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总觉得这资料堆积的较多，思考与讨论较少。我就牛一把，发表一下对能源行业的看法以及对投资的影响：

按经济周期和产业轮动的关系，当经济回落之时，能源仍然是较好的防守型品种。

1、回落之时受到的影响较小，主要原因是能源价格并非完全受供需决定的。能源价格（以石油为主）更多地受到供给层面冲向和地缘政治的影响。比如OPEC宣布减产、苏联的尤科斯公司受到审查、中美洲地区的罢工事件、美国石油储备的减少等等都是影响能源价格的重要因素。当经济回落之时，已经处于高位的石油价格往往不会下跌。

2、这里面也会引发对煤炭行业的思考，中国的煤炭大部分是动力煤，是能源的重要一部分。中国煤炭消费的比重点70％，而美国只占20％。中国和美国共同的特点是，煤炭大部分用来发电。但美国的电，按消费分类，居民、工业、商业大约各占三分之一。中国的电，70％以上是工业用电，与经济周期的关联度极强。这也最终决定了中、美两国煤炭行业与经济景气波动的关系不一样。当经济开始回落之时，我们应当对中国的煤炭不宜过于乐观。

3、话说回来，目前影响煤炭供需主要是运输瓶颈，目前太原到天津的煤炭零售差价约150元，太原到广州的煤炭差价400元以上。运输的紧张主要在于火车车皮的紧张，如果将水运和公路运输作为火车运输的替代品，那么哪一天不需要公路运煤了煤炭的紧张态势就减缓了，也是该卖出煤炭股的时候。目前公路的百公里每吨的运输成本约2元，水运我不知道。只要太原到天津的煤炭差价在70元之上，与广州的差价在120元之上，煤炭股仍然有戏。（当中计算可能存在错误，当请煤炭行业分析师指正）

4、中美都是重要的石油进口国，石油主要的用途是在运输行业（航空、水运、汽车），可以更多地将之作为消费品看待。

此外，在经济萧条之时，金融行业却是较好投资时机，为什么呢？您不妨也试着解释一回，呵呵。

[此贴子已经被siemens_wo于2005-4-6 18:15:14编辑过]

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关键词：煤炭行业分析 思考与讨论 行业分析师 煤炭行业 能源价格 讨论 资料

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