波动中寻找非随机的部分；2、如何有效的控制自身的心理弱点，使之不致影响自己的理性决策。很多投资家的实践都证明，交易系统在上述两方面都是投资人的有力助手。

大多数投资者在进入市场的时候，对市场的认识没有系统的观点。很多投资人根据对市场的某种认识，就片面的承认或否认一种交易思路的可行性，其实他们不知道，要想客观的评价一种交易方法，就要确认该方法在统计概率意义上的有效性。无论是随机还是非随机的价格波动中不具备统计意义有效性的部分，只能给投资人以局部获胜的机会而没有长期稳定获胜的可能。而交易系统的设计和评价方式可以帮助投资者有效的克服对方法认识的盲目性和片面性。

交易系统还可以帮助投资人有效的控制风险。实践证明，不使用交易系统的投资人，难以准确而系统的控制风险。没有交易系统做指导时，投资人很难定量评估每次进场交易的风险，并且很难评估单次交易的风险在总体风险中的意义。而交易系统的使用，可以明确的告诉投资人每次交易的预期利润率、预期损失金额、预期最大亏损、预期连续赢利次数、预期连续亏损次数等，这些都是投资风险管理的重要参数。

帮助投资人有效的克服心理弱点，可能是交易系统的最大功用。交易系统使交易决策的过程更加程序化、公开化、理性化。投资人可以从由情绪支配的处于模糊状态的选择过程转变为定量的数值化的选择过程，即单纯判定信号系统的反映以及执行信号所代表的决策。

交易系统几个核心内涵


1：心态核心

在交易系统没有提出可交易时期，心态如何摆正，并且做到行与心合一，是交易系统能够发挥系统交易的首要条件。如果，一套很好的交易系统，但心态急噪，无法忍耐空仓或者视那些持续飚升但不知道如何控制风险才为合理而又强行介入，那么，作为脱离交易系统控制，导致的失败，就不能归咎于交易系统程序失败，是心态失败导致了交易失败。因此，偶认为，心态是最重要的，决定了交易系统的成败。 　　 　　

2：得失核心 　　

不同的资金起点，有不同的得失。如100万与3万，年一倍，其交易次序是一致的，但掌握100万的个体，其将收益目标降低到年50%，其收益高于3万翻倍许多，其心理要求和技术要求就会大幅度的降低。因此，导致了不同的交易系统性质，100万的个体很有可能看重中线交易系统，3万的个体很有可能看重短线交易系统。 　　 　　

3：技术核心 　　

市场获利模式就三种，超跌反弹、高抛低吸、强势追高。 　　

1》超跌反弹，超，超到什么程度必反？弹，弹到什么程度必跌？ 　　

2》高抛低吸，高，高到什么程度为高？低，低到什么程度为低？吸，吸是一次还是多次？ 　　

3》强势追高，强，什么时期可以追，什么时期不能追？追，高到什么程度还可以追？ 　　 　　

超跌反弹 　　

不同的人有不同的分析基点，那么，定义这个超，就可以采用历史统计来实现。例如，高点下降超过60%，并且在形态、成交量分布等等技术，都达到适当，那么，这个超，就是必反的定义。历史统计应该成功率非常高才对，如果，还是很低，那么，这个就不是超。

高抛低吸 　　

我认为，从形式上，它应该是某种通道的产物，达到通道的上轨，抛出，达到通道的下轨，低吸(在你的系统中有使用布林线进行操作，但必须分析整个趋势处在什么状态，如果处在整理趋势之中是很可行的一种技术分析指标，但如果明显处在一个上升或下降的趋势之中，那么使用趋势线与通道线是明智的选择——当然在整理趋势中也适用，这样避免使用布林线等摆动指数所发出的模糊或错误信号）。通道的下轨永远都都在K线之下，出现小概率在之上，应该是抄底系统信号。通道的上轨永远都在K线之上，出现小概率在之下，应该是逃顶系统信号。——与布林线有同曲异工之妙。 　　 　　

