挖掘---试着用思想来投资（2）

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挖掘---试着用思想来投资（2）

300002 神州泰岳



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300002 神州泰岳
希望坛友们能来了解这家公司。通过公司本身，行业，政策等来分析其发展前景。


挖掘---试着用思想来投资（1）
https://bbs.pinggu.org/thread-1495558-1-1.html



某券商的研究报告，大家可以下载了解一下。

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关键词：pinggu thread 100论坛币 20论坛币 0论坛币 神州泰岳 资料

个人建议创业板的个股相对来说风险较大，小投资者要谨慎。从盘面上看，基本维持了创业板的特点，新股爆炒后进入低迷时期。神州泰岳的TTM 和2012 年市盈率分别为20和15倍，股权激励表达了对于未来三年复合增长率20%的信心。相比于公司的业绩确定性和良好的发展前景，我们认为公司价值被市场低估，具备较好投资机会。飞信和农信通业务低于预期，网络测试设备销售低于预期，电子商务平台推广低于预期，公司毛利水平可能发生下降。


和大家分享两个研究报告~

神州泰岳向电信、金融和能源等行业的大中型企业和ZF部门提供IT运维的整体解决方案。全资子公司新媒传信为中国移动的飞信和农信通等业务提供运维支撑，包括技术产品开发和运维支撑服务。公司还积极尝试自有创新型互联网业务（如神州良品）。
飞信运维本质上是中国移动的一项战略性业务的流程外包。飞信所有者和运维服务提供商之间是互相依赖的合作关系，价格不是合作中唯一甚至最重要的因素。另一方面，成本加成的定价机制使神州泰岳很难提高该业务的边际利润率。神州泰岳屡次尝试自有创新型互联网业务是要优化业务结构，与面向企业客户、边际利润率难以提高的现有运维类业务形成互补。
神州泰岳从2007年起就外包了飞信的研发和运维工作。根据该公司财报显示，2009~2011年神州泰岳按活跃用户数考核分成获得的飞信收入分别为4.4亿、4.9亿、6.1亿。
看市场经济走向，企业背景与前景。300002，神州良品。与总盘相比九项重要的财务指标中，现金净流量一项极好，应收账款、主营收入两项较差，该股是行业生产经营的极小公司。此股目前理论价值约为１３．４２元，而当前价位与之相比已被有所高估。

信息产业近几年来迅猛发展，行业容量日趋扩张，机会较多，但竞争很激烈。神州泰岳这家公司主营业务为电信技术，其次是软件产品开发及销售，就主营业务而言，其竞争力与中兴通讯以及华为相比，几乎没有可比性。神州泰岳在国内发展的初期可能成长较快，但如果规模持续变大，即会成为中兴通讯以及华为的潜在对手，成长将会受到打压，没有强有力的资金支持，很难在竞争中生存。电信业务也好，软件业务也好，无论是国内还是国外，都有着一批强大的对手，要想脱颖而出，需要发现一片蓝海，但很困难，因为这个行业已经存在很多年了。
该公司的业务发展中唯一能另人兴奋的成长点是飞信业务，与中国移动这样拥有海量用户群的公司合作，自然对公司的业务是极有利的，但即时聊天业务向来不是一个高技术含量的产品，成功与否取决的不是开发者而是推广者。主动权不在自己手中，发展必然受限。
因此，我认为该公司短期内是具有一定的成长性，但很快就会触及自身的天花板，难言高成长。

数据出处：http://finance.sina.com.cn/realstock/company/sz300002/nc.shtml

对于长期投资者来说，近一年来神州太岳的价格在短暂上升后，持续下降。虽然近期有点回稳，但是不看好它未来的前景。如果是投资5年以上，可以继续持观望态度，因为经过持续的低谷后，神州太岳可能会在后期强势反弹，这符合物极必反的道理。大家可以选择“一年”来看趋势图。

对于短期投资这来说，近五日神州太岳在小幅上升后，又持平并呈下降趋势。所以要想短期盈利，需要尽快出售，高卖低买。看看它的价格跌到一个低谷后，再买回来，就可以赚钱了。

神州泰岳，公司主要业务在飞信。其他互联网和电子商务平台以及农信通等产品未来发力的可能不大，因此公司未来业绩还是要看飞信的发展。这一点我们可以通过移动的战略来看，在互联网以及即时通讯领域，移动可能会因为这几年的高投入而变得谨慎，但是我认为移动是不可能放弃这块业务的拓展的。所以移动和神州泰岳的合作长期来看是比较稳定的，这也是神州泰岳利润率稳定的基础。
我认为目前神州泰岳值得入场的一点在于估值偏低，但幅度并不大。

