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投资者意见分歧和股价效应
计算说明
- 投资者意见分歧指标（DIFOPN）
选择相邻年报之间的间隔期作为意见分歧指标的估计期，而我国上市公司相邻年报之间的间隔期平均约为200个交易日
- 股价效应指标（EXRET）
我们定义盈余公告股价效应指标为公告日附近3个交易日（[-1，0，1]）经过市场调整的持有到期收益率（BHAR），具体计算方法为：
其中，BHRit表示股票 i 在会计年度 t 的持有到期收益率；BHRmt表示流通市值加权的市场组合在会计年度 t 的持有到期收益率。Rid表示股票i在第d日的收益率，Rmd表示流通市值加权的市场组合在第d日的收益率。
参考文献
- 史永东, 李凤羽. 卖空限制、意见分歧收敛与信息披露的股价效应——来自A股市场的经验证据[J]. 金融研究, 2012(08):111-124.
数据处理说明
原始数据包含1990-2024年5月数据（dta格式），本文以沪深京A股上市公司2000至2024 年披露的年报的为研究样本（具体需要哪几年的可以根据需求在代码中修改）
并做了以下剔除：
- 剔除金融业行业样本
- 剔除当年非正常交易（ST或PT）的公司样本
- 剔除在公告日附近3个交易日中（[-1，0，1]）任何一个交易日股票收益数据缺失的样本。
代码需要用Stata14及以上版本打开，使用低版本打开会有乱码
投资者意见分歧指标数据和代码下载
百度网盘下载地址
投资者意见分歧计算Stata代码（附A股2000-2024年数据和结果）
(76 Bytes, 需要: RMB 48 元)
股价效应指标数据和代码下载
股价效应计算Stata代码（附A股2000-2024年数据和结果）
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意见分歧与公告期间的股票超额收益检验
将样本股票按照意见分歧由低到高的顺序构造5个意见分歧组合，分别计算每个组合的等加权平均收益作为该组合在当前会计年度的组合收益。可以看出随着意见分歧程度的提高，股票在公告日附近的超额收益逐渐降低，意见分歧最高组合与意见分歧最低组合的收益差值为-0,92%，且在1%水平下显著。
合集优惠版本
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经管之家：momingiqmiao7
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数据列表更新： https://pan.baidu.com/s/1stzmHYvxuFokB2o5v7i1KA?pwd=8888
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