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调味品行业分析报告
调味品行业分析报告
一、复盘：景气度下行，业绩估值双杀
2020年以来，SW调味品指数在疫情之后持续上涨，随后经历多段回落：
2020年春节后-9月：新冠疫情爆发后，餐饮消费受阻，居家饮食消费需求大幅增加，调味品作为居家消费重要品类，终端反馈需求旺盛，行业景气度较高，叠加调味品需求刚性较强，疫情扰动下业绩确定性较强，受到资金青睐，调味品指数持续上涨。
2020年9月-2021年春节前：板块高估值引发市场担忧，行业指数回落，至年末春节备货开启，渠道积极备货，行业景气度回升，调味品指数再次上涨。
2021年春节后-6月：节后流动性收缩，市场风格切换，高成长板块享受较高的估值溢价，消费板块估值集体下杀，行业指数下跌，随后低基数效应显现，叠加春糖反馈较为乐观，估值回升推升指数表现。
2021年6-9月：年后社区团购渠道兴起，渠道普遍去库存，终端需求疲软，原材料成本持续上涨，调味品企业二季度业绩普遍受损，叠加政策风险加大，消费税担忧加剧，板块持续下挫。
2021年9-11月：大众品提价信息集中公布，业绩预期上调，板块有所反弹。
2021年11月至今：疫情多点反复，终端需求疲软 ...

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