经济热点问题大讨论－－之股权分置改革篇

我对股市已经绝望，中国的股市受政府的影响太大！想当年朱总理一句话，就把股市搞的天翻地覆！哎，估计还要有很的年中国的股市才能走上正轨！

迷茫的中国股市迷茫了政府，更迷茫了15年龄的股市中人。寻根问底，把大盘迷茫回万分危险的千点生死关口的不是市场反动，而是开市纯动机问题。*****开市的纯动机归纳起来：(1)浮夸的经济增长指数使股市由“海市蜃楼”被“阳光清风”吹落坠海“塌倒”了中国股市；（2）股市有效运行机制滞后甚至是不确立的运行机制“害”了中国股市；（3）高官发布股市条文的忽左忽又“忽悠”了中国股市；（4）经济学家的“花齐放”和职能部门的不作为“耽误”了中国股市；（5）机构和基金的不成熟而一有风吹草动就惊慌失措“乱”了中国股市；（6）投资者利益得不道切实有效的法律保护“冷落”了中国股市；（7）真正的市场经济和早产的中国股市先天不足“畸形”了中国股市；（8）误认为政府托市就是不尊重股市规律而政策偏差时又怨声载道“自裁”了中国股市；（9）流通股民想一夜暴富的黄粱梦与高官的政治仕途相左“扭曲”了中国股市；（10）先是为国家大型企业解困股民“献血”现今又为更大国家剥削的股改试点股民被“抽髓”“植物”了中国股市.....这样的股市环境对于高智商的中国人来说既是极大的讽刺又是无奈的可悲，因为中国股市的迷茫九分人祸一分幼稚。好在1000点的大盘轮回转醒了决策者。2005年的6月，配套性的利好不再是头痛医头脚痛医脚。更为欣喜的是：（1）央行终于同意各商业银行成立基金公司向股市开闸；（2）券商终于可以适者生存壮大而劣者被盖棺定论；（3）国外资金终于可以进一步放宽进入A、B股市场；（4）中小股东终于可以否定大股东食人的议案；（5）国务院终于给证监会主席15年唯一的一次直面公众的提问而开创了对话先河；（6）国家利益的股改与股民切身利益的呼声终于可以有机地结合起来而树立起了国资委的新形象；（7）相关部委之间终于在一盏灯下相互协作共商股市大计而形成做强股市的合力；（8）经济学家终于搁置技术性的争议一致鞭打独裁的大股东而为流通股民伸张正义使得流通股民利益可能最大化。......等等等等。在看到当前股市迷茫的同时，也必须承认以上八点的行之有效，一个蒸蒸日上的健康股市正在健步向股市家园走来。*****股市不能跨，股市也不会跨，因为臣民的利益是国家利益的基石，国家利益是人民利益的积累。辨证的结果，如果股市跨了，股民丢的是财，而国家丢的是脸；如果股市跨了，将给整个社会毫无疑问地带来极其恶劣的影响，同时高度市场化的股市成败也是中国政府要证明给国际看的一张牌。所以，国家利益之所在、政府形象之需要，中国股市一定会拒绝迷茫。再从股市的反向定律来判断，往往在一片嘘声中孕育着的是大资金悄悄大建仓。一旦有外力作用而突破临界点时，新一轮行情的提前到来决不可忽视 ！

股民继续遭受蹂躏

政府出台的股权分置方案虽然看起来很美，但是操作性上存在难度。在两批试点名单中，只有为数不多的几家采用了权证方案，甚至有些公司先设计出权证后，因为市场的认可度不高又放弃。权证的推广需要进一步成熟的市场环境。

股权分置改革与价值投资

股权分置改革是国家资本战略调整的必须，改革最终将奠定价值投资理念在市场的统治地位。

一、股权分置改革是是国家资本战略调整的必需。

我国经济要想改变以前靠国家投资推动，靠牺牲环境和大量消耗能源维持，靠廉价的劳动力竞争的粗放型经济模式，进入高效、节能、高科技含量的集约型经济，必须实行产业结构调整、升级。而这需要国家从一部分产业中退出，由民间资本填补，国家集中力量，把关系国计民生、未来发展和战略利益的产业做大、做强，并应对入世后外国资本的挑战。