强势追高 　　

当指数形成中级行情的时候，才追高，这种是比较安全的。也可以在下降通道中追高，但这要取决于历史统计，实际上，强势追高是一种不理性的操作手法。在追高的时期，可以肯定手中有资金，行情在上涨，这部分资金踏空，那么，如果有上面两种交易系统，就不存在踏空。只存在速度上的不同。 　　 　　

4：控制核心 　　

在交易系统出现信号时期，因为必然存在不确定性，就需要资金管理来将不确定性（偶称为风险）降到最大可控程度，这个并不是技术交易系统的内容。假设，一个可以达到70%成功率的技术交易系统，如果加入资金管理，可以提升到80%，那么，这个技术交易系统的成功率就是80%，而不是70%。 　　 　　

5：跟踪核心 　　

在交易系统出现信号时期，并交易介入。后市趋势跟踪系统是否有转市的可能存在，如果存在，即立刻止赢。因此，好的交易系统，还应该有一个配套的好的趋势跟踪系统存在，以决定趋势的终结，以便于，让利润奔跑。 　　 　　

6：空仓核心 　　

当交易系统没有信号时期，是否能够达到空仓所需要的心理素质，这也是交易系统成败的重大问题。 　　 　　

由此，可以清晰看到，技术交易系统只是交易系统的一个部分，而不是全部。当技术交易系统出现信号时期，并不是系统在做决策，实际上是人在综合做出行为决策。一份好的交易系统，包含了心态、技术、要求、忍耐、控制等等。所以，交易系统是综合分析系统。来解决在正确的什么时机、选择正确什么对象、进行正确的行为的决策系统。

炒外汇中的小人哲学


大家都承认外汇市场是一个公平的市场，不存在黑幕交易，但是事实是不是这样呢，谁也说不清楚，因为这也是个无形的市场，谁也没有办法说清它的真谛。虽说每天成交1个多兆，是每个人都无法左右的，但是真的没有人能左右吗？如果没有人左右，索罗斯阻击英镑有怎么解释呢？不过，有一点我们是知道的，我们是的的确确的散户，我们的资金在市场是沧海一粟中的一粟，我们的实力是绝对影响不了市场的。





    大家常说的“顺势而为”,我觉得就是一种“小人”的心理。在市场上，经常出现横盘的现象，这个时候，我觉得是最不可进场的时候。为什么呢，我可以用一个例子来说明：如果你看见两头牛在顶架，你会去把它们拉开吗？回答当然是否定的，因为这个时候是最危险的，随便一头牛给你一下，就够你受的了，非死即伤。我们什么时间能参与呢，就是当结果出现之后，我们站在胜利的那一方，从它那里分一杯羹。





    在市场横盘的时候，应该就是多空双方在较量的时候，这个时候就同两头牛顶架一样。牛顶架不能永远持续下去，迟早会分输赢；而市场横盘也不会一直横下去，多空双方一定会有一方胜出。当有一方胜出的时候，就会形成一边倒的情形，这时便在在他的这一边，顺时而为，捞取市场的利润。

汇市经典24条交易技巧

24条忠告之汇市版

1) 持仓：在你能够持续盈利之后，最大持仓永不超过10%，即1000最多开2单；

2) 止损：在下单之后，一定要同时摆上止损位，30-50个点比较合适，如果你控制不住，就不要做；

3) 交易频度：1周如果交易超过了2次，就属于过度交易；

4) 保护利润：如果1笔交易浮动盈利曾经达到过30个点以上，期望中的行情似乎还没有开始，应该把止损摆放在盈利10点位置；60点以上，放在40点；100点以上，随时走掉；

