发帖
雷达卡
投资的需求乘数与供给乘数---赞同林毅夫的投资思想
黄焕金
林毅夫的投资思想----他今天称其为超越于凯因斯主义的投资思想----因其大力倡导国家继续投资而饱受质疑。现在，他比较具体地说明了他的投资思想与凯斯主义的投资思想的不同之处。本人非常赞同他的观点，因为本人在自己所作的《代价补偿价值论》里就已经创造性地提出了新的投资乘数模型。我的观点与林在这里所主张的观点几乎一致：即投资在于创造有效供给，以利于经济的长期增长。而凯因斯则着眼于投资所创造的有效需求。我发明了两个概念：需求乘数、供给乘数（参见《“需求乘数”与“供给乘数”---凯因斯乘数思想的扩展》http://www.chinavalue.net/Finance/Article/2005-6-29/7463_2.html）。前者即是凯因斯的意思，即投资的目的是拉动需求，而后者即供给乘数的意思，则是倾向于投资项目有效率地完成后，对经济发展所起到的有效供给的作用。比如象林说：造高速公路，它着眼点是在公路建成后起到更好的物流作用，消除经济增长瓶颈，从而拉动经济增长。而凯因斯的意思则是说：在建造这条公路的过程中所产生的需求对经济的拉动作用。因此，林毅夫有资格说“超越凯因斯”。不过，要更好地做到我所说的供给乘数，就要有效率地投资，即以最小的投资量获得最大最好的项目效果。比如高速公路投资，如果你能够以更节约的方式造出一条品质相同的路，那么过路费就比较低廉，交通物流费成本就比较合理。相反，如果投资成本太高，迫使过路收费太重，那么交通物流成本就很高，这样同样抑制着经济增长。而林毅夫所倡导的ZF投资往往是低效率的，因此它并不适合于拿来做投资主体。这可能是林的观点的一个欠缺。
以下为林毅夫相关文章的节选
林毅夫：超越凯恩斯主义与“新新常态”
http://www.ftchinese.com/story/001047287?page=6
既然ZF一定要花钱，与其花钱来做失业救济，不如花钱来搞投资。尤其这个投资不是传统意义上、凯恩斯主义意义上的挖一个洞、补一个洞，而是消除一个国家经济增长瓶颈环境项目。这些投资在短期会创造就业，会创造需求，会拉动经济增长，而且这样的投资从长期来看会提高增长力、竞争力，ZF的财务税收会增加，ZF的财务税收增加以后，可以偿还过去的债务。
通常情况下，ZF花钱搞投资，创造就业，创造收入，人们可能预期将来要还债的时候ZF要增加税收，所以他现在就开始节俭，也就是说ZF增加支出，老百姓增加节俭，总需求并没有增加，而且在这个过程当中ZF的债务不断增加。但是“李嘉图等价”的前提是什么？“李嘉图等价”的前提是ZF的开支不会增加经济的增长率，也就是说如果ZF的开支是失业救济不会增加经济的增长率，如果ZF的开支是开一个洞、补一个洞，不会增加经济增长率，但如果ZF开支是用于提高经济增长率的基础设施项目的话，那么这个投资可以提高经济增长率，将来由ZF收入的增加来偿还ZF的开支，因为对老百姓税赋不用增加，因此老百姓会有就业增加消费，这是中国在1998年东亚金融危机的时候那一轮宏观调控所创造出来的经验。
1998年中国遇到东亚金融危机的冲击，当时的态势跟2008年那一场的冲击是非常相似的，中国也采取了积极的财政政策，当然的积极财政政策用在对中国经济增长上构成瓶颈的交通基础设施。一个明显的例子是在1998年的时候，中国的高速公路全国只有4700公里。在那一年积极财政刺激之下，中国高速公路从4700公里增加到的2002年的25100公里。在那样的投资过程当中，当然ZF的债务是会增加的，中国债务占国内生产总值的比重从1997年的25%增加到2002－2003年的35%、36%。但是那一轮的投资给中国创造了一个比较好的增长空间。从1979到2002年，中国平均每年经济增长速度是9.6%，而且在2008年中国是两位数的增长。但是在那一轮基础设施的投资以后，中国的经济增长瓶颈被消除了，所以从2002年以后，中国连续七八年两位数经济增长。因为中国经济加快了，税收增加了，再加上底数放大了，中国ZF的负债在2008也只降到只剩下23%左右。
这就是超越凯恩斯主义的基础设施投资项目带来的结果。这是当前的发达国家创造结构改革空间的一个最好的方式。发达国家固然基础设施相对是比较好的，但是发达国家基础设施普遍是50－100年前建的。比如我在华盛顿工作的时候，从华盛顿到纽约交通距离是220英里，现在坐铁路需要时间是2小时45分钟，我们现在国内高速铁路一个小时就能到达，这样可以大量提高效率，提高经济回报率。再看其他国家。英国地下管道普通是150年前建的，非常的老旧，效率非常低。根据美国工程协会的估计，美国在未来五年所需要的基础设施投资数量是相当巨大的。美国需要的基础设施投资达到2.2万亿美元，当中一半没有列入预算。而根据欧盟的研究，从2011年到2020年所需要的基础设施投入达到2.1万亿美元－2.8万亿美元。
京公网安备 11010802022788号
