中国小心！爆发金融危机

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核心提示： 据阿联酋《海湾新闻报》报道，日本银行副行长西村清彦认为，中国面临爆发经济危机的风险。他指出，中国的劳动年龄人口“接近”达到峰值，人口变化会为“恶性房地产泡沫”提供沃土。　　参考消息网8月23日报道 日本银行副行长西村清彦在于悉尼举行的一次会议上说，中国目前正在进入“危险区”，由于在贷款增加和房地产价格上涨的同时人口日益老龄化，爆发金融危机的可能性也许会增加。他的这番讲话21日刊登在日本银行的网站上。
　　据阿联酋《海湾新闻报》报道，西村清彦认为，中国面临像20世纪90年代的日本和21世纪头十年的美国那样爆发危机的风险。他指出，中国的劳动年龄人口“接近”达到峰值。他说，人口变化会为“恶性房地产泡沫”提供沃土，因为这将对对房地产的需求产生影响。
　　西村清彦说，众多国家提供的越来越多的证据表明，人口构成变化对“房地产价格尤其是土地这一组成因素具有重大影响”。同时他也强调：“并非所有经历此种人口变化的国家都会产生恶性房地产泡沫和金融危机。”
　　在西村清彦发表此番言论前，中国人口问题顾问蔡方20日说，在劳动力数量达到峰值后，中国的经济增长率在21世纪10年代的后5年中可能会降低一个百分点。
　　蔡方去年说，“人口年龄结构是经济增长的一个驱动力”，在未来数年，中国可能会改变独生子女政策。
　　中国最近一次人口普查显示，2010年，年龄在60岁及以上的人口在总人口中占到13.3%，比2000年高2.9个百分点。年龄在14岁及以下的人口为总人口的16.6%，下降了6.3个点。
　　此外，报道指出，虽然中国经济增速放缓，温家宝总理仍在控制中国的房地产市场，因为政府希望控制经济刺激措施导致的价格上涨。中国今年第二季度经济增速为7.6%，是2009年以来最慢的。
       余丰慧：中国正进入金融危机危险区域
　　中国正进入金融危机危险区域？
　　日本央行副总裁西村清彦21日表示，地产泡沫、人口结构变化和贷款增长迅速会加大一国遭遇金融危机的几率，而中国正进入这方面的“危险区域”（8月22日《中国证券报》）。
　　日本央行副总裁主要是根据经验和已经发生的案例推出自己的猜测。他的案例是日本和美国已经发生的情况。日本上世纪90年代的资产泡沫与美国2000年代的房市泡沫有相似之处。两者均是劳动人口占总人口比例达到峰值，而同时房价处于高位、贷款急速攀升，这些因素叠加在一起，导致了催生金融危机的“恶性”泡沫。

