找牛人解流动性过剩

以下是引用sungmoo在2007-5-8 23:34:00的发言：
一种资产流动性过剩，未必意味着其他资产流动性也过剩。流动性过剩必须事先指明（或隐含）针对哪种资产。当一个经济体中（除了货币以外）所有东西的流动性都过剩——货币在追求（乃至在疯狂追求）所有东西，这个经济体必然通货膨胀了，这也正是“通货”“膨胀”最基础的意义。

　　我的看法是，“流动性过剩”就是指实际货币供给超过实际货币需求，导致人们将更多的货币投向债券（股票）市场，而由于现阶段股票供给量过小，导致股价被轮番炒高。

　　甚至，我猜想货币当局一定程度上有意引导民众将钱投入股票市场。

　　因为，“多余的钱”必定需要出路。

　　如果，这部分钱都用于消费，显然物价要飞速上涨，而无论CPI或GDP deflator中都不包括股票指数。因此，我国货币供给大幅增加，物价并没有快速增长，原因便在此。

　　另外，将多余的钱都囤积于商业银行，显然风险也很大。

　　

可查找关键词surplus liquidity。

以下是引用danel6988在2007-5-9 2:27:00的发言：我的看法是，“流动性过剩”就是指实际货币供给超过实际货币需求，导致人们将更多的货币投向债券（股票）市场，而由于现阶段股票供给量过小，导致股价被轮番炒高。甚至，我猜想货币当局一定程度上有意引导民众将钱投入股票市场。因为，“多余的钱”必定需要出路。如果，这部分钱都用于消费，显然物价要飞速上涨，而无论CPI或GDP deflator中都不包括股票指数。因此，我国货币供给大幅增加，物价并没有快速增长，原因便在此。另外，将多余的钱都囤积于商业银行，显然风险也很大。　　

经济体总的实际货币供给超过实际货币需求，当然属于“流动性过剩”。但我的看法是，某种资产“流动性过剩”未必意味着其他资产同样流动性过剩。当然，某种资产流动性过剩，离不开信用货币管理（货币当局政策）。

资产流动性“过剩”，可以理解为，相比于其在均衡情况下的收益性，该资产的流动性过高了。当然，这属于一种玄语。因为除了市场以外，没有人可以知道乃至规定资产的流动性与收益性各是（或应该是）多少——这正如没有人可以知道究竟什么是“泡沫”。

人们只知道，如果一项资产的收益性与流动性都很高，人们都愿意持有这种资产。

类似于“泡沫经济”、“流动性过剩”、“币值高估”等词语，先验地看，其实其使用前提都是，使用者认为自己已经先验地察觉或认清某项资产的“真实价值”，如果使用者没有这个把握，他/她就不该使用这些词语；后验地看，任何人都可以使用这些词语，或者说，人人都可以当事后诸葛亮。

喇叭口合上甚至反转是因为储蓄从银行到股市搬家，以及企业经营活动非常活跃导致其帐户趋向活期化。

要解释“流动性过剩”，首先要了解“流动性”的涵义。在经济学中，“流动性”（Liquidity）是指某种资产转换为支付清偿手段或者说变现的难易程度。由于现金不用转换为别的资产就可以直接用于支付或清偿，因此，现金被认为是流动性最强的资产。在宏观经济层面上，人们常把流动性直接理解为不同统计口径的货币信贷总量，即通常所说的流通中的现金（M0）、狭义货币供应量（M1）、广义货币供应量（M2）等。

流动性过剩（Excess Liquidity），简单地说，就是货币当局货币发行过多、货币量增长过快，银行机构资金来源充沛，居民储蓄增加迅速。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。以我国目前的情况来说，2006年末，狭义货币供应量为12.6万亿元，比上年增长17.5%，增幅比上年高出5.7个百分点，远远高于同年GDP的增长速度；金融机构超额存款准备金率为4.8%，比上年末高出0.6个百分点；金融机构存款总额高于贷款总额即存贷差为11万亿元，比上年末增加1.7万亿元。因此，从某种程度上来说，我国出现了流动性过剩的迹象。但是，严格地说，流动性过剩无论是从表象、还是从成因或解决方法上来看，都是一个复杂的经济和金融理论问题，并不仅仅是通常所说的货币发行过多、存贷差过大等问题而已。

目前，我国银行体系中存在的流动性过剩，是国内外多种因素共同作用的结果。从内部因素来看，有经济结构不平衡、储蓄和投资倾向强于消费倾向等。储蓄投资缺口，造成了贸易顺差和外汇储备的急剧增长。按目前的外汇管理制度，我国的外汇收入必须结售给中国人民银行，而央行为收购外汇必须增加货币发行。与此相关的是，贸易顺差的大量增加，人民币升值预期加大，国外资本的流入显著增加。因此，贸易和资本流动的双顺差，使我国的外汇储备急剧增加，2006年末，我国外汇储备达到了10663亿美元。而央行为收购这些外汇储备就需要发行货币超过8万亿元，这是我国流动性过剩的主要内部原因。从外部因素来看，美国“9·11”事件以后，全球各主要经济体一度普遍实行低利率政策，导致各主要货币的流动性空前增长，出现了全球流动性过剩。在全球经济失衡的诱导下，大量资金从美国流入以中国为代表的亚洲新兴经济体，这是造成目前我国流动性过剩的重要外部原因。

流动性过剩导致的结果，首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。而上游资源价格的上升，必然会推动下游消费品价格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价的较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热、产生经济泡沫，因此，往往成为各国普遍关注的经济现象。