国泰君安两江早评（每个交易日更新）

国泰君安两江早评20120822

周二市场表现比我预想的要好很多，尤其是个股。指数方面，沪深两市权重股表现的差异导致了沪强深弱的状态还在延续。沪指已经摆出了继续反弹的架势，而深成指挑战5日均线未果。从市场热点方面看，一是有诸如区域经济规划的题材板块活跃，另有超跌个股提前市场企稳的部分品种大幅反弹，再有就是前期强势上行通道走势个股的再度崛起。但这些市场热点能容纳的资金有限，绝大部分也都是场内资金短线博弈或抱团取暖早就的，并不适合场外资金参与。而地产、银行股的弱势表现一定是让股指步履蹒跚的。而耀武扬威般大涨的创业板指数则已经让我感觉步步惊心了。整体市场目前的行为只能是定义为下跌抵抗。反弹能否持续？我认为沪指在2130附近上行遇阻的可能性非常大。个股或许还有机会可以把握，但对整体大势，还是没必要寄期望过高。

（重庆  何力）

电视购物！？

国泰君安两江早评20120823

市场还是很弱，量能还是很犹豫，个股还是很浮躁，多空在2100点还是很纠结，赚钱效应还是若有若无，投资者还是茫然和麻木。这，就是市场整体的现状，短期内也还看不到深刻变化的动因，等待成为了考验投资者耐心主题词。深成指近期表现尤其差，与地产板块近期的下跌关系很大。上半年由于地产相对强势，深成指也强于沪指。但8月份以来，整个情况就180度的掉了一个头儿。关于地产政策调控压力将加大的担忧，是板块下跌的部分诱因，同样还有对上半年获利的回吐因素。有媒体报道，央行行长周小川说不排除采用任何货币政策工具。这句话就我看来，没有任何实质意义。资本市场此前的预期也没有说是央行会或不会采用什么政策工具，而是不断的在揣测“何时”动用货币政策工具。如果有投资者认为周行长一席话又打开了近期降准、降息的时机窗口的话，我只能说您可能自作多情了。本周汇丰PMI的预览值可能披露，数据的好坏将影响投资者对经济形势的判断，这将决定市场是再创新低还是多头反击，建议投资者密切关注！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20120824

周四披露的汇丰PMI预览值超预期的差，以点带面的来看再加一些想象的话，三季度经济企稳回升的可能性已几乎不存在了，最快也只能期待四季度了。当数据被公布之时，沪深两市股指均出现断崖式的跳水。好在跳水的幅度不大，毕竟深成指在日线级别上已处于短线超跌的状态，市场多少还是有一些惜售的心理。同时，正因为经济预期差，也可带来对宏观调控刺激经济增长的更强烈的想象。于是，市场跌不深，涨不动，无比纠结。盘后消息面多空信息交织，方向性的引导上矛盾且混乱。但地产股在政策压力有加压的预期中，短期杀跌显然没有结束，这对深成指影响较大。沪指受制于中短期均线在上方的重重压力，反弹似乎也是有心无力。估计市场还是在局部的个股热点上寻求机会。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20120827

上周市场的表现依旧很糟，沪指周五创了个收盘新低，周K线走势重回下降通道之中。如果说沪指在下跌过程中还挣扎抵抗过的话，看看深成指的周线就知道什么是一泻千里了。市场就是如此奇妙，仿佛应验了那句话：出来混，迟早是要还的。上半年深成指得益于地产股的强势而表现强于沪指，现阶段可能就是一个还债的过程。而创业板不知道进入9月份会不会还债？深成指创调整新低恐怕是指日可待了。市场虽然表现糟糕，但多头不死，局部的、小规模的抵抗还是此起彼伏。可能游资也觉得市场下行空间相对有限，还是值得参与短线博弈的吧。但如果宏观经济基本面的数据持续低迷，所谓市场下行空间有限的判断也会被不断的证伪。至少市场从去年11、12月份就一直在重复着这样不断被证伪的过程，但市场参与者确如吸毒上瘾的人，欲罢不能。维持市场艰难寻底的判断（两个月前我所占卜的沪指1980不改），维持轻仓参与局部热点博弈并保持大局上的警惕的操作建议！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20120828

