【实证分析】基于年报信息的同行MD&A语调信息分析

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数据简介：管理层讨论与分析（MD&A）作为上市公司年报的核心组成部分，承载着管理层对公司经营成果、财务状况及未来战略的主观解读。研究同行企业MD&A的语调特征，对理解行业动态、评估企业风险及预测市场反应具有重要理论价值和实践意义。在风险预警方面，同行MD&A的语调趋同性可作为行业周期研判的先行指标。当多数企业同时调整风险提示的措辞强度时，往往预示着行业监管政策或市场环境的实质性变化。例如，金融行业在危机前普遍增强风险披露的负面词汇密度，这种同行语调的“共振效应”可为投资者提供早期预警。总体而言，同行MD&A语调研究为穿透信息披露表象、洞察企业真实价值提供了新维度。这种非结构化数据分析方法，正在重塑传统财务分析框架，为利益相关者决策提供更立体的判断依据。本团队参考李姝、杜亚光和张晓哲（2021）的文章，按照如下步骤得出同行MD&A语调：

首先对上市公司管理层讨论(MD&A)数据库和行业数据进行匹配，剔除有缺失值的数据和ST、*ST公司的数据，避免对结果造成干扰；然后对“金融领域中文情绪词典”进行扩充与完善，得到正面词汇和负面词汇，计算净语调Tone = ( POST-NEG ) / ( POST+NEG )，其中，POST表示上市公司年报MD&A内容中的正面词汇数；NEG代表MD&A中的负面词汇数；

最后计算除目标企业之外其他同行企业某年度MD&A净语调的算术平均值并作为同行MD&A语调的度量。

数据来源：上市公司年报+人工整理

时间跨度：2007-2023年

数据格式：Excel形式

包含字段：

股票代码

股票简称

年份

行业

POST

NEG

Tone

Peer_Tone

参考文献：李姝,杜亚光,张晓哲.同行MD&A语调对企业创新投资的溢出效应[J].中国工业经济,2021,(03):137-155.DOI:10.19581/j.cnki.ciejournal.2021.03.008.

样例数据：

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关键词：实证分析 信息分析 上市公司年报 数据分析方法 中国工业经济

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