<P><U><EM>2007 年6 月25 日 34页</EM></U></P>
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<P>要点:<BR>♦ 医药行业经过去年惨烈的市场淘汰后,今年的<BR>行业景气度明显提高,行业中的优质企业和具<BR>有资源优势的企业出现盈利的快速增长。我们<BR>认为,行业的结构性调整在今年仍将继续,“大<BR>企业受益、小企业出局”的行业发展特征将日<BR>益明显。<BR>♦ 医药板块在今年上半年表现强势,在股价上涨<BR>的同时,估值日渐高启,板块08 年的平均市<BR>盈率已高达43 倍,行业中认同度较高的股票<BR>08 年市盈率几乎全在50 倍以上。高估值环境<BR>下,市场资金一边在回归行业中的蓝筹股票,<BR>一边还在追逐具有整体上市、资产注入和外资<BR>并购题材股票。<BR>♦ 在目前的估值环境下,医药板块的选股难度提<BR>高,对企业实际经营情况判断的准确度变得异<BR>常关键,因此,我们建议投资者继续持有行业<BR>中的优质企业—恒瑞医药、同仁堂、云南白药<BR>和国药股份,它们的经营风险和相关的财务风<BR>险很小;同时,随着中报季节的到来,投资者<BR>仍将在中期业绩超预期的个股上有所斩获。<BR>♦ 我们在本次月报中对我们重点关注的医药个<BR>股进行了中期业绩预览,由于市场越来越有<BR>效,中报超出市场预期的个股不多,其中略高<BR>出市场预期是:丽珠集团(000513),中期经<BR>营性净利润增长100%;国药股份(600511),<BR>中期净利润增长40% 以上, 双鹤药业<BR>(600062),中期净利润增长接近50%。对相<BR>关个股中期经营情况的具体描述请投资者参<BR>考我们月报中的具体内容。</P>