【常用】A股上市公司融资约束程度SA指数计算Stata代码（附1990-2025年数据和结果）

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计算方法

变量融资约束的衡量方法较多 ，但大部分方法均依赖于具有内生性的财务指标，而非直接与融资约束产生关联，以致研究结论可能存在偏误。为避免该不足，Hadlock and Pierce (2010) 重新设计了融资约束变量(SA 指数) 。
仅使用企业规模和企业年龄两个随时间变化不大且具有很强外生性的变量构建
具体计算公式为:

SA=-0.737*Size+0.043*Size^2-0.040*Age

其中Size 为企业规模（单位为百万元）的自然对数; Age 为企业成立时间长短

对SA指数绝对值取对数来代表融资约束FC（有的文献是直接取绝对值，没有取对数，根据需要调整）

参考文献

[1]Hadlock C J, Pierce J R. New Evidence on Measuring Financial Constraints: Moving Beyond the KZ Index[J]. Review of Financial Studies, 2010, 23(5): 1909-1940.
[2]鞠晓生, 卢荻, 虞义华. 融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性[J]. 经济研究, 2013(01):5-17.

数据说明
数据来源：数据库
数据对象：全部A股
数据区间：1990-2025年

数据截图

各年数据量



描述性统计




附件下载


【常用】A股上市公司融资约束程度SA指数计算Stata代码（附1990-2025年数据和结果）.zip (44.46 MB, 需要: RMB 19 元) 本附件包括：

• New Evidence on Measuring Financial Constraints Moving Beyond the KZ Index.pdf
• SA指数-剔除金融剔除STPT样本.dta
• SA指数-剔除金融剔除STPT样本.xlsx
• SA指数.dta
• SA指数.xlsx
• 代码[经管之家momingqimiao7].do
• 公司文件.dta
• 公司文件.xlsx
• 基础数据.xlsx
• 融资约束_营运资本管理与企业创新可持续性_鞠晓生.pdf
• 资产负债表.xlsx

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