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高文婧
“下半年市场远比2008年更复杂、更残酷。随着欧债危机的不断深化、美元的大幅飙升，金融去杠杆化、商品去库存化都将成为严峻的现实。资本市场整体性机会并不多。”徐晓峰告诉第一财经日报(微博)《财商》。
徐晓峰是目前旗帜鲜明的看空者，不过他同时认为，在三季度超跌之后，四季度将迎来反弹行情。
《财商》：市场估值目前处于历史低位，是否存在做多机会？
徐晓峰：宏观方面，中国经济放缓、欧洲经济衰退、世界经济疲软已成事实。个人认为2012年的A股上证指数还将再现2008年的低点1664点。
政策底和市场底必须产生共振才能对市场产生实质性的影响，否则任何所谓的底都是无效的，过往的事实已不止一次地验证了这个道理，2008年和去年下半年都如此。
在目前全球金融市场大动荡的格局下，较低的静态估值实质参考意义已经不大。按照经济下行速率来估算，2012年的动态估值将依然很高。故整体性机会不多，但在经济转型的阵痛中结构性机会还是存在的。
总之，2012年世界经济形势远比2008年恶劣，2012年的全球金融市场也远比2008年复杂。随着欧债危机的不断深化、美元的大幅飙升，金融去杠杆化、商品去库存化都将成为严峻的现实。世界经济一体化下，中国实体经济所受到的冲击必将体现在资本市场上。所以，下半年市场远比2008年更复杂、更残酷。
《财商》：你对四季度是否看好，为什么？
徐晓峰：是的，我看好四季度行情。三季度在疲软的经济数据影响下，市场将继续维持弱市，或者更糟糕。而在经历超跌后的四季度市场才或会出现反弹、进行修复。
另外，在三季度欧元区问题仍是颗没有拆除的定时炸弹，随时都会给国际资本市场带来重创，正如索罗斯所言欧债危机将在秋季达到高潮。而在四季度，中国将迎来“十八大”，美国将进入大选，这些政治事件都将对世界经济复苏带来正面影响。
《财商》：你对各种大类资产的看法如何？
徐晓峰：2012年美元上涨是主线；欧债危机实质是欧元危机，并将演变成政治危机；欧洲的全面衰退将对世界经济造成冲击；流动性陷阱已是全球面临的新问题，即信贷扩张提振不了信贷增长；面对金融去杠杆化、商品去库存化，全球资产负债表将萎缩，风险资产价格将下滑；A股上证指数2500点为年内大顶。
《财商》：你怎么看几乎被市场抛弃的银行股？
徐晓峰：中国的银行业占据了国内经济体系的制高点，抢夺了本应属于企业的大部分利润，所以不能单纯以市盈率和市净率来衡量银行股的吸引力。
银行股在一段时间内还是不看好。因银行的暴利是来自于行业垄断，而不是真正的企业竞争力。况且，管理层已意识到这一问题的严重性，决定统一思想打破银行垄断。
《财商》：未来A股市场上升的动力有哪些？
徐晓峰：首先股市的制度性改革，其中包括发行和退市制度的改革，其次上市公司业绩的提升。
《财商》：你提到的“中国式投资思维”能进一步解释一下吗？
徐晓峰：我的意思是投资者不要一厢情愿，总去期盼管理层出台些违背市场规律的政策。要客观面对市场，时刻有风险意识。
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