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　　从上述三个因素来看，劳动人口占总人口比例，日本是1992年初接近70%，然后直线下跌。中国2010年达到72%，据有关部门测算，未来中国劳动力人口在总人口中的比例急剧萎缩，幅度远超过美国。根据联合国的一项估算，中国在2005年时15-19岁的人口尚有1.2亿以上，2010年下跌到1亿出头，到2015年预计下跌到不足9500万。十年的时间进入劳动市场年龄的人口减少2600多万。劳动人口的比例越来越小。当劳动力供应充裕时，经济就出现高增长；当劳动力供应萎缩时，经济就出现低增长，甚至负增长。这已经成为一个基本规律。2008年金融危机时期中国经济增速破八，就出现了大批农民工返乡失业的状况。当前，我国沿海地区农民工返乡潮又现，劳动力人口开始出现失业性占比减少，情况十分不妙。
　　从房地产来说，中国房地产泡沫是举世共睹的。十年房价爆炸式增长的根基扎在货币信贷无节制膨胀上。截止2011年底，中国M2与GDP比值为1.89倍，而同样比值在美国为0.64倍；2011年底M2存量为85万亿、而2000年底则是13万亿，增长了6倍以上，而同期GDP仅增长4.7倍。人民币的超发达到了惊世骇俗的程度。人民币严重超发大大推高了房地产泡沫，使得房价年年呈现两位数上涨。十年房价爆炸式增长的根基扎在投机投资需求上。房地产泡沫严重过当年的日本和美国。这种泡沫已经到了不破裂不可的程度。一旦破裂，超发的货币信贷泡沫就会裸露出来，引发金融风险不是没有可能。我们需要做的是，让这种泡沫不发生急剧裂变，把导致的风险限制在最小程度。
　　从贷款急速攀升来看，2011年我国GDP为47万亿元，而各项贷款余额达到了55万亿元，贷款占GDP比例高达117%，严重地超负债发展。中国社会科学院副院长李扬说过，我国企业负债占GDP比重高达107%。OECD(经合组织)企业的负债如果占GDP的90%就很危险，就会发出强烈预警信号。按照经合组织的标准，中国企业负债率已经到达危险之危险的境地。企业高负债在“顺风”情况下，即在全球经济向好、蒸蒸日上前提下，可能慢慢被高增长稀释，风险可能被消化和掩盖。但是，经济发展不可能总是“顺风”，在经济下滑下行情况下，风险就会突出暴露出来。经济不好，企业经营业绩受影响，加之高负债成本，最终将把企业彻底压垮，一大批企业可能集中倒闭或者在倒闭边沿徘徊，实体经济异常低迷，整个经济走向低迷不振。企业高负债最终拖垮的是整个经济，最终可能引爆金融风险。中国目前就面临着类似情况。
　　不仅是日本央行副总裁，多个国际组织都对中国发出了警示。国际货币基金组织警告，中国正面临严重的产能过剩局面。中国目前的产能利用率只有60%。美国当前的全工业利用率为78.9%，而在金融危机高峰期这个比率为66.8%。这意味着中国目前的产能利用率尚不及美国2008-2009年金融危机高峰期的水平。
　　因此，日本央行副总裁关于中国正进入金融危机危险区域的告诫，绝不是危言耸听。当然，无论人家说什么，自己身上的病自己最清楚。对国际社会的警告决不可掉以轻心。当务之急是应对经济持续下滑的一系列政策要立即出台，刺激消费的一揽子政策不能再等待观望，不能一直处于摸查研究阶段。特别是大幅度减税降费的财税政策应该迅速实施。通过一系列应对措施使得经济增速真正能够稳定住、软着陆，那么，泡沫破裂的程度就不会太剧烈，就可能在经济稳定增长中被慢慢稀释和消化掉。

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关键词：金融危机 国际货币基金组织 中国社会科学院 中国社会科学 国际货币基金 金融 金融危机 中国

王月金：金融改革引领经济转型

　　由中国人民银行、国家发改委等八部委联合印发的《广东省建设珠三角金融改革创新综合实验区总体方案》25日在广州发布。

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　　该方案由三大主要部分组成，一是在珠三角地区建设城市金融改革创新综合试验区，二是在环珠三角的梅州市建设农村金融改革创新综合试验区，三是在环珠三角的湛江市建设统筹城乡发展金融改革创新综合试验区。

　　相对于上海浦东、天津滨海新区、温州等先期开始金融改革创新实验的地区，珠三角金融改革综合试验区的试验内容和覆盖范围可谓规模空前。

　　之所以如此，这和珠三角在中国经济改革开放过程中的地位分不开的，珠三角经济模式一度引领中国经济飞速发展几十年。但自2008年国际金融危机以来，面对着外需不振、内需乏力的经济环境下，我国经济社会转型升级压力不断增大，而珠三角转型压力更加明显。

　　金融作为现代经济的核心，必然在经济社会双转型过程中发挥核心引擎作用，金融转型将引领经济社会转型的实现。近年来广东发展金融产业、建设金融强省的主要思路、实践经验已经形成了有效的金融改革机制，这次珠三角金融改革上升为国家金融发展战略，也表明中央和地方在广东探索经济发展方式转变以重构中国经济发展核心竞争力的认识空前一致，合力正在形成。

　　而且，金融生态是系统性的工程，牵一发而动全身，珠三角金融改革高屋建瓴，立足点是把珠三角已经进入后工业化时期的城市群打造成多层次、一体化的金融资本密集型发展区域，这也说明珠三角改革是整体性的工程，一方面有利于金融改革的开展，另一方面更有利于金融改革有效地促进经济社会转型的实现。