为什么总是黑色星期一？指数的向下跳空缺口以及光脚大阴线，在技术上正式宣告沪指2100点的覆亡。券商股不幸成为这一波做空的主力。行业七月经营业绩陡降以及惨淡的八月交易月份，几乎已确定了券商三季度业绩的大幅滑坡。加之近两日大小非解禁洪流，多头终于溃退。市场经此一跌，在中短期格局上进一步打开了下行空间，这是比较令人忧虑的事。但由于指数下行过猛、过快，也导致了短线技术指标快速进入了超跌状态，存在着市场后续出现超跌反弹的可能性。盘后消息面，宝钢股份宣布50亿元的回购，对这种僵尸股或是一剂强心针。但我担心市场对做多这种大块头有心无力。转融通业务规则发布，在市场早已有所预期的情况下，对市场心理的冲击应该也不会很大。处于呵护市场的目的，转融资先行先试，不知道市场能否借助此短期利好去博市场的反弹。对于此项新业务，我只能说“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”。综上，短线可以期待反弹但投资者不必去做市场反弹的先锋兵，适度跟随即可；没有反弹也不必失落，越往下跌后市机会越大。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20120829

反弹如约而至，无论性质如何，总是值得欣喜的。总结看来，的确是只有产业资本可以挽救A股。宝钢的回购计划50亿人民币，不可谓不是大手笔。只不过请投资者注意一个细节，宝钢是回购而不是大股东增持，这里面的逻辑值得深刻体会，在此不再赘述。指数之所以能在盘中突然发飙，当然和两桶油关联紧密。我认为两油盘中的突然崛起，与市场类比联想宝钢回购事件有关，但参与的资金应该不是什么国家队或机构大鳄，而是游资。中石化全天成交金额也不过区区3亿多人民币，能有什么作为？想当初中石化一只股票一天就有过超60亿成交金额的辉煌！再看看市场整体成交量和股指最后一个小时的走势，我们就清楚了，市场对于做多的谨慎依然如故。当然，行情是一天一天慢慢转折的，投资者信心也是一天一天建立的，或许未来市场的天命决定了2052是那个具有历史意义的点（仅仅只是或许）。但现在就叫嚣着下定论的夸张判断，其实和前面被粉碎掉的钻石底和玫瑰底性质是一样一样的啊。我的总结是，对于行情展望，不宜深度意淫。脚踏实地的慢慢去走，寻找珍贵但有效的趋势即可。目前这趋势，并未展现，市场短期大概率仍是震荡寻底。欧美市场投资者关心周末美联储年会，中国投资者关心周末PMI数据的落实。等一等，看一看吧！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20120830

沪指的反弹无法攻克5日均线，深成指连5日均线的边儿也没挨着，两市成交金额一千个亿也不到，这种行情有什么可期待的？相反，两市大盘指数近期是呈现着加速赶底的状态，唯一还在做多头挣扎的是创业板指数。近期不少沪深300成分权重股开始破位，使得市场对其融券卖空的需求大增。但转融通业务先行推出的是转融资（这样看来的确是缓冲了市场的下跌）。转融通十一家试点券商自己的净资本有2177亿元，截止上周末全市场融资余额仅仅只有663亿元。看来由于需求不足，这个转融资先行也只是一个心理按摩的噱头。各家券商自己手中的可融资余额现在应该并不缺乏，现在缺乏的市场投资者融资的信心。市场投资者整体行为助涨杀跌是无法克服的“本性”，从未有过投资者整体出现逆势而为的“雪中送碳”做法的。市场部分杀红眼的投资者现在正虎视眈眈的看着转融券何时兑现。一片新天地正在开启，但对于只能单边做多的投资者来讲，只是又多了一些新的陷阱。大盘继续震荡寻底，可操作性较差，投资者盘中下注适可而止！

（重庆  何力）