[求助]息票剥离

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有谁知道“息票剥离”是怎么一回事?

比如某机构发行3年期的债券，票面利率为r ,一年付息两次 ，某机构投资者购进这类国债，并将其存入信托银行，构成一项不可更改的信托资产，然后在此基础上将国债的息票“剥离”成６份不同期限的零息票信托凭证，并按市场上相对应的各个不同期限付息债券的到期收益率折现发行，以出售给个人投资者。这一过程怎样进行？

把国债分为０．５年期，一年期，１．５年期等，是不是把它们按不同的利率出售给个人投资者，如０．５年期的为ａ，将其出售，到期后给个人投资者相应的本利，然后出售１年期的债的债券，还是不同期限的可以同时出售给不同的个人投资者或相同的个人投资者？

希望有了结的人帮忙解答一下

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关键词：机构投资者 到期收益率 个人投资 机构投资 票面利率 息票 剥离

你说的这种应该是STRIPS。不过不是按附息债的到期收益率折现发行，而是按即期收益率（Spot Rate）折现出售给其他投资者。

因为期限不同，所以即期利率肯定也不同。比如0.5年后到期的STRIPS和1年后到期的肯定折现率不同。

另外，有的STRIPS即使期限相同，其价格也会不一样。这可能源于两个原因：

第一，流动性不同。

第二，有些投资者偏好来源于公债本金的STRIPS，因为有的国家对资本利得有税收优惠。

[此贴子已经被作者于2007-4-6 0:04:49编辑过]

谢谢你的回答。我还想问是不是各个不同期限的STRIPS可同时发行给相同的投资人或不同的投资人，还是要等一种期限的结算完毕才发行另一种期限的？

每张STRIPS实际上就是一张新的零息债券，把它当作一个新产品就行了。

以10年期的国债为例，加上本金，根据半年付息的原则，可以分拆为21张零息债。

每个投资人可以根据自己的情况选择不同期限的STRIPS。

谢谢你的回答

这里strips是"Seperate Trading of Registered Interest and Principal of Securities"的缩写.