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变革的时代,可持续的增长－中国经济增长前景展望
22页 07.16 东方证券
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上半年中国经济和企业盈利继续保持快速增长一定
程度上证明了我们在06 年年底提出的“07 年以及
中长期内中国经济和企业盈利仍将保持高增长”的
看法是正确的。本报告在06 年年底报告的基础上，
对中国经济增长的中长期前景作了进一步的系统分
析，并对上半年出台的紧缩政策和下半年可能继续
加大的紧缩政策对经济和企业盈利增长的影响提出
了我们的看法：
从供给面看，在未来中国经济增长中，效率的
继续提升将是最强大的内生动力。效率的提升
来源于两个方面，一是政府对经济管理能力的
提升和改革的继续推进，二是国有和国有控股
企业市场意识和企业家精神的蓬勃兴起，而后
一点将是更为重要的。
从国际视野或需求面看，我们认为中国经济中
长期内能继续保持高增长，一是来自于新兴工
业化经济体在工业化进程成熟阶段的经验；二
是中国表现出了把握经济全球化机遇的超强能
力，而且中国在经济全球化中的地位一段时期
内还无人能替代。
紧缩政策只是防止经济由偏快转向过热，它可
能会带来企业盈利增速短暂下滑，但不会改变
经济和企业盈利高增长的趋势。
下半年GDP 的同比增速不可能出现回落，这主
要在于去年同期基数变化的影响。我们预期，
下半年经济增长的同比增速可能会高于上半
年，全年GDP 增速会达到11.2%。
在7 月13 日以前的20 个工作日中，人民币对
美元升值0.67%，折合年率在8%左右。我们认
为，下半年，人民币升值的速度至少会在维持
在目前的水平上，因为目前人民币升值的压力
依然很大。
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