从次贷泡沫破裂到欧元区债务危机的愈演愈烈,发达国家一直疲于应对自身信贷狂欢的后果。相形之下,新兴市场看起来相对节制。但现在新兴市场也开始显露出过度放纵的迹象,令人担心。
截止到4月份的一年中,土耳其、巴西和俄罗斯的私人部门信贷增长了20%以上。中国增长了约15%。2007年至2011年,波兰私人信贷与国内生产总值(GDP)之比从32%上升到49%。乐观人士表示,在繁荣的经济体中,信贷增长迅速很正常。只要资金流入有用的投资领域,借款就有益于长期发展。不论如何,尽管新兴市场信贷增长率很高,但公共和私人部门债务总量远低于美国、西欧和日本。
不过,信贷的快速增长往往会掩盖信贷分配方式上的问题。例如,巴西有很大一部分信贷用于消费,而不是修建道路和桥梁。在中国,资金通常流入由政治背景雄厚的企业承担、铺张浪费的项目,而不是信贷匮乏的中小企业。