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11月份，居民消费持续回暖，消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅较10月扩大0.5个百分点，创下2024年3月以来的新高，反映出消费需求稳步恢复。当月CPI环比微降0.1%，主要受服务类价格季节性回落影响。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，实现连续两个月正增长，同比下降2.2%，降幅较前值略有扩大。
国家统计局数据显示，物价运行整体呈现积极态势。民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》采访时表示，随着存量与增量政策协同发力，叠加“反内卷式”竞争治理持续推进，市场供需结构逐步优化，物价水平进一步企稳。一方面，核心CPI同比上涨1.2%，连续三个月保持在1%以上；另一方面，PPI环比连续回升，部分行业价格出现向好变化。
CPI同比涨幅扩大，主要由食品价格由降转涨带动。食品价格从10月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI的拉动作用由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。其中，鲜菜价格在连续九个月下跌后首次回升，由10月下降7.3%转为上涨14.5%，对CPI的贡献增加约0.49个百分点；鲜果价格也由降转涨，同比上涨0.7%；牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅继续扩大；猪肉和禽肉类价格虽仍处于同比下降区间，分别为15.0%和0.6%，但降幅已明显收窄。能源方面，价格同比下降3.4%，降幅较前月扩大1.0个百分点，汽油价格降幅扩大至7.5%。
扣除食品和能源后的核心CPI同比上涨1.2%，延续稳定走势。服务价格和服务类工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，合计影响CPI上涨约0.82个百分点。扩内需政策持续显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%；飞机票、家政服务及在外餐饮价格同比分别上涨7.0%、2.4%和1.2%。金饰品价格同比涨幅扩大至58.4%。不过，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降2.5%和2.4%，延续下行趋势。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳指出，11月CPI同比涨幅扩大0.5个百分点，基本符合市场预期，主要有两方面原因：一是前期多雨天气影响蔬菜供应，导致11月鲜菜价格超季节性上涨，推动食品CPI由负转正，成为拉动CPI回升的主因；二是国际金价快速上行，带动工业消费品中黄金相关产品价格上涨，进而推升核心CPI维持在年内较高水平。
在工业领域，PPI环比上涨0.1%，连续两个月实现正增长，显示出部分行业价格修复动能增强。同比下降2.2%，降幅比10月扩大0.1个百分点，主要受上年同期基数抬高影响。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，宏观政策效应持续释放，市场价格呈现出结构性改善的积极信号。
首先，整治“内卷式”竞争取得成效，部分行业价格跌幅持续收窄。重点行业产能治理深入推进，市场秩序不断规范。11月份，煤炭开采和洗选业价格同比降幅较10月收窄3.8个百分点；光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格降幅分别收窄2.0和0.7个百分点，均已连续多月改善；新能源车整车制造价格降幅也收窄0.6个百分点。
其次，新兴产业快速发展带动相关行业价格回升。随着新材料、具身智能等新兴领域加速成长，绿色低碳转型深化，市场需求上升。11月，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造上涨3.8%，集成电路制造上涨1.7%，服务消费机器人制造上涨1.1%，控制微电机和废弃资源综合利用业价格均上涨0.4%。
再次，消费潜力不断释放，推动部分消费品制造业价格同比回升。提振消费专项行动成效显现，消费需求升级趋势明显。工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造上涨4.3%，营养食品制造上涨1.1%；家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器的价格降幅分别收窄3.7、0.5和0.1个百分点，呈现企稳迹象。
展望未来，温彬认为，随着“反内卷”政策持续深化，依法治理低价无序竞争行为，重点行业产能调控稳步推进，叠加新兴产业蓬勃发展和消费活力进一步释放，物价温和回升的基础将更加坚实，预计2026年在扩内需政策持续显效和现代化产业体系加快构建背景下，物价有望实现温和回升。
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