日前，国务院办公厅转发了国家发改委等八部门《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，对稳步推进金融国际化、金融改革创新及深化金融对外开放提出了明确的措施和指导意见。由此，标志着中国的金融改革正在步入国际化轨道。

　　可以说，中国金融改革的重要战略机遇期因为四年前那场金融危机以及近两年爆发的欧美主权债务危机而提前到来。这轮金融改革重在吸取欧美国家治理经济金融方面的经验教训，促进金融更好地服务于实体经济，避免实体经济“空心化”。

　　确实，当前我国金融领域还存在一些突出问题和潜在风险，如金融机构经营方式总体粗放、公司治理和风险管理仍存在不少问题、农村金融和中小金融机构发展相对滞后、金融监管能力有待提升、信贷政策与产业政策结合得还不够紧密及对实体经济的支持还不够及时有力等。今年以来，中国经济增长放缓压力进一步增大，经济结构调整的任务也更加艰巨，更加体现出金融改革的急迫性。

　　为此，要加快金融改革力度，加快金融转型升级，坚持金融服务实体经济的本质要求，国家在今年3月份决定设立温州市金融综合改革试验区，以此充分发挥温州民间资金和民间金融的作用，加强对温州实体经济特别是对小微企业发展给予重要的支持所做出的重要政策部署。一旦温州金融综合改革试验取得成功，可以对全国的金融改革带来示范效应，“温州金融模式”之花也会在全国金融领域内绽放。

　　无独有偶，深圳市政府常务会议在4月12日研究通过了《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》，以强化金融扶持功能，支持实体经济外溢发展，其中包括推进前海股权交易所建设、加快深港跨境人民币贷款业务试点等内容。尤其是加快深港跨境人民币贷款业务试点，可谓是深圳金融创新的突出特点之一。深圳推出重大金融创新措施的主要目标之一，就是通过引导和支持股权投资基金发展，促进科技和金融的有效结合，推进在前海开展场外交易市场发展、金融业综合经营、资本项目开放和利率汇率形成机制市场化等金融体制机制改革和业务模式创新，进一步提升实体产业利用金融资源的质量和方式，增强实体产业的自主创新能力。如果深圳的金融创新政策能够尽快出台并落实，不仅对深圳以及广东省的产业转型升级将产生极大的影响，而且“深圳金融创新模式”在全国金融领域内也将开风气之先。

　　在笔者看来，日前八部委重磅推出的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，对当前中国金融改革具有战略意义。很明显，该指导意见的推出，为下一阶段推进我国金融国际化改革奠定了基调，从金融市场、金融机构和货币等方面，勾画了近期中国金融改革和开放的基本图景，具有重要的现实指导意义。

　　换言之，当前我国已进入工业化新阶段，在此期间，全球的金融资源正在进行重新分布，大国的金融发展也正经历凤凰涅，在这样的经济金融形势下，我国过去的金融发展模式已难以为继，必须进行战略调整，进而确立我国金融国际化战略目标和重点。在今后一段时期，我国金融改革应从以往立足于服务国内的金融市场改革为主扩展到着眼于逐步适应国际金融市场需要，金融贸易和金融投资的开放路径将由“引进来”为主转变为“引进来和走出去”并重，伴随着人民币国际化进程，金融对外开放的区域布局和整体格局也必须立足于国际化。

　　只有这样，才能使我国的金融改革更加注重内外部均衡、金融结构优化以及注重金融可持续发展。金融国际化，需要从更具有国际竞争力的货币、成熟的金融机构和更加开放的金融市场等全方位展开。

　　为此，《指导意见》在稳步推进我国金融国际化方面着力强调：第一，采取措施扩大人民币对外使用；第二，稳步推进金融机构国际化；第三，适度加快金融市场开放。可以说，随着上述金融国际化措施尽快付诸实施，不久的将来，中国资本项目管制将进一步放松，中国金融开放力度也将进一步加大，境内外企业融资效率将更高，流动性和透明度也会更好，中国的金融改革也将达到新的高度。