5) 顺势交易：绝不逆市买卖，除非你判断即将转势；

6) 有所不为：看不懂怎么办？如果空仓，就观望；如果盈利，随时走掉；如果小亏，也要走掉；

7) 交易对象：只做单边市，不做盘整市——单边市的陌生品种，好过盘整市的熟悉品种；

8) 分散持仓：最好同时交易两个以上的币种；我认为，还是做最有把握的币种最好。同时做欧元系和日元，是个好主意；

9) 介入方式：尽可能用市价委托；——如果市场机会不多，必须采用；如果市场机会很多，大可不必；用限价委托，必须非常有市场经验；

10) 止赢：如果趋势走得很健康，继续持有，直到趋势走弱为止；

11)保持盈利：如果短期账户资金盈利太大，要么用时间去磨，短时间不交易；要么另开账户或拿走盈利，把账户资金K线压到5天或10天线上去；

12) 波动盈利为主：介入某只货币的理由，不是为了利息，利息在波动面前，是小儿科；

13) 砍掉损失：如果当前的单子是亏的，绝不加码，实在下不去手，用止损砍掉它；

14) 耐心：如果你下单子的依据，仅仅是因为不耐烦，等不了那么长时间，你迟早要完蛋；

15) 风险报酬比：至少是1：3,--止损30点，盈利预期100点，成功率50%，做两次净赚50点；

16) 止损：止损单不可撤销；

17) 交易频度：同上；

18) 买卖点：愿意买入的点位，也应该是放空者愿意回补的点位，反之也一样，交易是连续的；

19) 买卖依据：价位的高低，不是买卖的依据；

20) 加码：如果前面的单子不盈利，不能加码；加码应该放在突破盘整区之后进行；不可在资金K线拉大阳的时候加码；

21) 大小盘：欧元的涨跌幅，比其他3个品种都要小，日元最活跃；

22) 对冲：绝不用锁仓的方法来为自己的犹豫不决找借口；

23) 多头空头：在你介入的时候，应该已经对趋势有了自己的判断，比较保险的方法是只做一边；除非你判断趋势将尽，否则不要两边都做；

24) 加码：不可在资金K线拉大阳的时候加码；

强调：①资金安全是第一位的，可持续发展比什么都重要；

②止损单，如果你的确研究过止损位的摆放，你会发现，你摆放的止损位，10次有9次都对，只有1次刚好打穿就掉头的；

③再次强调止损，摆下止损不要撤销它；

④不要过度交易；

⑤在盈利后，要有贴近的止损单保护你的盈利；

⑥你只要做正确的事情，与市场保持一致，利润自会滚滚而来；但如果你看错了方向，别怕，你有止损保护；

⑦健康就是财富；

⑧加码：自己摸索，现在不是时候；

⑨大多数已经能够稳健盈利的投资人，最终还是失败的原因，9成是因为：不设止损+过度交易；

⑩只有在你自己能帮助自己的时候，别人才能帮得了你。

专家谈对圆弧底的看法

如果我吃着碗里看着锅里的时候，可能几天睡不好觉，可能我做一笔交易把一年钱赚到了，难道汇市中真有这样的锅吗？如果把放在锅里肉烧开了，吃得非常香而且还能吃饱。

这个就是当时我给大家看到，把这些线连起来，大家可以看到，就明显一个锅的形态，这就是欧元诞生以来创造1.1910，之后逐步下降到最低0.8220之后展开声势如宏的上涨。从99年欧元诞生，五年这欧元基本上走完了，所以这种情况要看到，五年欧元经历从天堂到地域，99年2000年做欧元的朋友，可能都深有体会，但是在2001年，2002年，2003年以后，我们迎来艳阳天，欧元大幅度上涨，欧元用五年做一个圆弧底，这做出来以后第一时间很长，需要大家耐心，另外一旦形成之后上涨相当迅速，这样是基金投资经理的最爱，大家将获得一个暴利。和圆弧底相对还有一个头盔，基本上把图形相反可以叫一个头盔，头盔之间还有这些位置，我把它叫做盔盖，如果欧元反着图形，如果在这些位置的时候，是做多瑞郎卖出美元的好机会。

