上市公司的Tobin`s Q值

zcdyong 发表于 2013-1-13 17:48
Tobin`s Q定义是企业的市场价值与资本重置成本之比，反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。有文献是这样 ...

企业的市场价值=股权价值+债务价值，债务肯定是要加上的

jessica_426 发表于 2013-2-11 22:57
请问CSMAR数据库中TOBIN'Q值在哪个部分下啊，没有找到，在线等！！谢谢咯！！

在上市公司财务指标下面的相对价值指标中

关于Tobin Q的定义和如何在现实中计算，
很多人都将Tobin Q与Market-to-Book Ratio混淆在一起。

Tobin Q 是指企业债务与资本的市场价，与企业所有资产的重置成本，之间的比率
但是在现实操作中，企业所有资产的重置成本非常难以计算，因为技术的变革，（比如一台蓝宝石炼晶炉，在2010年至2014年间，成本下降了70%），以及市场的变化（比如一座厂房、一幢办公楼，重新取得土地、建造的成本，由于中国土地价格的翻番和房地产市场的火爆，重置成本将极大的增加），因此，TobinQ只能停留在理论分析上，很少有实证分析真正的运用Tobin Q来进行运算和比较的。

那么在实际的财务分析领域，Tobin Q如何运用呢？
大多数实证研究的学者采取Market-to-Book ratio 来作为Tobin Q的替代（a proxy of Tobin'Q）
也就是一个公司股权和债权的市场价值，与其资产之间的比值。

计算公式是（市场总股价+债权账面价）/（资产账面价）
当一个公司是上市公司的时候，股权总市价非常容易获得（即使是有一部分非流通股，也可以采取非流通股约等于流通股市场价的70%来进行折算）
债权和资产的账面价格也可直接从企业资产负债表当中获得，
因此，股价（市场价）变成了唯一影响Market-to-Book ratio 因素，也就是比较直接的反映了股票市场上所有投资者对于企业未来价值的估值预期，因此Market-to-Book ratio成为衡量公司表现（firm performance ）或公司价值 (Firm value)的一个重要指标。

有的学术研究中说以Tobin Q来衡量Firm value, 实际上是以Market-to-Book ratio as the proxy of Tobin Q 来表示的，这也是最为严谨的说法。

请问一下，计算流通股的总市值时采用的年末股价还是年平均股价？