大规模的国家资本战略调整需要一个制度完善的资本舞台。这个舞台，必须能够实现国有资本在一些方向的战略撤退，而且还不会造成资本贬值。同时还要能够实现大规模的战略并购。股权分置改革满足了这些需求，它不仅使国家资本不贬值，而且还可以溢价减持。改革的直接后果就是全流通，也为企业之间的并购提供了良好的市场环境和制度保障。

在全流通的环境下，国有资本将从一些行业从容退出，并且通过减持为下一步发展筹措资金。受到国家扶植的行业将得到更多的资金和技术支持，有的可能得到超常规发展，比如传统能源和新能源部门。一些需要做大做强的行业则通过企业间的并购形成超强的大企业集团，如商业连锁。

二、股权分置改革必将最后奠定价值投资理念在市场的统治地位。

从市场行为看，股权分置改革所促成的全流通，提高了市场股票供应量，冲击了市场原有的供求关系。缺乏成长性的绩差股将被投资者抛弃，其供求关系将表现为供大于求，并不断恶化，有的也许会出现有供没求的现象。而那些市场形象好的高成长股票或业绩稳定，实力雄厚的大蓝筹股票将得到投资者的认同。虽然国家也会减持一部分它们的股票，但是随着投资者对他们的认同度越来越高，这类股票将表现为供不应求。全流通对他们不会形成冲击，反而会使其得到更多中长线投资者的加盟。

从国家资本方向性调整对市场的导向看。一些引导未来的朝阳行业、关系国家战略利益的行业、关系国计民生的基础行业将得到国家的扶持。它们的内在质量将不断提高、优化，体现出良好的成长性、稳定性。它们最终将会赢得投资者。

全流通必将最后奠定价值投资在中国股票市场的统治地位。我们只有看到这一点，才能看清现在的市场，预见未来的市场。具体来说引导未来的朝阳行业就是数字电视、网络科技（如游戏）、航天、生物研究。关系国家战略利益的就是石油、稀缺金属（钛、稀土、锡、钨、铜），关系国计民生的就是电力、交通、基础设施等。

不改不行了

公司的管理效率与股权结构有关，中国股市的问题在于上市公司的管理运营存在问题

读过财务管理的人对优先股的理解一般都是“有固定的收益权，没有投票权，是介于债权和股权之间的一种权证。”国外的控股股东们持有的也不是通常意义上的优先股，准确来说，在国内，应该翻译为“投票权利优先”的股票，以福特为例，福特家族为了防止控股权丧失，特发行了10％的“特别股”，该股票为福特家族持有，不能流通与否就不知道了，但却有福特公司40％的投票权，应该说，文中的作者对优先股理解应该是片面的，没有任何控股股东会愿意将自己股票转为丧失控股权的“优先股”，相反，在中国法律制度不健全的环境下，小股东控制上市公司与大股东控制上市公司相比，大股东控股公司业绩更好，香港的和黄集团等就是很好的例子。

“中国股市的根本问题在股市的定位及股票的发行没按市场化方式操作！”

有道理，但仅仅以市场化方式操作是不够的。重要的是培育出尊重个人选择

权利和保护个人正当财产不被侵犯的以个体为本位的市场化精神。同时在“未

知之幕”尚未揭开前，借鉴已有经验，制订上至政府部门，下至经济活动中的

所有个体都必须遵循的公平交易的规则，才能将资本市场的发展导入正常发展

的轨道上来。否则，一切看似以市场化为目标的改革措设，就长远而言，却是

在损害着真正市场化的基础。现在很多国家的“坏”的市场经济，大多就由不

择手段的市场化而来！

有待完善中…………

股改是个机会，可能对于当前的利益上没有十分显著的影响。

但换一个角度来说，它促使了各家金融机构进行金融产品的创新并加快金融产品创新的准如何改革的步伐，不再像以前一样只有几种方式进行操作。