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英大证券研究所所长李大霄10月7日在其微博中表示，目前股市表现与疯熊阶段迥然不同。
李大霄认为，无论看空的声音如何受欢迎，好股票已经进入了投资区域是客观事实。“从今年前九个月的情况来看，股市虽然表现低迷，但实质上仍然是多空反复拉锯，并没有出现重心大幅下移的局面，这与以往疯熊的阶段是迥然不同的，众多的牛角股悄然上扬。”
“更加重要的是，一大批的好股票业务水平及业务能力乃至获利能力在提高，高度泡沫的现象在优质公司的身上已消失殆尽，这是稳定的基础。”李大霄说。
利好频传 全球股市多数飘红
在我国国庆中秋双节股市休市期间，各国股市频传利好，国际主要股指多数上扬。
10月1日美国供应管理协会(ISM)公布9月制造业指数为51.5，而此前市场预估该指数仅为49.7；10月5日美国劳工部公布的数据显示，美国9月非农就业人数增加了11.4万，而失业率意外降至7.8%，创下近4年新低。
道指收5年新高
上周道琼斯工业指数收于13610.15点，累计上涨1.29%；标普500指数收于1460.93点，累计上涨1.41%；纳斯达克综合指数收于3136.19点，累计上涨0.64%。
具体来看，道指在五个交易日中四阳一阴，10月1日受益于9月制造业指数高于预期，当日道指早盘大幅走高，午后调整回落，收于13515.11点，涨幅为0.58%。取得四季度第一个交易日的开门红。
经过短暂的震荡走势后10月5日美国股市再出重大利好，美国劳工部公布的数据显示，美国9月非农就业人数增加了11.4万，失业率意外降至7.8%，创下近4年新低。而此前市场预期非农就业人数增加11.5万，失业率升至8.2%。但市场出于对即将出炉的第三季度财报的信心不足，在午盘出现高点后投资者大量离场，使早盘涨幅吞噬殆尽，最终靠尾盘拉升收于13610.15点，当日涨幅0.26%，尽管如此，道指仍然创下了五年新高。
欧洲三大股指全线上涨
上周英国富时100指数收于5871.02点，涨幅为2.27%；法国CAC40指数收于3457.04点，累计涨幅3.05%；德国DAX30指数收于7397.87点，累计涨幅2.37%。
在刚刚结束的一周内，对欧洲股市影响最大的因素莫过于西班牙的债务危机，但另一方面由于投资者对西班牙债务悲观预期已经在市场得到反应，所以一旦在解决危机问题上出现转机，就会直接给市场带来有力提振。
10月4日欧洲中央银行召开货币政策会议，决定维持0.75%的主导利率不变。欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行已经做好准备，一旦所有的先决条件到位，将开始执行名为“直接货币交易计划”的新国债购买计划。
受会议结果鼓舞，三大股指午盘发力一扫当日早盘萎靡疲态为上周五的大涨埋下伏笔。
10月5日，受美国公布的失业率激励，三大股指收盘均获得大幅上涨。
香港恒生指数表现抢眼
上周香港恒生指数收于21012.38点，累计上涨172点，涨幅为0.83%。恒生国企指数收于9965.18点，累计上涨133.56点，涨幅为1.36%。日经指数N225收于8863.30点，累计下跌6.74点，跌幅为0.08%。韩国综合指数收于1995.17点，下跌1.04点，跌幅为0.05%。
香港恒生指数表现抢眼，在经过国庆假期的两日休市后，恒生指数自10月3日开盘，受此前美国公布数据提振，恒指连续三日收阳。
10月5日香港股市收盘已出现连续第五个交易日走高，恒生指数收盘涨104.43点，至21012.38点，涨幅0.50%，成功站上21000点关口。
日经指数在全球股市多数上涨的背景下表现稍显低迷，在上周前三个交易日指数连续下挫，于10月3日达到近四周最低收盘位。10月4日，日经指数经过盘初震荡上涨，午后强势发力，短时间内大涨近百点，从上日所触四周低位反弹。
与稍显低迷的日经指数相比，上周韩国综指表现也是乏善可陈，韩国综指在三个交易日中两阴一阳。(证券日报)
