刘俏（公司金融，金融市场与监管）8月16日在线访谈

刘老师您好！
非常高兴您来论坛给我们网友答疑解惑。
我有两个问题：
1、公司金融的研究领域比较广泛，投资现金敏感性、现金持有等等。我的问题是目前2年内，就您的角度，这个领域中有哪些焦点主题呢？您很忙，您能给我列几个关键词也行。您的建议将会对我有重要的方向指示作用。
2、在公司金融领域中，从变量设计的角度，有一些学者常常会使用到创新指标，如R&D等。我的问题是：您是否能推荐几篇经典或前沿的文章呢？

俏哥，请问一个问题：
您怎样看待中国的非标准金融行业？比如信托和增信行业，您觉得非标准金融未来的发展前景如何？传统行业如银行、券商、基金等会不会逐步放松监管，最终和现在的信托一样给资金需求者提供一揽子解决方案？
非常感谢！

支持

刘老师：
    您好！感谢您百忙之中抽出宝贵时间为我们解答问题，我的问题是：现阶段，我国的金融市场中尚未形成健全的监管体系，不能真正实现资源的优化配置和金融效率最优化。我国银监会作为ZF机构，在政策制定和执行、业务操作等的过程中，带有强烈的政治色彩，受到ZF甚至财政部门的牵制，在具体的监管过程中则受到地方ZF的制约，监管作用受到极大的限制。同时，我国的各金融监管机构分管不同行业，工作不够协调统一，而且缺乏严格的职权定位，导致监管过程中存在很多漏洞，极大地降低了监管效率。
    想请教您对于这一问题的看法，谢谢！

刘老师您好！
作为一名即将踏入研究社学习阶段的我，所学的专业正好是金融学—-公司金融方向，但自己并不太清楚要进行这方面的学习应该做出什么样的学习规划，希望老师您能够给我未来研究生学习阶段提一些指导意见，真诚感谢老师能够百忙之中抽空来论坛给广大学子答疑，再一声谢谢了。祝您身体健康，工作顺利！

刘老师，您好
1、作为立志于从事上市公司金融及集团内部资本市场建立工作的人，需要哪些公司金融的知识？
2、是否可以介绍一些课程、资源或是进修学校？

刘老师您好：
     面对我国保障性安居工程多元结构的调整，房地产企业吸纳资金模式不断要求创新融资模式，包括资产证券化和政企合作等等，那么您认为，新的融资模式的不断引入，会对我国当前的资本市场和ZF工作有哪些要求，需要我们做什么样的调整，又如何监管这些新金融风险。

谢谢给我这个机会和大家交流对金融学术研究和一些政策问题的看法！这里是我个人的一些看法，供交流。

资料狂人 发表于 2012-8-15 09:00
坛友8861997：
您好.我想问下如何把握金融监管的程度,以及中国证券市场如何加强金融监管,以保护中小投资者 ...

金融监管是双刃剑——严了，会抑制创新，导致金融体系没有活力；松了，则触发一系列危机的出现，影响到金融中介的效率。监管机构应该作为游戏规则制定者，着力于维持一个公正、公平、和透明的市场环境。我个人比较反对无所不包的监管，毕竟，再完美的管控都会有漏洞，而许多导致危机出现的“坏”的创新，都是与绕开管制、利用漏洞的“管制套利”（regulatory arbitrage）有关。监管肯定不是无所不能的，夯实制度基础设施能起到更长久的作用。

中国证券市场的问题主要是制度问题。我们发展证券市场的初衷是为国企改革服务，我们太强调资本市场的融资功能，太忽略资本市场的有效资源配置功能。只要这个初衷不改，资本市场只是又一个国家与民争利的场所。金融监管在这种背景下起不了太大作用。

资料狂人 发表于 2012-8-15 09:00
坛友stormsavage：
请教刘教授，

谢谢提问！任何金融危机都源于金融体系、或是实体经济本身、或是两者链接上的结构性问题。要消除金融危机的隐患，关键还在于解决实体经济和金融体系本身的结构问题，夯实两者链接。金融监管的本质因而在于帮助解决结构问题而非为了监管而监管。美国的金融监管机构需要帮助解决美国的实体经济增长乏力、收入不平等情况恶化、金融机构过度创新、金融机构“道德风险”泛滥等问题；中国的金融监管机构需要帮助解决中国实体经济中过度依赖投资、内需不足和金融中介体系中金融服务面窄、效率低、和金融体系结构不合理等问题。各有各的挑战！

欧债危机的原因与其它危机是一样的，源于因道德风险泛滥而产生的过度举债（over leverage）。区别在于欧债危机中我们看到的是主权ZF的道德风险泛滥，亚洲金融危机和08年危机时我们看到的是企业和金融机构的道德风险泛滥。