罗炜（公司治理，风险投资）8月28日在线访谈

资料狂人 发表于 2012-8-27 09:21
坛友zdw515：
目前正在研究上市公司董事会的相关问题，发现对于新兴市场国家而言，董事会的出现和欧美老牌 ...

    我国企业的董事会成员包括独立董事基本都是大股东和管理层提名的。如果某位董事总是与管理层对着干（完全发挥监督作用的话），那么这位董事在3年任期满了以后获得提名的可能性是大大下降的。独立董事的作用发挥在第二个任期也许比第一个任期好。所谓董事会内生性是指，具备某些特征的管理层或者公司会选择某些特征的董事会成员。在数据处理过程中，如果因变量是公司业绩或者管理层行为，那么我们试图找到一个或者多个工具变量反映董事会成员的特征，但是这些变量与管理层或者公司的特征没有明显的相关关系；然后进行两阶段的回归。实际情况是很难找到这些变量。比较理想的做法是找到外生的事件，比如法律或法规的变化，例如独立董事比例的强制规定、累计投票制的实行。

资料狂人 发表于 2012-8-27 09:22
坛友大师坑：
罗老师，在物流方面可以做风险投资么？相关的股票或者期货有哪些？您能讲一下德邦和美国的联 ...

物流方面当然可以做风险投资，现在整个风投行业面临的关键问题是退出渠道变少（美国IPO基本停了，国内A股排队的企业太多）和退出回报大幅下降。对于德邦和联邦快递没有研究，无法评论。

资料狂人 发表于 2012-8-27 09:23
坛友yanming231：
罗教授，风险投资所吸纳的资金来源主要是哪些？中国民间现如今有大量的的资金，风险投资 ...

美国风险投资吸纳的资金绝大多数来自信托基金（比如哈佛校友捐赠形成的基金）、富人阶层、养老基金和一些共同基金（mutual fund）、一些公司的投资部门（例如GE capital）。这些机构主体与一般的个人投资者有很大的不同，一是投资期的要求比较长，二是对投资回报的要求比较理性。中国民间资金很大，但是多数是个人投资者直接为风险投资基金提供资金。如此而来，对风险投资基金的投资期和投资回报有着很大的压力，逼迫着这些基金寻找短平快的项目。

资料狂人 发表于 2012-8-27 09:23
坛友jimjohn：
请问罗老师：在我国现阶段股权人不能对公司治理做出重大影响的前提下，债券是否能够起到对管 ...

债券市场对管理层有约束作用，需要一个前提：当企业违约时，要让市场发挥作用，即该破产的破产。前阵子出现的ST海龙事件是对债券市场的最大伤害。地方ZF为企业债券兜底，这让管理层肆无忌惮。

zhichi

资料狂人 发表于 2012-8-27 09:23
坛友a610624671：
请问老师，目前我国物联网产业正处于起步阶段，其中大部分物联网企业是ZF扶持起来的，还 ...

物联网企业与一般企业没有本质上的不同，因此风险防范也不会有本质上的区别。物联网企业最大的命脉掌握在例如电信、广电系统等垄断企业手中。与一般创业企业一样，物联网企业需要找到自己的盈利模式。

sewind_tj 发表于 2012-8-27 11:25
罗老师，您好！
非常感谢你抽出时间回答我的问题。
1、关于公司治理和企业财务业绩、“真实业绩”（经盈余 ...

全要素生产率如何衡量？其依据的信息是否同样来源于企业财务信息？如果是这样的话，与现有研究运用企业财务业绩有何不同呢？此外，全要素生产率衡量的东西与财务业绩有何差别？这种差别是否重要（相对于企业所有者来说）？如果你能对后两个问题给出积极的答案，那么就有研究的价值。

sewind_tj 发表于 2012-8-27 11:25
罗老师，您好！
非常感谢你抽出时间回答我的问题。
1、关于公司治理和企业财务业绩、“真实业绩”（经盈余 ...

全要素生产率如何衡量？其依据的信息是否同样来源于企业财务信息？如果是这样的话，与现有研究运用企业财务业绩有何不同呢？此外，全要素生产率衡量的东西与财务业绩有何差别？这种差别是否重要（相对于企业所有者来说）？如果你能对后两个问题给出积极的答案，那么就有研究的价值。

sewind_tj 发表于 2012-8-27 11:25
罗老师，您好！
非常感谢你抽出时间回答我的问题。
1、关于公司治理和企业财务业绩、“真实业绩”（经盈余 ...

全要素生产率如何衡量？其依据的信息是否同样来源于企业财务信息？如果是这样的话，与现有研究运用企业财务业绩有何不同呢？此外，全要素生产率衡量的东西与财务业绩有何差别？这种差别是否重要（相对于企业所有者来说）？如果你能对后两个问题给出积极的答案，那么就有研究的价值。

sewind_tj 发表于 2012-8-27 11:25
罗老师，您好！
非常感谢你抽出时间回答我的问题。
1、关于公司治理和企业财务业绩、“真实业绩”（经盈余 ...

全要素生产率如何衡量？其依据的信息是否同样来源于企业财务信息？如果是这样的话，与现有研究运用企业财务业绩有何不同呢？此外，全要素生产率衡量的东西与财务业绩有何差别？这种差别是否重要（相对于企业所有者来说）？如果你能对后两个问题给出积极的答案，那么就有研究的价值。