引用财务情况：所属地区 北京 每股收益(元) 0.15 上市时间 2009-10-30 每股净资产(元) 7.62
总股本(亿) 3.79 净资产收益率(%) 1.95 流通A股(亿) 1.03 主营收入增长(%) 18.60
最新分配预案 (12年第1季) 2012年第一季度利润不分配不转增  净利润增长率(%) -24.00
每股未分配利润 2.40
（个人认为），要找出净利润为啥负增长 ！
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和讯网对11日的当天评论为：近得到资金关照；从一天盘面来看，明日可能下跌。最近几天股价短线正在上涨，持股观望；该股近期的主力成本为19.15元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭20.55元，股价如运行之下，需警惕；此股长线看仍是牛市；（个人认为）：我从股票日线图来看，该股短期内从5月25日增长以来，目前远超过其成本位，且有交易两缩小局面，故个人预测会出现股票下跌或至少也是上涨过程中一个下跌波浪；
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和讯网有对公司基本介绍，财务，新闻等都有描述，（个人认为）遵循基本的低买高卖原则，即使分析好，价值高，但股价如果高于价值，仍会跌，而我从日线表现图看上涨过了两浪，目前位置高，交易减少，可能短线会跌  http://stockdata.stock.hexun.com/300002.shtml

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个人综合结论： 半个月内（短线）可能会有些时间下跌；长期政策面和基本面已有前几个帖子分析，我就不做政策面和基本面了； 个人意见仅供参考，拋砖引玉请专家分析；

有互联网追求的IT运维管理厂商.根据申银万国的研究指标.运维类业务与创新型互联网有不同的收入、利润、现金流和风险特征。我们将两类业务以及现金分别估值。以DCF方法得到运维类业务的内在价值为23.34元/股,现金折合3.26元/股。即使假设创新型互联网业务的价值为零,神州泰岳的内在价值也达到26.35元/股。目前公司被低估约30%。首次评级为“买入”。
    神州泰岳曾经是创业板的高价股。从上市的100.00涨到237.99也算得上是个神话。从2010年4月扩股分红到现在。经过两年的时间股价已经回归其内在价值。从近期走势来看，经过二次探底，而且成交量温和放大，出现反弹势头，从价值投资角度来看已经基本体现其价值。对于中长线投资者可以逐步买进持有。但短期受外围股市影响系统风险仍在。

公司业绩不错啊，2011年每股收益达到9毛多，每股净资产、利润率等指标很不错。但今年一季度好像有所下滑。不过近期又跟移动飞信传出绯闻，如果属实，对公司股价将是实质利好。
从日线图看，这只股票进入5月以后呈逐步攀升的态势，特别是近半个月来量也明显跟上去了，似乎有资金逐步介入，走势还算不错，未来可看高一线。
综上，当前投资建议是可以择机买入。

数据来源：http://stock.stcn.com/sz/300002/
积极布局飞信以外市场：1、虽然目前飞信业务对公司的收入贡献仍然接近60%，但是整体上已经呈现出占比下降的趋势。这主要是公司自上市以来，积极布局飞信以外的市场。如参股大连华信，收购北京友联创新系统集成公司，收购物联网领域的奇点新源，收购网络优化的宁波普天，设立香港子公司进行海外市场开拓。2、此前的这一系列收购基本围绕电信运维管理业务的技术和市场展开，而本次计划投资的项目则有向互联网领域拓展的更加深远的意义。神州泰岳是一家优秀的电信行业软件公司，同时经过多年飞信开发、运营、推广的锤炼，公司也具备互联网企业的能力。而本次投资的项目则是公司在互联网电子商务领域的重要尝试，有助于公司将自身的互联网企业能力转化为未来的实际盈利能力。3、在飞信业务未来可能以固定人员维护单价为主要结算方式的情形下，公司布局的物联网、网络优化以及互联网电子商务领域，有望成为公司未来的主要增长点。
　　合资公司参与面向餐饮的电子商务平台的优势：1、该合资公司由神州泰岳、奇点新源、中利丰和中秀明天共同出资设立。奇点新源的物联网射频识别、无线自组网络、红外感应、移动定位、互联网融合、数据处理、数据交换、语音处理等相关核心技术储备，对于新公司物流体系建设、餐饮企业信息流的有效传输有着较好的积累；中利丰与大型的粮油企业和知名餐饮企业有良好的合作关系；中秀明天在务工市场信息服务与培训业务方面有着丰富的经验。这些合作伙伴都有助于公司在面向餐饮的电子商务领域取得竞争优势。2、神州泰岳自身具备优秀的互联网平台开发、运营和推广能力。虽然神州泰岳不能使用飞信的任何资源发展自己的互联网业务，但是长期运营飞信给公司带来的渠道能力、营销能力、产品设计能力，是公司的宝贵财富。神州泰岳有望在新的互联网业务上，发挥这些能力的杠杆效应，取得快速的进展。
　　互联网业务用户量比盈利重要：互联网业务需要较长时间的培育期，因此预计未来两年合资公司对神州泰岳的利润贡献并不高，预计二年后产生明显的业绩贡献。但是互联网的业务模式本就是用户数量和用户粘性高于当前盈利状况。看好公司进军电子商务领域的前景。
股权激励再次启动,利润增速目标略超预期。继第一次股权激励终止后,神州泰岳启动了新一次的股权激励计划,行权条件为2012年到2015年每年的净利润增速相对上一年度增长20%,行权价为18.3元。
神州泰岳一季度每股收益0.148元，对应市盈率为33倍，估值趋于合理。未来业绩还是看飞信和农信通业务的增长量，近期参股的电子商务、物联网等创新业务还在初创阶段，将来能有多大利润还看后续发展，后市可能借助大盘走好，走一波上升趋势。如果电子商务物联网等创新业务能取得成功，不排除有一波大行情。