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雷达卡
一，无税MM理论的表述
二，有税MM理论的表述
命题I | 有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。其表达式如下： VL＝VU＋T×D 式中，VL表示有负债企业的价值；VU表示无负债企业的价值；T为企业所得税税率，D表示企业的债务数量。债务利息的抵税价值T×D又称为杠杆收益，是企业为支付债务利息从实现的所得税抵扣中获得的所得税支出节省，等于抵税收益的永续年金现金流的现值，即债务金额与所得税税率的乘积（将债务利息率作为贴现率）。 【提示】考虑所得税条件下的有负债企业的价值，即有税的MM命题I也用下式表示： VL＝VU＋PV（利息抵税） |
| 命题Ⅱ | 有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。其表达式如下： |
三，根据MM理论确定投资项目的资本成本
基本步骤：
| 第一步 | 参照可比企业计算项目的不考虑所得税情形下的无负债资本成本，以此作为该项目的无负债的权益资本成本。 |
| 第二步 | 根据无税的MM命题Ⅱ计算有负债的权益资本成本。 |
| 第三步 | 计算项目的加权平均资本成本。 |
我不懂的地方在于，“三，”中的第二步，既然已经知道企业负债且有所得税了，为什麽不是根据有税mm理论的命题二
（
）来计算“有负债的权益资本成本”，而是“根据无税的MM命题Ⅱ（
）来计算有负债的权益资本成本”，这样岂不是漏算了债务税盾效应对企业权益资本成本的影响？？问题二：
关于布莱克-舒尔斯模型、二叉树、实物期权的计算，我查来查去就是不懂，请问老师有没有关于这部分知识的书籍或者ppt讲义（适合于初学者入门的），可以推荐一下我呢？
谢谢谢谢谢谢谢谢！！！！！
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