6 月7 日晚间中国人民银行公布决定,自2012 年6 月8 日起下调金融机构人
民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点,一
年期贷款基准利率下调0.25 个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住
房公积金存贷款利率相应调整。此次降息的时点较市场预期提前,反映了经
济的悲观程度加剧,投资拉动预期未来料继续上升。
建筑建材板块整体负债水平高,财务费用在企业利润中的比例高,静态分析
看能够对企业利润改善有积极的影响。但动态分析来看,随着利率逐步走
低,短期建筑建材相关企业负债规模有进一步上升的趋势,债务规模的扩大
将大大抵消降息的影响。中长期来看,如降息通道进一步开启,建筑建材业
主方的融资环境将获得改善,支付能力将得到加强,建筑建材企业的垫支比
例会有所下降,进而带来利润率的逐步提升。由于建筑建材企业整体的谈判
能力偏弱,这种传导需要较长的时间来完成。
未来投资拉动预期强化的大背景下,我们认为建筑建材整体