请教罗斯公司理财的一道问题，关于股票估值，增长机会

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题目：LS公司（今天）预计，如果公司没有新增投资，并将盈利作为股利都发给投资者那么公司将在未来每个运营期间（自时点1开始）都达到每股6.25美元的盈利水平。但是，公司总裁发现了一个投资机会，将在3年后运用盈利的20%进行投资。这项投资机会将在未来的每期永远持续下去，他预计这项新的权益投资可以带来11%的收益率，这项回报将在投资后一年开始实现。公司权益折现率为13%。
问题：如果公司预期进行新投资，基于以上信息，公司每股股价会是多少？

给出的答案在计算NPVGO时是这样的：6.25*0.2==1.25,1.25*0.11==0.138
g=0.2*0.11=0.022
NPVGO=[(-1.25+0.138*0.13)/(0.13-0.022)]/(1.13)^2=-1.39
我不理解上边计算NPVGO的式子，谁能帮我解释一下，谢谢。

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关键词：罗斯公司理财 股票估值 公司理财 投资机会 NPV 公司理财 投资机会 投资者 收益率 折现率

3年后t3时：-1.25是投资，0.138是t4时投资回报相当于divident，那两个相加（-1.25+0.138*0.13）/（r-g）就是t3时NPV。再除以(1.13)^2折算到t0 就是NPVGO了

末日马甲 发表于 2013-1-1 17:03
3年后t3时：-1.25是投资，0.138是t4时投资回报相当于divident，那两个相加（-1.25+0.138*0.13）/（r-g）就是 ...

请问为什么是除以(1.13)^2而不是(1.13)^3 呢，从t3折算到t0的，我这里不明白。

根据答案的意思是第3年 我前边没注意

newmanqph 发表于 2013-1-1 17:12
请问为什么是除以(1.13)^2而不是(1.13)^3 呢，从t3折算到t0的，我这里不明白。

我想问一下为什么将投资的下一年获得的0.138美元的回报折到投资当年（即第三年）除以R，而不是除以R-g呢？这个0.138美元的回报是每年增长g的呀，为什么不除以R-g呢？

zachna 发表于 2014-11-15 16:12
我想问一下为什么将投资的下一年获得的0.138美元的回报折到投资当年（即第三年）除以R，而不是除以R-g呢？ ...

计算NPV3时，只考虑第三年初投资在以后的收益，和g没关系。因为0.138是在未来每一年中永续存在的，相当于是第三年初投的1.25，在以后的下一年的收益为1.25*0.11=0.138，再下一年的收益还是0.138，以后每一年都是0.138，相当于一笔永续年金，所以用0.13折现即可。在第三年初看，投资成本为1.25，收益为0.138/0.13，所以计算净现值即可。

请问楼主弄懂了吗？我对这个也不理解