申银万国-中报业绩早知道——策略周报
2007年6月11日 12页
主要内容:
上证180 指数 8413 -0.04 随着上市公司开始陆续发布业绩预告,中报正在拉开帷幕。本次周报中,
我们关心的是业绩高增长态势是否仍旧,中报是否能够重现一季报的辉煌。
截至2007年6月8日,一共448家发布中报预告。剔除ST公司,在其余的351
家公司中,共有192家公司发布预增(包括略增)公告,占公司总数一半以上。
5家公司预计同比增长1000%以上,最高增幅达到2000%以上,而预增100%以上的
公司更是家常便饭。从预增公司的行业分布来看,主要集中于化工、机械设备、
建筑建材等制造业,这主要得益于行业景气度的持续攀升。
从预告内容来看,推动业绩增长的要素可概括为(1)投资收益或转让收
益;(2)产品涨价;(3)新增产能;(4)项目结算;(5)资产注入或重组。而
导致公司利润下降的负面的因素包括有(1)原材料价格上涨;(2)项目未结算;
(3)人民币升值。
综合以上影响业绩的正面以及负面的因素,我们预计2007年中报仍将会维
持较高增长,支持一季度业绩高增长的因素仍旧存在。理由包括(1)黑色金属
和化工行业的景气度仍然维持;(2)资产注入带来公司业绩跳跃式增长;(3)
新会计准则对当期会计利润的影响偏正面;(4)公允价值计入当期损益,带来
上市公司投资收益的增加。但是,我们注意到,低基数效应正在消失,2007年
中期业绩难以延续一季度爆发式的态势。
根据我们研究员对申万重点公司的盈利预测,利润增速预测靠