如果我们判断一个中期顶部的形成，比如从1.82到现在欧元瑞士法郎1.25这么大利润怎么吃，在哪个最好的位置买回，这和盔盖的图形是非常好的机会。汇市中有三个形态，第一单边的上涨，第二单边的下跌，第三种就是盘整，不是涨就是跌，要么就是盘整，汇价在上涨或下跌一段时间之后，汇市中展开强烈的分歧，个人交易者离场了，但是机构和基金可能这种情况下调整头寸的时候，很多朋友经常有这种情况，比如从1.60涨到1.40涨2千点，涨很好，但是很多人不敢买，而且之后汇价又在这个位置，在1.28这个位置到1.25盘整，在盘整的时候大家可能更不敢买了。所以在这种情况，建立中期投资的时候，我们应该在这些位置，如果汇价没有升破跌破这样三个点，画到这小趋势线之后，我们认为建立中期买入投算，这是市场先知先觉者，我没有走到这的时候大家无法确认，什么时候可以再次搭上下一班车，就这位置，也就是还涉及到突破，所以把趋势线和圆弧底来给大家联系起来讲就这个原因，当突破这个位置的时候，可以视为盘整趋势结束，趋势的延续，这是我们最后买入的位置。

依此类推，汇市交易中除了一些特别情况，一天涨1千，一天涨5千点，也有，但是千年不遇，可能汇市波动以后，进行修整的时候我们可以如法炮制，炖肉的时候加点水，才能做好，这样可以让我们不断转换获得暴利的方法，你用一根2B铅笔可以直接画出来，这非常的简单，我讲的两条是最简单的指标，但可以牵出大行情。

巴菲特的五条投资经（上）

巴菲特(Warren Buffett)向股东传达出的信息对你和你的钱来说意味着什么呢？


巴菲特，全世界第三大富豪、也可以说是史上最成功的股市投资者，每年都会给他的投资公司伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)的股东们写一封信。最新的致股东信不久前出炉。对于所有那些没有投资伯克希尔的人来说，信中往往会蕴含一些宝贵的“投资经”，今年也不例外。以下就是五条巴菲特的投资经：



1. 留意股市估值

巴菲特的公司目前坐拥380亿美元的现金储备。Stifel Nicolas的分析师施尔德(Meyer Shields)说，这是该公司现金水平最高的时期之一。虽然巴菲特说他正在寻找一笔大规模的收购交易，而且他的“猎象枪已经上膛了”，但大量的现金储备也表明，巴菲特在寻找真正合适的交易时遇到了困难。如果巴菲特是谨慎的，那么投资者或许需要留意了：这是表明许多股票的估值可能被稍许高估的又一个迹象。

2. 没错，就是可口可乐

巴菲特很少做出预言，但对他长期持有的可口可乐(Coca-Cola)，他做出了一个惊人的预言：他写道，十年之内派息可能会增加一倍。按照这个预言，可口可乐的派息额将从去年的每股1.76美元增至3.52美元。如果在此期间可口可乐的股价没有变化，派息率将从如今的2.5%升至5%以上。伯克希尔持有该公司8.6%的股权。

3. 一些他最锺爱的股票仍然很便宜



尽管股市一片繁荣，发现便宜的股票并非易事，可有一件事的确引人注意：巴菲特锺爱的股票中有许多目前的股价仍然处于、或是大致处于他当初购买时的水平。由于巴菲特只喜欢以比他认为真正所值的价钱低很多的价位来购买股票，因此这表明你也许能够做成一、两笔划算的买卖——不过，一如往常，这是无法打保票的。

