如何避免希腊退出欧元区的连锁反应？

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如何避免希腊退出欧元区的连锁反应？ 哈佛大学访问学者 洛伦佐•比尼•斯马吉 为英国《金融时报》撰稿

欧元区的最新发展令人对大多数经济模型的基本前提产生了怀疑，这一前提就是：在评估了各种替代选择的利弊之后，经济个体和各国3政3府总是会理性行事。

希腊在过去两年里屡次表达了留在欧元区的愿望，退出欧元区的成本远比留在欧元区所需的政策调整成本高得多。与此同时，希腊系统性地试图削弱并拖延调整措施，寄望于国际货币基金组织(IMF)和欧元集团(Eurogroup)为了避免希腊退出导致的“金融瘟疫”而最终做出让步。但欧洲有关当局从不松口。每次希腊ZF和议会都不得不在截止日期前仓促批准这些举措。最后一刻做出决定让民3众觉得满足欧洲的条件是必要的。
最近的选举证实希腊选3民想要留在欧元区，但希望能以更好的条件留下来。同样，欧洲和IMF没有松口。由于希腊人预期欧洲将最终屈服，并认为退出欧元区的成本或许并没有那么高，新的希腊选举可能进一步增强反欧元阵营的力量。
欧洲面临一个两难处境。

它不可能屈从于希腊重新谈判纾困计划的要求。原因有如下几点：首先，这将违背既定原则，即协议是各国政3府之间签订的，而政3府的承诺不仅在其任期内有效。其次，这将间接强化数个国家（尤其是那些外围国家）反3对欧元的3党3派的地位——重新谈判会暗示，这些3党3派可能最终迫使欧洲机构削弱紧缩计划并提供更多融资。最后，其他主要债权人（尤其是IMF和非欧股东）将拒绝此类改变——他们已经不愿接受对希腊提供特殊财政支持。
另一方面，如果希腊退出欧元区，无疑将会造成灾难性的“传染”。一些人认为，市场目前已经对此类事件有了充分准备，而且希腊经济将会承担大部分成本，他们严重低估了在发生主权债务危机和银行挤兑之后系统性危机的传导渠道。正如我们在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后所看到的那样，有关机构将不得不迅速采取行动建立可靠的防火墙并消除市场恐慌。美国国3会不得不出台问题资产救助计划(Tarp)，强制所有银行进行资本重组，而美联储(Fed)则实施了一系列的定量宽松政策。
出于对道德风险的担忧，欧洲机构迄今不愿采用“火箭筒解决方案”。之前有过好几次，陷入困境的国家在获得额外融资后很快放松了调整的努力。然而，依赖市场对各国3政3府施压不仅成本高昂、效率低下，而且日益不为3选3民所接受。那些辩称市场不应干预民3主3政3体中的经济管理的民3粹主3义3者3们正在各地获得支持。此类论点让人们误以为可以轻易摆脱困境，使得选民们无法做出理性的决定。
欧洲在过去一个世纪的历史教训表明，不要低估集体非理性的风险和民3粹主3义政3客们的危害。在金融危机期间避免道德风险的最佳方式，不必是让各3国崩3溃或使用市场压力，而是建立更强大的机构和更好的制度。这也适用于欧洲，毕竟，创建欧盟(EU)正是为了避免过去的非理性。
欧洲保护自己免受希腊非理性行为伤害的唯一方式是，强化自己的机构和制度。迄今为止，欧元区的主要反对力量来自法国。法国系统性地努力保留欧元区通过政3府间协商进行决策的特性，抑制欧盟委员会(European Commission)和欧洲议3会(European Parliament)的权力和合法性。包括德国在内的多个国家提出了不同的建议，其中一个观点是让欧洲机构变得更加联3邦化。
如果欧元区要克服危机，并避免其成员国退出导致连锁反应，它就必须像雷曼破产后的美国那样，展现出迅速采取行动恢复信心和稳定的能力。这需要欧元区在多数原则的基础上，对如下事宜做出更迅速、更有力的决策：银行资本重组和问题解决机制、向陷入困境的国家提供财政援助、预算纪律、实施结构性改革等等。如果弗朗索瓦•奥朗德(François Hollande)希望签署“增长协定”，他就得准备接受安格拉•默克尔(Angela Merkel)加大3政3治一体化程度和收紧财政制度的要求。只有这样，他们才能找到共同点。
到那时，希腊或许可以决定是留在欧元区还是退出欧元区。
本文作者是哈佛大学(Harvard university)访问学者，曾担任欧洲央行(ECB)执委会委员
译者/何黎

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关键词：连锁反应 欧元区 University parliament Commission 哈佛大学 货币基金 欧元区 金融时报 英国

学习学习。

good，值得好好学习，感谢楼主了

国与国政治博弈的最后，难道最后连国人都要成为受害者?