联合证券-金融工程-结构化金融产品系列研究
:挂钩票据与保本票据
20页 2007/07/05
结构性产品主要就是用来满足投资者对一个预定市场投资标的风险回报
的要求。针对投资者的需要,金融机构有针对性地进行产品的开发、创
新、销售,那么零售银行、商业银行就充当了产品批发商的角色,通过
他们的销售渠道,来满足中小投资者、高收入投资者、企业、甚至政府
和机构等投资的需求。目前,市场上最为普遍的结构性产品主要有两种,
包括挂钩票据(Equity-Linked Notes,ELNs)以及保本票据(Principle
Guaranteed Notes,PGNs)两类。
目 录
一,结构化金融产品...........................................................................................................3
1.1. 什么是结构化产品? ...............................................................................................3
1.2. 结构化产品的分类...................................................................................................4
1.3. 投资结构化产品的好处...........................................................................................5
1.4. 投资结构化产品所面临的风险...............................................................................6
二,结构化产品的结构分析和设计方法............................................................................6
2.1. 高息票据(HYN)产品.................................................................................................6
2.2. 高息票据(HYN)产品的债券设计.............................................................................7
2.3. 高息票据(HYN)产品的期权设计.............................................................................8
2.3.1.挂钩对象的选择...................................................................................................8
2.3.2. 挂钩/行权方式.......................................................................................................9
2.3.3.挂钩收益率的计算.............................................................................................10
2.3.4. 高息票据(HYN)产品的θ , k 的设定...................................................................10
2.4.参数及其关系........................................................................................................10
三,股票挂钩产品的定价原理.........................................................................................12
3.1. 债券价值的计算.....................................................................................................13
3.2. 期权价值的确定.....................................................................................................13
3.3.套期保值................................................................................................................16
3.3.1. 债券部分的套期保值..........................................................................................16
3.3.2. 期权部分的套期保值..........................................................................................17