这类股票包括法国制药公司赛诺菲-安万特(Sanofi-Aventis)。伯克希尔•哈撒韦已经累计握有了该公司价值约18亿美元的股票。由于收购了生物科技界巨头Genzyme，赛诺菲的股价最近承受着压力。赛诺菲美国存托凭证目前每股的价格为35美元，这要比巴菲特当初支付的平均价格低12%左右。

巴菲特的五条投资经（下）

再看看卡夫食品(Kraft Foods)。巴菲特持有9700万股卡夫食品的股票，数量之多相当于该公司5.6%的股权，而他当初所支付的均价为每股33美元。目前该股股价仅为32美元。这在一定程度上是因为收购英国吉百利公司(Cadbury)所产生的成本使它的股价受到了抑制。但该股收益率仍达到了3.7%这一相当不错的水平。它基于收益预期的市盈率为14倍，还算过得去，而基于年收入的市盈率则刚好超过1.1倍。
巴菲特还持有4500万股医疗保健业巨头强生公司(Johnson & Johnson)的股票，这部分股票的价值大约为27亿美元。他以约61美元的股价买入该股：目前其股价为60美元，基于收益预期的市盈率为12倍，收益率为3.6%。算得上是一只便宜的股票。
沃尔玛(Wal-Mart Stores)的情况又如何呢？最近几周它的股价大幅跌至52美元。其基于收益预期的市盈率刚好为12倍。虽然2.3%的派息率也许不算太高，但这是它最高的派息率。沃尔玛目前的股价只比巴菲特曾经支付的价格高出几美元：伯克希尔以大约48.50美元的均价累计购入了20亿美元的沃尔玛股票。

4. 按巴菲特自己的计算，伯克希尔的股价并不贵
没有人准确地知道伯克希尔的每一股股票究竟值多少钱。巴菲特本人不久前对投资者说，如果你让他和他合作已久的联合管理者芒格(Charlie Munger)计算这支股票的内在价值，你会得到两个不同的答案。要想精确无误是不可能的。
但他说，帐面价值，或是净资产价值是他所青睐的内在价值的简单替代指标。巴菲特写道，毋庸置疑，我们某些业务的价值要远远超过帐面上体现出的价值……但由于这种溢价在年复一年中很少出现大幅变化，因此帐面价值可以用作一种合理的追踪工具，从中来了解我们的表现究竟如何。
如此说来，伯克希尔目前的股价128,000美元就很吸引人了，其基于帐面价值的市盈率仅为1.3倍。Stifel的施尔德说，其历史均值约为1.6倍。如果帐面价值与内在价值间的“溢价”每年的变化没有那么大，你或许可以得出结论，认为伯克希尔的股价是有点儿便宜了。
当然，作为一家大公司，将来的增长空间已是大大缩小。巴菲特也已经八十岁了，他所能取得令人惊叹的投资回报的时间已是更加接近于终点而非起点。尽管如此，在一个众多投资似乎都是以极高的估值进行交易的市场中，伯克希尔能够做到低于平均水平还是值得人们注意的。
如果你想投资伯克希尔可又拿不出128,000美元的闲钱，那么B股会便宜一些，股价为85美元。

5. 为富国银行派息大幅提高做好准备
总部位于旧金山市的富国银行(Wells Fargo)是巴菲特最喜欢的银行，同其他银行一样，金融危机期间它的派息水平也受到了美联储(Federal Reserve)的限制。巴菲特写道，将来某个时候，或许就在不久后，美联储的限制将会取消。届时富国银行就能恢复它的所有者理应享受到的合理的派息政策。那时，我们从这一支股票中获得的年度派息就有望每年增加数亿美元。
伯克希尔持有价值约110亿美元的富国银行股票。去年第四季度它对该股进行了少量增持。富国银行目前的股价为32美元，基于收益预期的市盈率仅为11倍，基于帐面价值的市盈率不到1.5倍——相比之下其五年前基于帐面价值的市盈率接近3倍。按照现行派息政策，其派息率只有微不足道的0.6%。五年前的派息率则为3%左右。