中银国际-建筑及基建行业：降息对建筑建材板块影响 - 行业分析报告

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三零 发表于 2012-6-9 14:00:48 |AI写论文

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6 月7 日晚间中国人民银行公布决定，自2012 年6 月8 日起下调金融机构人
民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25 个百分点，一
年期贷款基准利率下调0.25 个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住
房公积金存贷款利率相应调整。此次降息的时点较市场预期提前，反映了经
济的悲观程度加剧，投资拉动预期未来料继续上升。
建筑建材板块整体负债水平高，财务费用在企业利润中的比例高，静态分析
看能够对企业利润改善有积极的影响。但动态分析来看，随着利率逐步走
低，短期建筑建材相关企业负债规模有进一步上升的趋势，债务规模的扩大
将大大抵消降息的影响。中长期来看，如降息通道进一步开启，建筑建材业
主方的融资环境将获得改善，支付能力将得到加强，建筑建材企业的垫支比
例会有所下降，进而带来利润率的逐步提升。由于建筑建材企业整体的谈判
能力偏弱，这种传导需要较长的时间来完成。
未来投资拉动预期强化的大背景下，我们认为建筑建材整体