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2004–2023年中国上市公司过度负债面板数据（含目标负债率与去杠杆程度）
企业过度负债是衡量其资本结构是否合理、财务风险是否过高的关键指标。过度负债可能影响企业正常经营、融资能力及其在资本市场的持续发展。本数据集依据经典研究文献的方法，构建了中国上市公司2004–2023年间的目标负债率回归模型，并测算实际负债率与目标值之间的偏离程度，用以反映“过度负债”现象的存在及其严重程度。
数据适用于资本结构研究、公司财务分析、债务治理绩效评估、政策制定支持等实务与学术场景。
一、数据概况
数据名称：2004–2023年中国上市公司过度负债面板数据（含目标负债率与去杠杆程度）
时间范围：2004年—2023年，年度面板数据
数据对象：中国A股上市公司（剔除金融类公司、数据异常公司）
样本数量：约30万条有效记录，涵盖2000+家上市公司
数据格式：长格式（面板数据），提供Excel及Stata（含 .dta + .do 文件）
变量处理：
剔除金融行业、数据缺失样本
剔除资产负债率大于1的异常值
对连续变量在上下1%分位处进行了缩尾处理
数据来源：基于公开财报数据，结合Harford et al.（2009）、陆正飞等（2015）等研究方法整理建模
2004–2023上市公司过度负债面板数据（含目标负债率与去杠杆程度）.zip
(66.94 MB, 需要: RMB 39 元)
二、核心字段说明
序号 | 字段名称 | 指标含义 |
1 | 证券代码 | 公司股票代码（唯一标识） |
2 | 证券简称 | 公司简称 |
3 | 统计截止日期 | 财报数据对应年度 |
4 | 是否剔除ST或*ST股 | 是否为特殊处理股票 |
5 | 是否剔除当年新上市公司 | 是否剔除当年IPO公司 |
6 | 是否剔除退市或暂停退市公司 | 数据清洗标记 |
7 | 是否剔除北交所公司 | 是否剔除北交所企业 |
8 | 上市日期 | 公司首次上市时间 |
9 | 行业代码 | 所属行业编码（CSRC标准） |
10 | 行业名称 | 所属行业名称 |
11 | 行业代码1 | 细分类行业编码 |
12 | 行业名称1 | 细分类行业名称 |
13 | 产权性质 | 国有、民营、外资等 |
14 | 盈利能力 | 净利润 / 总资产（ROA） |
15 | 杠杆率行业中位数 | 所属行业当年资产负债率中位数 |
16 | 成长性 | 营业收入增长率 |
17 | 固定资产占比 | 固定资产 / 总资产 |
18 | 企业规模 | 取自然对数后的总资产 |
19 | 第一大股东持股比例 | 控股股东持股占比 |
20 | 实际负债率 | 公司年末账面资产负债率 |
21 | 目标负债率 | 回归模型估算出的最优资本结构水平 |
22 | 过度负债程度 | 实际负债率 - 目标负债率 |
23 | 去杠杆程度 | 负债率年度变动百分比 |
24 | 常数项α0 | 回归模型截距项 |
25 | α1-盈利能力系数 | 回归中盈利能力对应系数 |
26 | α2-成长性系数 | 成长性系数 |
27 | α3-固定资产占比系数 | 固定资产对负债率影响系数 |
28 | α4-企业规模系数 | 企业规模系数 |
29 | α5-第一大股东持股比例系数 | 控股权影响系数 |
30 | α6-行业杠杆率中位数系数 | 同行业参照系数 |
31 | α7-产权性质系数 | 所有权类型影响系数 |
32 | 残差ε | 回归误差项（用于估算目标与实际偏离） |
三、过度负债指标构建方法
本数据集基于以下步骤构建目标负债率模型与过度负债测度：
构建目标负债率模型（参考陆正飞等，2015）：
自变量包含盈利能力、成长性、资产结构、企业规模、第一大股东持股等财务与治理类指标；
运用固定效应回归模型估计出各公司目标负债率。
计算指标：
过度负债程度 = 实际负债率 − 目标负债率；
去杠杆程度 = （本期末负债率 − 上期末负债率）/ 上期末负债率；
若去杠杆值为负且绝对值越大，说明去杠杆程度越强。
四、参考文献
[1] 陆正飞, 何捷, 窦欢. 谁更过度负债: 国有还是非国有企业? 《经济研究》, 2015, 50(12): 54–67.
[2] Harford, J., Klasa, S., & Walcott, N. (2009). Do firms have leverage targets? Evidence from acquisitions. Journal of Financial Economics, 93(1), 1–14.
[3] Denis, D. J., & McKeon, S. B. (2012). Debt financing and financial flexibility evidence from proactive leverage increases. The Review of Financial Studies, 25(6), 1897–1929.
[4] 许晓芳, 周茜, 陆正飞. 过度负债企业去杠杆: 程度、持续性及政策效应. 《经济研究》, 2020, 55(8): 16.
五、数据展示
京公网安备 11010802022788号