由张化桥“千点论”所想到的A股市场估值
9月23日，慢牛投资公司董事长张化桥在一个沙龙上发表了A股合理估值是1000点的言论，一时间在市场上流传和讨论甚广。
在股市单边行情中，多数的研究报告是趋势性的、短期的，这样出错的概率小，而对于特别鲜明看空/看多的报告则是凤毛麟角。我认为，只要逻辑紧密而不是哗众取宠，这类报告的价值是很大的，可以让投资者从更新的视角上解构问题。
张化桥是一位价值投资者，他这些年一直是投资H股，认为A股贵而不买A股。他的分析逻辑也是始终如一，核心是市盈率与利率关系，即一个市场的市盈率应该相当于市场利息率的倒数。他认为，中国的正常资金成本(利率)在10%左右，加上风险溢价，股市差不多要提供12%的年回报率。因此，A股市场的合理市盈率在8~10倍。
此外，张化桥还用股息率的方式推理合理的市盈率，因为A股的股息率低，合理市盈率应该打个折，约7倍。
目前上证指数的整体市盈率约在10.2倍，相比张化桥所说的7~10倍，仍有一定差距，按7倍的下限估值算，也就是下跌31%，到1400点左右。如果张化桥的“千点论”是经过量化的，那么剩下的400点空间可能是他对于财务数据作假的担忧以及未来利润下降的预期。
从“千点论”的预测看，张化桥现在显然比今年年初时更悲观。在今年2月份，张化桥发表过一篇A股的未来十年的博客文章。他说：“由于利率市场化会很缓慢，所以，我们的股市也许不会大跌，而是横行十年甚至十五年。”
或许是经济状况以及股市的疲软表现，让张化桥修正了判断。对此我想说的是，张化桥的分析方法是一个理论的状态，但现实往往并非如此。这就像股市是经济的晴雨表，但在A股，两者却经常不一致。
从长期看，随着市场的成熟，股市又逃不开经济周期的制约，逃不开市盈率的规律。比如，日本的利率长期比美国低，目前日经225指数的市盈率是22.43倍，而美国道琼斯指数的市盈率是13.21倍。这符合市盈率相当于市场利息率的倒数的规律，低利率的市场则高市盈率。不过，这又并非那么精确。按此市盈率反过来计算市场的资金成本，美国的资金成本为7.6%，日本为4.46%，这比实际情况又要高(美国的10年期国债利率为2%).
所以，用市盈率相当于市场利息率的倒数这一理论来判断合理市盈率，只能是大致的正确，而很难精确。(第一财经日报)
节后股市能否有好行情 研报显示乐观者居多
综合券商、基金等机构最近研报来看乐观者居多。
沪深股市明日将重启交易。长假后首个交易日沪深股市能否“开门红”，四季度行情能否走好，备受投资者期待。综合券商、基金等机构最近研报，对于节后及四季度行情判断乐观者居多。
据德邦证券分析，得益于房地产投资的反弹及新一轮ZF主导推动的新刺激计划，投资增速有望在2013年一季度见底反弹并带动中国经济企稳。这一点有望提前3个月至6个月反映在A股市场上，推动A股市场企业盈利预期改善。再加上宽松货币政策预期带来的估值提升，德邦证券认为，四季度及明年一季度，沪深股市会出现一波修复性反弹行情。
申万菱信基金同样认为，四季度股市或有一波阶段性反弹行情。从政策面看，预计四季度股市政策扶持力度将逐步显现；从估值来看，当前沪深300指数市盈率约为10倍，处于历史新低，向上波动概率较大；从资金面看，受益于大型项目投资拉动，以及房地产类贷款回升，流动性也会逐渐趋于宽松。
东方基金分析指出，中长期来看，沪深股市现在已经具备相当的投资价值，相信四季度以后企业盈利会明显改观。据其判断，短期股市可能在底部积蓄力量，待政策有大的变化时会有好的表现。
也有机构相对谨慎。国海富兰克林基金就认为，从目前来看，两大不确定因素仍将左右市场运行，一是政策方向待确定，二是经济运行底部尚未出现。其中，经济尚未明确复苏，是影响市场最重要的基本面因素。民生证券相关人士也表示，二、三季度大盘都以阴线报收，投资者对四季度行情有较大期待，但从目前基本面看，预计本次行情探底将是一个时间跨度长、形态曲折复杂的过程，四季度预计仍将以弱势震荡探底为主趋势。(解放日报)
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